相關上市公司將借此引進戰(zhàn)略投資者、理順產權關系、明確資產重組預期

　　證券時報記者周悅

　　因大股東錦化集團資產管理人正與相關各方就錦化集團破產重整一事進行接觸，錦化氯堿從本周一起進入長期停牌，讓大股東破產重整概念再度成為市場關注的熱點。與錦化氯堿一樣，大股東因資不抵債被法院宣告破產的公司還包括風華高科、*ST惠天以及此前的S宣工、春暉股份、S*ST酒鬼等。

　　大股東破產重整事件漸增

　　相對于資產重組的漫長談判過程，破產無疑是比較速效的。破產程序由政府主導是此類公司的共同特征，地方政府對相關大股東破產的態(tài)度也是上市公司重組進度的重要影響因素。

　　風華高科大股東風華集團東于10月23日召開了第一次債權人大會，但未涉及任何重組方案，董秘陳緒運表示，債務重組雖然有管理人辦公室，但實則也是政府在操作，公司方面截至目前尚未聽說有新進展。

　　據錦化氯堿知情人士透露，有多家企業(yè)曾經表示過興趣，如兵器集團、中化集團、藍星集團等。其中兵器集團早在與錦化氯堿合作TDI項目時就有這方面的意向，公司的化學原料及化學產品的高毛利率無疑對中化集團和藍星集團極富誘惑力。目前國資委尚在與上述各方接觸中，誰能奪魁恐怕就要臨近揭曉，就目前看來，兵器集團和中化集團入主的可能性最大。目前有兩大問題影響重組，一是集團共有20個億的債務負擔，雖然可能獲得減免，但也是不小的壓力。二是人員負擔，錦化集團是國有企業(yè)必須要考慮到人員安置問題，并且由于葫蘆島市不大，集團總共1.5萬人，排除上市公司3至4千人，1.1萬多人如果安置問題處理不好將會引發(fā)社會問題。

　　雖然錦化氯堿公告不遲于2008年1月3日起復牌，但也應有耗時良久的準備。如第一家大股東破產的上市公司S宣工，其大股東宣工集團去年7月被法院裁定破產還債，至今年8月河北省國有資產控股運營有限公司擬通過控股河北宣工機械發(fā)展有限責任公司從而晉升為公司控股股東，歷時一年有余，目前仍在等待中國

　　*ST惠天控股股東沈陽供暖集團75%股權截至9月25日掛牌期結束，第一上海投資有限公司剛剛經資格審查符合條件,下一步將進入協(xié)議轉讓階段，該股權轉讓事項尚需報國家有關部門審批。

　　春暉股份目前可說是修成正果，原大股東破產拍賣后，引入的新第一大股東廣州市鴻匯投資有限公司及其一致行動人廣東信達化纖有限公司將通過定向增發(fā)繼續(xù)增持上市公司股份，不僅帶來大量現金流還帶來業(yè)務。但目前定向增發(fā)方案也在等待有關部門審核中。

　　大股東破產帶來新氣象

　　大股東破產在理論上對上市公司影響并不大，但有些上市公司的大股東在破產重組后，的確對上市公司有好處，主要體現在加速引進戰(zhàn)略投資者，理順了此前一直糾纏不清的產權關系，明確資產重組預期等方面。無論是哪種方式，都將會給上市公司帶來新氣象。

　　宣工集團作為上市公司大股東，絕大部分股權被凍結，阻礙了S宣工的股改和發(fā)展，所以宣工集團選擇了這個時候迅速破產，解決了股權冷凍，使得S宣工可以進入股改，而且可以把自身長期積累下來的問題和債務一起解決掉。S宣工董秘張富貴還表示，公司目前正在討論制訂“股份公司發(fā)展規(guī)劃”，分別是到2010年和2015年的分兩步走的戰(zhàn)略規(guī)劃，但還沒有敲定。

　　事實上，法院宣告的破產令確實是一些上市公司引入新股東進行全面重組的開始。上市公司股權從來不缺收購對象，但在大股東破產之前的歷史問題掣肘重組進程，而破產在一定程度上算清了舊賬，使得重組方沒有顧慮地實施重組，因而大大加速了上市公司引入新股東的進程。如*ST惠天、S*ST酒鬼等公司。

　　S*ST酒鬼原大股東湖南湘泉集團有限公司破產后，中糖集團通過中皇公司入主S*ST酒鬼。不僅于今年1月為S*ST酒鬼酒鬼提供流動資金，并派駐數名董事及高管。還承諾保證未來三年的營業(yè)利潤。*ST惠天如果雙方簽署《股權轉讓合同》, 第一上海不僅承諾采取有效措施，確保*ST惠天繼續(xù)擁有上市主體資格，還需承諾積極推進供暖集團的整體上市工作。

　　由于這些公司已破產的大股東本來已經自身難保，支持上市公司的發(fā)展根本就是奢談，因而它們的破產并不會太拖累上市公司。而其他戰(zhàn)略投資者通過一系列談判入主，無論誰總應該比已經破產的原股東要強，多少會給上市公司帶來新的氣象。