成都報道 見習記者 張建

　　川財證券的增資擴股或將一沉再沉。

　　日前，記者獲悉，川財證券大股東四川省國有資產經營投資管理有限公司(下稱四川國資)高層變動已經進行，原總經理郭飛已調任四川省財政廳經濟建設處處長，而曾綢繆兩年之久的增資擴股方案或將隨著新一輪人事變動而被擱置。

　　新任總經理李亞東向本報記者透露，除人事變動的原因外，川財證券的員工改制問題才是其增資擴股真正的絆腳石，到目前仍未找到妥善的解決辦法。

　　不過，他認為，對于

證券公司的發展，“只有做大做強，才有出路。”增資擴股肯定會繼續進行。

　　摩根大通的意外

　　增資擴股儼然就是川財證券一塊“心病”。

　　據本報記者了解，由于川財證券特殊的背景，其發展之路并非坦途，而其公開的增資擴股計劃就有兩輪，前后跨度更達3年。

　　公開資料顯示，川財證券經紀有限公司前身為四川省川財證券公司，1988年由四川省財政出資興辦的全省最大的國債中介機構。2001年，以其國資代表單位四川國資為主體，聯合射洪縣、樂山市五通橋區、

南充市順慶區、犍為縣的國資授權管理單位共同發起設立，曾是全國首家由財政國債中介機構整體轉制而成的專業證券公司，也是全國最早實現集中交易、集中清算、集中核算的券商之一。

　　川財證券注冊資本9291萬元，擁有滬、深交易席位5個，6家證券營業部分布在成都、射洪、南充、樂山和犍為等地。

　　“與川內的華西證券和國金證券相比，川財證券的規模和業績差距太明顯了，省財政廳迫于‘壓力’不得不考慮增資擴股。”成都某券商人士說，盡管如此，但增資擴股顯然準備還不充分。

　　2004年11月，國際知名投行巨頭——摩根大通一度與川財證券極為接近。

　　是年10月，摩根大通相關負責人通過前期長時間調研后，決定增資擴股，擬將川財證券注冊資金增至5億元人民幣，其控股80%進而入主，而川財證券也將成為國內第一家通過增資擴股形式完成合資的證券公司。

　　不過，隨后不久，該方案卻被擱置，摩根大通敗興而返。

　　“這很可能是政策原因，外資要想直接控股是比較艱難的。”上述券商人士說道，湘財證券就是典型，而瑞銀和高盛成功操控北京證券和高升高華證券也是因其“曲線”操作方式。

　　據他分析，2002年7月開始執行的＜外資參股證券公司設立規則＞規定，境外股東持股比例或外資在參股證券公司中擁有的權益比例，累計持股(包括直接持有和間接持有)不得超過1／3。

　　摩根大通為此也做過努力。2005年3月，摩根大通調整方案，表示“首次將對川財證券持股25%，然后視政策情況逐步增加持股量，最終實現控股。”

　　但這并沒有阻止川財證券漸行漸遠。

　　是年12月，川財證券發布公告招“標”，終結了摩根大通的四川之行。時至今日，其增資擴股卻尤顯艱難，沒有實質進展。

　　增資困境

　　二度啟動增資擴股，川財證券似乎意志堅定，但又為何如此沉寂？

　　李亞東透露，由于2006年開始，行情有所好轉，效益速增，加之四川省財政廳以及公司這邊的人事頻繁變動，所以增資這個事情就放下來了。

　　四川省財政廳金融處蘇處長也告訴本報記者，四川國資那邊的確有些變化，這對增資擴股有一定影響。

　　不過，李亞東強調，增資擴股沒有進展的主要原因是員工的改制問題。

　　據他透露，目前，川財證券部分員工是從財政廳下去的，公司那邊一時還難以消化，補償問題也還沒協商好，所以增資問題也難以開展。

　　知情人士卻透露，由于行情好轉，川財證券效益有所改觀，增資擴股的熱情有所降溫，很有可能被合并。

　　2007年7月，川財證券控股股東四川國資將其持有的另一家證券公司——華西證券的1.8億股國有股權悉數轉讓。這給市場留下想象空間。

　　但李卻對此否認。他認為，“增資肯定是要進行的，必須做大做強才有出路。”而這需要解決好目前的一些問題才能順利進行。

　　而川財證券似乎也在清理資產，為自己“減負”。

　　今年7月28日，川財證券已在四川省產權交易中心公開掛牌轉讓其持有的經緯國債咨詢有限責任公司50萬股國有股權。

　　而2006年年報顯示，隨著川財證券的交易量大幅增加，其手續費收入、手續費支出、營業稅金及附加、金融企業往來收入、利息支出等利潤表項目較上年均有大幅上升。

　　營業收入由1518萬元增至3700萬元，同比增加143.7%，凈利潤由上年的-1598.2萬元增加為605.48萬元，成功扭虧。

　　但截至2006年12月31日，其凈資本為3886.7萬元，只有其注冊資本的41.8%，其未分配利潤常年為負，2004、2005及2006年分別為-3434.2萬元、-5032.4萬元和-4426.9萬元。

　　在券商各項排名中，川財證券長期游離于150名以外。　

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