在南方證券宣布破產兩年半后，其債權人大會通過了第一次破產財產分配方案。得益于“雙哈股票”大幅升值，債權人將在此次分配中獲得47%的賬面償還比例。

　　上周五，在南方證券第二次債權人大會上，擁有普通債權總額85.78%的177戶普通債權人對南方證券第一次破產財產分配方案投了贊成票。

　　用于第一次分配的南方證券破產財產包括現金7.03億元，以及南方證券所持“雙哈股票”的大部分，其中哈飛股份(600038.SH)1.07億股，S哈藥(600664.SH)4.12億股。

　　截至目前，清算組確認的普通債權共計197億元，每100元普通債權將可分得哈飛股份0.54股，S哈藥2.09股，以及現金3.53元。以上周五的收盤價計算，每100元普通債權在賬面上獲償47元。

　　南方證券持有的巨額證券資產的賬面增值，是其債權人獲償比例如此之高的主要原因。哈飛股份目前的股價已是兩年半前的近4倍，S哈藥股價則約為兩年半前的5倍。

　　“雙哈股票”將在法院裁定批準上述分配方案后，通過非交易過戶的方式一次性劃轉到債權人指定賬戶，其后債權人即成為相應上市公司合法股東，并可以對所持股票自行處置。

　　南方證券破產案是中國迄今為止最大證券公司破產案，其普通債權人涉及294戶，債權人包括收購個人債權的證券投資者保護基金，提供再貸款的央行，以及原南方證券遍及各地的各類委托理財客戶。

　　在2004年1月因嚴重違法違規經營、管理混亂被行政接管之前，南方證券重倉持有(包括自營和委托理財)S哈藥7.15億股，哈飛股份1.4億股，分別占其流通股股本比例的88.23%和83.37%。

　　另外，因為一次不成功的發行和其后的余額包銷，南方證券還持有帝賢B(200160.SZ)1.09億股。這些證券資產是南方證券最主要的可供破產分配的財產。

　　行政接管后，南方證券持有的證券資產被轉入專門賬戶并凍結至今。接替行政清算組的破產清算組，先后考慮過包括在二級市場逐步出售、大宗交易、要約收購在內的多種處置方案。但是由于“雙哈股票”占流通股比例幾近90%，一旦在二級市場減持對市場沖擊太大；而潛在要約收購方的出價又“極不合理”。幾經權衡之后，清算組最終采納了直接向債權人分配證券資產的處置方式。

　　清算組一位負責人在上周五的債權人大會上表示，分配股票之后，債權人可以自行變現，或者作為公司股東合法地行使股東權利，維護上市公司的經營和資產安全。

　　他還表示，由于南方證券最大的債權人是央行和證券投資者保護基金，它們在獲配股票之后不會馬上全部變現，從而有利于維護市場穩定。

　　此外，S哈藥延宕至今的股改問題也將獲得解決契機。由于南方證券持有該公司流通股近90%，不合有關證券法律而被公司視作非法持股，清算組一直無法以股東身份參與公司事務，其股改問題因此拖延至今。

　　深圳市中院一位副院長在當日分配方案獲得通過后向債權人講話時表示，南方證券破產案進入破產清算程序以來，“問題層出不窮，清算工作非常艱苦”。但是經過多方努力，債權審核、破產財產的清收變現、關聯公司的處置都取得了實質性進展。在第一次破產財產分配之后，本案有望于明年上半年進行第二次分配。

　　涉訴資產的處置，以及南方證券龐大的對外債權清收，將是下一階段清算組工作的主要任務。另外一些委托理財的債權人仍在主張取回權，其中遼寧朝陽地區農村社�；�金的有關人士對《第一財經日報》表示，他們將可能繼續提起訴訟以解決爭議。蔣飛

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