本報(bào)記者 于海濤 北京報(bào)道

　　“本年度中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)活躍異常，今年前11個(gè)月，投資總額已達(dá)31.80億美元，比去年全年投資金額高出78.9%，漲幅驚人。”清科集團(tuán)研究中心針對(duì)中國(guó)大陸投融資記錄活躍的300家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)(VC)的最新調(diào)研結(jié)果顯示，本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)表現(xiàn)日漸活躍，在募資、投資及IPO退出等方面均有斬獲。

　　境內(nèi)資本市場(chǎng)的“退出”功能今年得到充分發(fā)揮，上市數(shù)量、融資規(guī)模、平均融資額均可與海外市場(chǎng)一較高下，正在逐漸挑起創(chuàng)投退出渠道的“大梁”。

　　投、籌資額雙創(chuàng)新高

　　據(jù)清科集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，今年前11個(gè)月，創(chuàng)投投資總額達(dá)31.80億美元，比去年全年投資金額高出78.9%，而投資案例數(shù)量也由上一年的324個(gè)增至428個(gè)，增幅為32.1%。

　　“創(chuàng)投投資案例數(shù)量和金額再創(chuàng)新高，表明去年頒布施行的＜外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)規(guī)定＞并未能阻礙投資者如火的熱情，中國(guó)

資本市場(chǎng)的爆發(fā)性增長(zhǎng)更堅(jiān)定了中外投資者的信心。”清科集團(tuán)總裁倪正東說(shuō)。

　　從投資行業(yè)看，廣義IT行業(yè)依舊牢牢占據(jù)創(chuàng)投投資的半壁江山，但占比卻大幅下滑，截至目前，今年該行業(yè)的投資案例數(shù)占比已從去年的59.6%下降到46.0%，投資金額占比從61.5%下降到42.5%，雙雙跌落至50%以下。

　　傳統(tǒng)行業(yè)、服務(wù)業(yè)則成為本年度的投資熱點(diǎn)，傳統(tǒng)行業(yè)投資案例數(shù)量占比從上年的10.8%躍升至16.4%，投資金額占比從10.9%上升到16.3%，而服務(wù)業(yè)投資案例數(shù)和投資金額占比也均在13%以上。

　　“這表明我國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)行業(yè)投資的多元化正進(jìn)一步深化，廣義IT一方獨(dú)大的局面將不復(fù)存在。而傳統(tǒng)行業(yè)、服務(wù)業(yè)以其良好的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市前景和上市表現(xiàn)，正刺激本土和外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不斷發(fā)掘新的投資熱點(diǎn)，以期在當(dāng)前的中國(guó)資本盛宴中分得一杯羹。”倪說(shuō)。

　　今年，本土創(chuàng)投募資相當(dāng)積極，外資開(kāi)始首募人民幣基金。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，1-11月，活躍在中國(guó)的中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)新募55只基金，共募集資金54.22億美元，與上年相比分別增長(zhǎng)41.0%和36.5%。

　　其中，本土創(chuàng)投新募30只基金，高出外資創(chuàng)投的21只(其余4只為合資創(chuàng)投)，大有逆轉(zhuǎn)以往外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)主導(dǎo)國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)的氣勢(shì)。不過(guò)從募資金額看，外資基金仍以38.76億美元的新增資本量領(lǐng)先本土創(chuàng)投。

　　受到2006年出臺(tái)的＜外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)規(guī)定＞影響，外資創(chuàng)投開(kāi)始通過(guò)設(shè)立合資基金和人民幣基金投資境內(nèi)企業(yè)，以應(yīng)對(duì)政府限制紅籌上市的政策，并謀求在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市退出。

　　A股退出魅力初顯

　　“今年中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)在退出方面保持活躍，隨著＜外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)規(guī)定＞的調(diào)控效果逐漸顯現(xiàn)，海外上市案例有所回落，而國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的活躍和快速增長(zhǎng)，則刺激了中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)向A股市場(chǎng)退出。”倪正東表示。

　　清科集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年前11個(gè)月，共有80家創(chuàng)投或私募股權(quán)投資(PE)支持的中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外上市，融資達(dá)284.09億美元，占今年融資總額的32.1%。

　　其中，有30家創(chuàng)投或私募股權(quán)投資支持的企業(yè)在A股上市，是去年同期的6倍；融資147.25億美元，約為去年同期的100倍，比海外市場(chǎng)的融資額高出10.41億美元。

　　海外上市的企業(yè)則有50家，同比增加一倍多，但融資額僅136.84億美元，未及去年同期的一半。

　　“創(chuàng)投和私募股權(quán)投資境內(nèi)退出如此大規(guī)模增長(zhǎng)，不僅標(biāo)志著中國(guó)股市日益成熟完善，也充分展示了近年來(lái)中國(guó)創(chuàng)投和私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的投資成果。”倪說(shuō)。

　　在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)外的IPO市場(chǎng)都不錯(cuò)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)越來(lái)越發(fā)揮更重要作用，所以美國(guó)和中國(guó)的最頂尖VC，大家至少放一只眼睛看看中國(guó)市場(chǎng)。

　　中華創(chuàng)投協(xié)會(huì)主席熊曉鴿日前在“第七屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資年度論壇”指出，目前在A股退出存在一些尚未明確的問(wèn)題。

　　首先，稅收政策與國(guó)外不同。美國(guó)1982年就出臺(tái)法律，把長(zhǎng)期投資稅率降低到20%，前不久又降到15%，而中國(guó)尚無(wú)此類規(guī)定，投資方資金很多來(lái)自非盈利組織，在項(xiàng)目退出后還錢時(shí)是否還要投資方交稅還不明確。

　　其次，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的鎖定期較長(zhǎng)，一般是上市后三年。鑒于創(chuàng)投資金的投資周期或其對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的不確定性考慮，很多VC或PE會(huì)考慮在IPO前退出，這樣就失去了非常好的以市價(jià)退出的回報(bào)機(jī)會(huì)。

　　再次，創(chuàng)業(yè)板的推出時(shí)間不確定。“希望可以比納斯達(dá)克更有

競(jìng)爭(zhēng)力、吸引力，我們絕對(duì)愿意在A股上市，但有些事情并不是我們能力所及。”熊曉鴿說(shuō)。　

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