本報(bào)記者 張歆

　　申購(gòu)新股正在變成一項(xiàng)“全民運(yùn)動(dòng)”——基金、券商、QFII、信托、財(cái)務(wù)公司、私募乃至個(gè)人投資者紛紛投身其中。同時(shí)，作為新股的前輩，二級(jí)市場(chǎng)的老上市公司們也在遺憾自己生未逢時(shí)。于是，這些“前輩”公司也選擇加入申購(gòu)隊(duì)伍，以求分享“學(xué)弟”的幸福時(shí)光。

　　數(shù)十公司投身“打新”潮

　　天地源(600665)今日發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)會(huì)議審議同意公司擬在不影響公司正常經(jīng)營(yíng)的情況下，以不超過(guò)2億元的自有閑置資金用于一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)業(yè)務(wù)；此外，中創(chuàng)信測(cè)(600485)今日也公告表示，公司于2007年11月20日以通訊方式召開三屆十三次董事會(huì)，會(huì)議審議通過(guò)以閑置自有資金不超過(guò)4000萬(wàn)元用于IPO新股認(rèn)購(gòu)，進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)的短期理財(cái)投資，期限至下年度公司理財(cái)型投資計(jì)劃或方案經(jīng)董事會(huì)通過(guò)之日止，最長(zhǎng)不超過(guò)12個(gè)月。

　　事實(shí)上，天地源和中創(chuàng)信測(cè)只能算是“動(dòng)手”比較晚的上市公司，這一輪的上市公司“打新潮”從2006年中期就悄然開始。

　　也許是全流通IPO第一股中工國(guó)際(002051)上市首日一度暴漲575.68%、摸高50元、全天漲幅332%的火爆實(shí)在太具吸引力，也許是看好全流通以后的A股市場(chǎng)，上市公司們從2006年中期對(duì)股票市場(chǎng)燃起了興趣：數(shù)十家上市公司發(fā)布公告表示要進(jìn)軍一、二級(jí)股票市場(chǎng)，其中，幾乎是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的申購(gòu)新股顯然更具吸引力。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2006年IPO重啟算起迄今，上市公司投入新股申購(gòu)的資金，接近兩百億元。其中僅海馬股份一家就于今年1月份宣布擬投入35億元“專業(yè)打新”。

　　在2006年以前，上市公司打新也曾經(jīng)一度很火熱。然而，由于2001年以后，市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)低迷，上市公司市值損失慘重，券商挪用資金時(shí)有發(fā)生，上市公司的投資紛紛變成了賬面上的計(jì)提減值準(zhǔn)備。火熱由此轉(zhuǎn)為冷清，直至后股改時(shí)代牛市回歸。

　　招商證券研究員表示，今年中國(guó)新股的首日漲幅基本都在60%以上，而世界范圍的新興市場(chǎng)新股首日漲幅也在20%以上。一級(jí)市場(chǎng)的低風(fēng)險(xiǎn)、高收益，無(wú)疑對(duì)資金充裕的上市公司產(chǎn)生了巨大誘惑。

　　為業(yè)績(jī)報(bào)表錦上添花

　　一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)新股雖然或多或少有些靠運(yùn)氣，但是由于上市公司的資金量較大，因此平均收益率還是頗豐的。

　　銀河證券的研究報(bào)告顯示，2006年的新股發(fā)行速度和月均融資數(shù)量高于2007年上半年，但從2007年7月份開始，新股發(fā)行速度明顯加快。除中國(guó)國(guó)航上市首日跌破發(fā)行價(jià)以外，其余所有新股的網(wǎng)上申購(gòu)和網(wǎng)下配售的收益率都為正，表明新股申購(gòu)是一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。2006年網(wǎng)上申購(gòu)的年化收益率為10.07%——13.61%；2007年前七個(gè)月的年化收益率為12.47%——13.31%。2006年網(wǎng)下配售的年化收益率為38.08%--39.02%；2007年前七個(gè)月的年化收益率為31.35%--32.28%。融資金額越大的股票，新股申購(gòu)的收益率越高。網(wǎng)上申購(gòu)中，小盤股、中盤股、大盤股的絕對(duì)收益率分別為0.24%、0.32%和0.67%。2007年下半年隨著新股擴(kuò)容速度的加快，尤其是大盤藍(lán)籌股的回歸，新股申購(gòu)收益率有可能高于上半年的年化收益率水平。

　　從今年上市公司已經(jīng)發(fā)布的半年報(bào)和三季度報(bào)告來(lái)看，投資收益為上市公司貢獻(xiàn)了相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)，而投資收益的背后正是“打新”和交叉持股兩大功臣。

　　保險(xiǎn)資金作為比較極端的例子也昭示了一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)的財(cái)富效應(yīng)：近年來(lái)積極參與股權(quán)投資已為中國(guó)人壽、中國(guó)平安上半年業(yè)績(jī)的大幅提升做出了較大貢獻(xiàn)，而今年以來(lái)繼續(xù)參與新股IPO網(wǎng)下配售為其日后拓展盈利空間打下了深厚基礎(chǔ)。有媒體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，兩大保險(xiǎn)巨頭今年以來(lái)積極參加了絕大部分新股IPO的網(wǎng)下配售，新股配售為其帶來(lái)的賬面浮盈已超過(guò)125億元，相當(dāng)于從今年年初至10月18日的291天內(nèi)，兩大保險(xiǎn)巨頭每天都有4296萬(wàn)元的收益進(jìn)賬。

　　資金來(lái)源有講究

　　在“打新”潮涌動(dòng)初期，上市公司用于打新的資金來(lái)源五花八門：閑置的募集資金、貸款等紛紛流入一級(jí)市場(chǎng)。此后，監(jiān)管部門對(duì)打新資金來(lái)源做出了界定。

　　今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知要求，上市公司閑置募集資金在暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金時(shí)，僅限于與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)使用，不得通過(guò)直接或間接的安排用于新股配售、申購(gòu)，或用于股票及其衍生品種、可轉(zhuǎn)換公司債券等的交易。

　　上市公司也隨即表態(tài)，例如，海馬股份有關(guān)人士年初在接受媒體采訪時(shí)表示，“35億元多數(shù)來(lái)自子公司一汽海馬賬面上的流動(dòng)資金，比如經(jīng)銷商的購(gòu)車款，這些錢中，沒(méi)有銀行貸款”；擬投資7億元用于新股申購(gòu)的佛山照明也強(qiáng)調(diào)，公司是一家現(xiàn)金較為充裕的上市公司，公司高層經(jīng)過(guò)認(rèn)真研究，認(rèn)為投資“打新”具有安全性、盈利性和流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，經(jīng)董事會(huì)同意才作出此決策。并且，“打新”不會(huì)影響公司主業(yè)，因?yàn)槊看巍按蛐隆保�資金最多被凍結(jié)3-4天。如果主業(yè)需要，此筆資金事實(shí)上很快可以抽回。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司在保證計(jì)劃投資項(xiàng)目和日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的情況下,充分利用閑置資金,提高資金的收益水平，是正常的市場(chǎng)行為。關(guān)鍵是資金一定要是自有的，不能貸款，更不能挪用募集資金。

　　渤海投資研究所的秦洪也認(rèn)為，上市公司“打新”資金如確是閑置資金，只要程序合規(guī)，就是正當(dāng)市場(chǎng)行為。隨著未來(lái)市場(chǎng)制度進(jìn)一步完善，“打新”的收益將回落到穩(wěn)定水平；此外，如果新股中簽率越來(lái)越低，將使包括上市公司資金在內(nèi)的部分資金主動(dòng)退出一級(jí)市場(chǎng)另覓其他低風(fēng)險(xiǎn)且具有一定高收益的投資品種。