本報記者 李乾韜　實習生 李茜

　　隨著S上石化、S儀化重啟股改進程，引發了市場對未股改公司的重新關注。此前這兩家公司的股改方案曾遭到股東大會否決，在臨近階段再次啟動股改，引發市場對未股改上市公司年底加速股改工作的利好預期，S股成為可以享受“無償獲得對價”的稀缺品種。據西南證券統計，目前滬深兩市的A股上市公司中，尚未完成股改、但已經進入股改流程的有51家，80家S股約六成比例已經進入股改流程。

　　簡單送股為主

　　統計顯示，在股改進度方面，股改方案處于董事會議案階段的有SST深泰、S深寶安A、S茂實華、SST合金等21家，獲得股東大會通過的有S*ST數碼、S延邊路、S三星、S*ST盛潤、SST中華A等16家，開始進行股改的有S*ST黑龍、S上石化、S儀化等7家，此前曾被股東大會否決、但尚未重啟股改議題的有S*ST長嶺、S*ST張股、S深物業A、S武石油等7家。從處于董事會議案階段和獲得股東大會通過的37家上市公司股改方案類型上看，單純以送股作為對價的公司為18家，方案為“送股+重組”的公司有12家。S科學城、S前鋒、S延邊路、SST幸福的股改方案中，還包含縮股的方式。

　　“由此可見，半數公司采取了便于投資者進行評估的簡單送股方式。盡管通過送股可以簡單地計算收益幅度，但A股上市公司的股改對價送股比例一般在10：3左右，而重大資產重組帶來的整體資產置換，其收益水平則往往要高于30%.”西南證券張剛對此表示。

　　上述51家公司中，目前交易狀態處于長期停牌的有11家，臨時停牌的有22家，正常交易的有18家。正常交易、且股改方案包括資產重組內容的公司有SST幸福、SST湖科、ST輕騎、SST百花、S前鋒、SST合金。

　　29家未見動作

　　兩市A股公司中，29家公司一直沒有提出股改動議，保持靜默狀態。

　　“從第一大股東持股比例上看，S三九、SST蘭光、S樂凱、S*ST天頤等8家公司在40%以上，具備第一大股東以送股方式來支付對價的可能性，而S*ST北亞、S*ST三農、S*ST華龍、S*ST聚友的第一大股東持股比例低于20%，基本上排除了以送股對價的可能，實施重大資產重組的可能較大�！睆垊偙硎�，“29家公司中，每股資本公積金高于1元的有13家，SST蘭光、S*ST海納、SST新太、S*ST天發共4家公司則高于2元，具備高比例轉增的能力�！�

　　盡管29家公司在股改工作方面進展遲緩，但國有控股上市公司有望率先進入股改流程。11月底，國務院國資委副主任李偉曾強調，確保央企控股公司股改順利完成。29家公司中，國有股比例在30%以上的公司有10家，50%以上的有S三九、SST蘭光、S樂凱。從交易狀態看，處于長期停牌的有13家，臨時停牌的有8家，正常交易的有8家。達到國有控股水平的S三九、S*ST磁卡、SST天海、S樂凱均出于正常交易中。

　　估值偏低S股可關注

　　80家未股改公司中，處于交易狀態的有26家。以三季報的業績看，虧損的13家。盈利的13家公司中，市盈率相對偏低的公司有S茂實華、S佳通、S寧新百、S武石油、S百大，均處于50倍以下。而S樂凱、S寧新百、S百大、S武石油的市凈率則處于6倍以下。預計2007年全年凈利潤同比增幅在50%以上的公司有SST合金、S宣工、S佳通、S百大共4家。

　　由于未股改公司往往會在發布相關股改消息的同時，立刻停牌，除了少部分公司會很快復牌以外，大多數公司會處于較長時間的停牌狀態，普通投資者在把握投資機會方面存在較大的難度。因此，選擇市場定位偏低的S股不失為較為穩妥的投資策略。