央企整體上市題材遭熱捧

　　國資委從法律上研究過直接持有上市公司的國有股

　　張馨月

　　在國務(wù)院國資委要求中央企業(yè)集團(tuán)公司層面產(chǎn)權(quán)多元化的推動下，央企整體上市的步伐依然矯健。

　　在11月2日召開的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人第一任期經(jīng)營業(yè)績考核總結(jié)表彰大會上，國資委主任李榮融再次明確表示，支持具備條件的企業(yè)加快整體上市和主營業(yè)務(wù)整體上市的步伐。

　　李榮融在談到央企第二個任期(2007年~2009年)的任務(wù)時表示，要加快推進(jìn)中央企業(yè)公司制股份制改革，積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，支持具備條件的企業(yè)加快整體上市和主營業(yè)務(wù)整體上市的步伐。

　　在李榮融看來，這是從集團(tuán)層面上解決戰(zhàn)略投資者問題比較好的辦法。但是，李榮融也表示，央企整體上市具體的時間表“不好說”，“要根據(jù)市場，市場有這個容量再做，沒這個容量不添亂”。

　　央企整體上市難題待解

　　大多數(shù)央企從資產(chǎn)數(shù)量上看都是龐然大物，但是，龐大的身軀給它們“起舞”時增加了難度。

　　“從戰(zhàn)略投資者的角度，哪個公司有多少錢來投我們，比如國家電網(wǎng)，拿個兩千萬美元也占不了多少股�！睆倪@個角度來看，李榮融表示，“所以集團(tuán)層面上的投資主體多元化，目前比較好的就是整體上市�！�

　　目前全球市值前十名的公司中央企業(yè)有3家。中石油A股發(fā)行上市后，市場價值將居全球首位。

　　央企及下屬子企業(yè)的公司制股份制改制面已由2002年的30.4%提高到64.2%。石油石化、通信、交通運輸、冶金等行業(yè)的中央企業(yè)基本實現(xiàn)了主業(yè)資產(chǎn)整體上市。目前已有23戶中央企業(yè)實現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)整體上市。

　　然而，整體上市對國資委來說，也同樣存在待解的難題。而最為關(guān)鍵的問題就是持股方式。其中一個方案是由國資委直接持有上市公司的國有股。此前，對于國資委在這種方式中的身份定位問題曾存在爭議。

　　“國資委直接持股我們從法律上研究過，沒有問題�！崩顦s融給出了肯定的答案，但同時表示，“我們直接持股會帶來很大的風(fēng)險，這個風(fēng)險怎么來化解，要有辦法”。

　　另外一種是由資產(chǎn)經(jīng)營公司代國資委持有上市公司股票，目前資產(chǎn)經(jīng)營公司尚在試點中，國有資本經(jīng)營預(yù)算尚未全面展開，第三家資產(chǎn)經(jīng)營公司也未掛牌，所以尚未付諸實踐。

　　而目前在實踐中使用最為廣泛的國資委通過集團(tuán)公司間接持有上市公司股票，中交集團(tuán)就屬此類，通過在上市公司上面構(gòu)架出一個集團(tuán)公司層面來化解風(fēng)險。

　　不過，李榮融表示這是一種“過渡”， 時間不能太長了�！斑@些問題還需要在實踐當(dāng)中積極探索和研究�！毖肫笳�體上市之后的持股方式仍然是個“坎兒”。

　　市場概念炒作泛起

　　不僅如此，人們也非常關(guān)注央企整體上市的時間表。

　　對于媒體在該問題上的追問，李榮融表示：“時間表不好說，我們總要有個時機(jī)，我們要做好事，所以要一步步來，具備條件的很多，也要根據(jù)市場，市場有這個容量再做，沒這個容量不添亂�！�

　　目前，央企整體上市的題材受到市場的熱烈追捧，隨著大盤藍(lán)籌股股價節(jié)節(jié)攀升，央企的風(fēng)吹草動都會影響到市場波動。

　　有市場人士認(rèn)為，市場資金對整體上市題材的追捧，股價估值過高對于以國資委為代表的大股東進(jìn)行資產(chǎn)整合，并不是有利的，對于部分準(zhǔn)備通過定向增發(fā)形式來完成資產(chǎn)注入的大股東來說，更是如此。

　　目前，已經(jīng)有不少央企下屬上市公司市值接近或者超過母公司資產(chǎn)總量，比如中國五礦等。這是否已經(jīng)給央企整體上市做大做強(qiáng)帶來一些新的問題？

　　面對《第一財經(jīng)日報》的問題，李榮融表示：“我們有我們的認(rèn)識，但是投資者也有投資者的認(rèn)識，他們看好我們，我們也沒有辦法，我們總是要努力有個好回報�！�