深交所公司管理部有關報告揭示

　　股價異動主因是概念炒作

　　根據上市公司信披要求，股價出現異常波動，公司都需要發布股價異常波動公告，對波動原因作出解釋，投資者似乎也已司空見慣。但深交所公司管理部日前發布的有關報告(以下簡稱《報告》)卻揭示出一些值得投資者留意的不尋常之處。

　　《報告》指出，今年以來上市公司股價異常波動大幅上升，其中，績差股往往是異常波動的主角，而“概念”炒作是異常波動的主因，且這種炒作大部分由不確定性重大事項泄密、信披不及時、不實傳聞、誤導性的研究報告等引起。投資者應當密切關注這一現象，謹防投資風險。

　　股價異常波動數量大幅增長

　　按《深圳證券交易所交易規則》所列示股價異常波動的標準進行統計，今年以來股價異動的公司數、次數都呈現大幅增長態勢。在深市主板上市公司中，2006年1~9月股價異動公司數為188家，異動次數為406次；2007年1~9月股價異動公司數為271家，異動次數為846次。與去年同期相比，股價異動公司數增長44.15%，而異動次數增長108.37%，比去年同期增長超過1倍。

　　績差股往往是異常波動主角

　　據統計，2007年1~9月ST、�}ST類公司股價異動公司數為76家，占28.04%；但異動次數卻高達430次，占比為50.83%(見附表)，可見ST、�}ST類公司股價異動次數更為頻繁。另外，在所有異常波動的股票中，異動次數達8次以上的公司有29家，其中23家公司為ST、�}ST類公司，占比達79.31%。這些公司業績均較差，投資風險較大。

　　異動主因是“概念”炒作

　　《報告》揭示，引起股價異動的原因主要是公司存在資產重組、債務重組、借殼上市、注入資產、整體上市等概念及預期，公司基本面在異動期間均沒有實質變化，投資者的期望更多是對公司未來重組成功后基本面的改觀。但值得投資者注意的是，此類題材股目前的基本面較差，且不少公司存在退市風險。一般來說公司債權債務關系、股權關系等都極其復雜，重組成功與否存在較大的不確定性。一旦最終重組失敗，往往是公司被退市，投資者將會遭受重大損失。

　　《報告》指出，部分公司股價異動起因于目的性、傾向性的研究報告及傳聞。資本市場是各種利益主體博弈的場所，為了牟取不當利益，一些帶有目的性或傾向性的研究報告、傳聞時常流入市場。此類研究報告、傳聞絕大多數都最終被證實是虛假、誤導性信息，投資者不加分析地利用此類信息，盲目跟風炒作，往往被某種利益主體所利用，遭受極大的損失。

　　《報告》提醒投資者，部分公司股價異動公司存在違法違規行為。隨著全流通時代的逐步到來，為配合限售股份的解禁上市流通、相關人員的內幕交易等，部分上市公司可能會利用重大事項泄密、信息披露不及時等違法手段配合相關人員牟取利益，從而引發股價異常波動。由于存在嚴重的信息不對稱，投資于此類股票的中小投資者往往是主要受害對象。

　　如何防范相關投資風險

　　投資者如何防范異常波動股票的投資風險呢？《報告》提出了以下建議：

　　其一，分析公司基本面，注重公司生產經營情況的實質變動，不輕信各種傳聞。

　　其二，仔細閱讀和分析上市公司股價異常波動前后的公告。認真分析上市公司公告事項是否就是引起股價異動的原因，該事項對公司可能產生的財務影響、長短期影響等。

　　其三，投資者應當審慎對待相關研究報告，同時苦練內功，認真學習財務、法律、證券等知識，這樣才能從研究報告中篩選有用的信息，避免被具有傾向性的研究報告誤導。

　　其四，警惕異常波動的�}ST和ST類公司。�}ST和ST類公司股價異動的次數較為頻繁，主要是存在各種炒作題材——資產重組、債務重組、借殼、股東注資等。雖然有一些�}ST和ST公司資產重組成功，基本面發生實質性變化，但不少�}ST和ST公司卻財務狀況持續惡化，最終未能逃脫退市的厄運。因此，在投資異常波動的�}ST、ST類公司時，投資者應當認真分析上市公司股票被實行特別處理的原因，綜合判斷其題材和經營的前景，做一個理性的投資者。(馬強)