◎三季度凈利潤增速減緩

　　◎投資收益占比仍然較高

　　◎非經常性損益占比下降

　　◎交叉持股效應加劇

　　◎行業景氣周期明顯

　　◎虧損公司境況不佳

　　深市主板

　　證券時報記者 張媛媛

　　本報訊 截至2007年10月31日 ，深市主板488家上市公司全部如期披露了三季度報告。受益于宏觀經濟的穩定增長和投資收益的提升，深市主板上市公司2007年前三季度的業績仍保持快速增長的勢頭，累計實現凈利潤710.11億元，同比增長88.71%；平均每股收益0.2861元，同比增長71.42%。

　　統計顯示，深市主板上市公司的加權平均凈資產收益率10.35%，同比提高了3.67個百分點。實現營業總收入11701.79億元，同比增長27.63%；實現營業利潤991.72億元，同比增長77.11%。2007年前三季度488家上市公司中391家上市公司實現盈利，占比80.12%。前三季度吉林敖東、濰柴動力、東北證券基本每股收益分別達到2.914元、2.78元和1.81元，在深市主板上市公司中位居前三名。

　　盡管深市主板上市公司2007年前三季度總體業績同比大幅增長，但分析表明，第三季度業績增長幅度趨緩，投資收益顯著，交易性金融資產和可供出售的金融資產大幅增加，從而導致上市公司交叉持股及證券投資收益的業績影響效應進一步擴大，部分處于高度景氣行業周期的上市公司對整體業績的貢獻較大，部分公司虧損現象依然較為嚴重。

　　三季度業績增速減緩

　　統計數據顯示，深市主板上市公司第一季度凈利潤合計183.49億元，第二季度凈利潤288.45億元，第三季度僅為230.55億元。第三季度數據較前一季度下降20.07%，而第二季度較前一季度的增幅為57.2%，業績增長速度急劇下降。

　　2007年7—9月深市主板上市公司加權平均基本每股收益0.0929元，與去年同期相比增長52.3%，前三季度的同比增長幅度71.42%；扣除非經常性損益后的加權平均基本每股收益0.0866元，同比增長53.27%，而1—9月同比增長69.28%；加權平均凈資產收益率3.36%，同比提高了0.92個百分點，較1—9月增長幅度下降了2.75個百分點。

　　2007年7—9月，深市主板公司實現營業總收入4065.94億元，同比增長25.06%；實現營業利潤326.86億元，同比增長54%；實現凈利潤230.55億元，同比增長67.64%，而上半年營業總收入、營業利潤及凈利潤的同比增長幅度分別為28%、91.31%及99.23%，增長勢頭明顯減弱。2007年7—9月凈利潤較去年同期增長的有330家，而1—9月同比增長的達356家，第三季度業績能夠基本維持增長幅度的公司已經減少了7.3%。

　　投資收益影響顯著

　　統計顯示，2007年1—9月深市主板上市公司共實現投資收益159.36億元，同比增長212.32%，遠遠大于凈利潤的同比增長幅度，投資收益占凈利潤的比重達到22.44%；7—9月實現投資收益53.23億元，同比增長232.55%，投資收益占同期凈利潤的比重達23.09%。相關數據表明，第三季度投資收益對凈利潤的貢獻率較上半年有進一步提高。

　　在深市主板的488家公司中，有303家公司前三季度的部分利潤來源于投資收益，其中投資收益占凈利潤比例超過20%的有136家，超過50%的有91家。此外，由于7—9月上市公司的投資收益同比增長幅度達232.55%，遠遠高于凈利潤的同比增長幅度67.64%及營業利潤的的同比增長幅度54%，這也說明投資收益的增長對2007年三季度業績的大幅提升具有非常重要的作用。

　　交叉持股效應加劇

　　截至9月30日，深市主板上市公司的交易性金融資產為77億元，較2007年6月30日增長12%；可供出售的金融資產金額為163.27億元，較6月30日322.89億元下降了49.43%。第三季度可供出售金融資產的大幅減少表明，第三季度上市公司通過大量出售金融資產獲取了證券投資收益，而交易性金融資產的增加表明交叉持股對上市公司未來業績的影響力可能提高。

　　宏源證券、中集集團、汕電力A前三季度出售金融資產實現的投資收益位居深市主板上市公司前列，收益分別是17.22億元、6.13億元和3.39億元，分別占公司凈利潤的87.67%、31.84%和168.49%。

　　行業景氣周期明顯

　　從行業角度看，部分行業景氣周期對于推高2007年前三季度尤其是第三季度的上市公司整體業績水平具有直接的影響，原油、金屬及醫藥等產品價格的上漲極大刺激了整體業績的增長。金融保險、有色金屬、采掘業和醫藥生物行業四大高景氣行業深市公司的三季報業績水平最為突出，前三季度共實現凈利潤348.62億元，占488家上市公司凈利潤總額的49.09%。銀行、保險等金融業公司2007年前三季度及第三季度的加權平均每股收益分別達0.9695元和0.4289元，上半年為0.53元，意味著該行業公司第三季度的業績達到上半年的79.34%；前三季度有采掘業、色金屬業持續景氣，行業公司加權平均每股收益達0.5774元、0.5444元，較上年同期分別增長39.47%、28.67%，該兩行業公司第三季度加權平均每股收益達0.1809元、0.1653元，表明第三季度的行業景氣對業績的推動作用加速提升；前三季度醫藥生物行業上市公司加權平均每股收益達0.3205元，同比增長208.77%。

　　虧損公司境況不佳

　　據統計，2007年1—9月共計97家公司發生虧損，虧損金額共達46.25億元，平均每股虧損0.1525元。ST科苑、S*ST蘭寶、S*ST亞華每股虧損1.36元、1.34元和0.57元，位列每股收益虧損前三名。ST公司整體虧損4.13億元，平均每股虧損0.1283元；37家*ST公司整體虧損22.57億元，較半年度虧損9.42億元更為嚴重，16家暫停上市公司整體虧損8.25億元，較半年度虧損金額3.33億元大幅提高，平均每股虧損0.2205元。目前已有48家公司刊登2007年業績預虧公告，其中涉及15家*ST公司，可能面臨暫停上市的風險。

　　據悉，有關監管部門提醒投資者，應客觀分析業績增長的成因，首要關注上市公司主營業務的增長及持續性，充分意識到投資收益及行業景氣周期等暫時性因素并不能維持上市公司業績的持續增長，警惕上市公司交叉持股可能產生的連鎖效應風險，理性采取投資決策。

　　滬市

　　證券時報記者 黃 婷

　　本報訊 截至2007年10月31日，滬市855家上市公司按期披露了2007年第三季度報告。據上證所數據統計，滬市公司今年前三季度實現凈利潤5123億元，已超過去年全年凈利潤總額3202億元。結合現已公布的上市公司年度業績預告揭示的信息，2007年滬市上市公司全年整體業績可望實現同比大幅增長，但第三季度單季增長速度有所減緩，第三季度業績環比相較前兩個季度出現明顯下降。

　　藍籌股推動整體業績增長

　　根據上證所統計，855家滬市上市公司2007年前三季度凈利潤的增長幅度高于營業收入的增長幅度。共實現營業總收入43579億元，較2006年同期增加43.7%；實現凈利潤總額約為5123億元，較2006年同期增加73.8%。其中，實現凈利潤超過100億元的上市公司有8家。工商銀行實現凈利潤638.82億元，位居滬市之首。855家上市公司2007年前三季度加權平均每股收益為0.301元，加權平均凈資產收益率為11.3%，較2006年同期分別上升98%和67%。每股收益超過1元的上市公司有40家，其中每股收益最高的公司為ST浪莎，每股收益達到5.034元。扣除非經常性損益后馳宏鋅鍺的每股收益居滬市首位，每股收益為2.61元。

　　大盤藍籌股推動滬市上市公司整體業績快速增長，前三季度營業收入和凈利潤進一步向這些上市公司集中。根據統計，上證50指數樣本股公司2007年前三季度實現營業總收入24422億元，占全部上市公司營業總收入的56%；實現凈利潤約為3420億元，占全部上市公司凈利潤的67%。

　　上證50指數樣本股公司2007年前三季度加權平均每股收益0.328元，高出滬市平均水平8.9%；加權平均凈資產收益率則為12.4%，高出滬市平均水平9%。

　　從上證180指數樣本股公司分析，2007年前三季度實現主營業務收入31284元，占全部上市公司主營業務收入的72%；實現凈利潤約為3934億元，占全部上市公司凈利潤的77%。上證180指數樣本股公司2007年前三季度加權平均每股收益0.333元，加權平均凈資產收益率為12.1%。

　　從行業來看，行業景氣度對行業上市公司的整體業績向好起了決定作用。季報顯示，以煤炭、鋼鐵、有色金屬為代表的基礎原材料行業、機械設備制造業、石油化工業、采掘業等上市公司均受益于行業景氣度的持續高漲，呈現業績高速增長的趨勢。而金融、地產行業的上市公司同樣因受到行業景氣度刺激和國民經濟的快速發展，呈現強勁上升的態勢。

　　三季度業績增長速度減緩

　　雖然今年第三季度上市公司整體業績維持了自年初以來的增長態勢，呈現穩定健康增長的局面，但季報同時顯示，第三季度單季增長速度有所減緩，第三季度業績環比出現明顯下降。

　　根據數據統計，第三季度滬市上市公司實現營業收入16669億元，環比增加96.47%，低于第二季度的環比增幅179.43%。第三季度實現凈利潤2220億元，環比增加125.99%，同樣低于第二季度的環比增幅154.43%。

　　上證所分析指出，上市公司營業收入增長幅度趨于“降溫”是第三季度單季業績環比下降的一個重要因素。除了由于今年上半年上市公司業績普遍超常增長導致業績基數大幅提高的因素影響，營業收入增長幅度下降這一現象也表明上市公司在經過今年上半年持續的高速增長后，經營已逐漸進入了增速相對放緩、業績日漸趨穩的階段。

　　此外，投資收益增長幅度下降是導致第三季度業績單季環比下降的另一個主要因素。季報數據顯示，前三季度滬市上市公司共獲得投資收益1651億元，占利潤總額的23.25%，同比增長283%。第三季度投資收益雖然仍保持了增長趨勢，但相比今年上半年實現的投資收益和環比增長幅度均有下降，第三季度實現投資收益592億元，低于第二季度的投資收益797億元，環比僅為74.28%，遠低于第二季度的環比304%。今年上半年上市公司投資收益大幅增長在很大程度上得益于股市的持續上漲，上市公司持有的限售流通股限售期滿后出售以及對銀行、證券公司等金融行業上市公司的股權投資變現均給上市公司帶來了巨額投資收益。受到同樣的市場因素影響，由于第三季度股市出現震蕩波動，直接導致上市公司通過二級市場變現獲取的股權投資收益下降，進而降低了第三季度總體業績的增長幅度。對于手中尚持有大量其它上市公司股權的公司而言，其業績的變化趨勢可能與證券市場的未來走勢有一定的相關度。

　　上證所還指出，非經常性損益占利潤總額的比重下降，但對部分上市公司的業績增長仍有較大的影響，ST公司尤為突出。統計顯示，滬市上市公司前三季度非經常性損益為178.03億元，僅占利潤總額的2.5%。但個別公司的非經常性損益占了利潤總額的大半，如ST浪莎，其每股收益居滬市之首，為5.034元，但其收益大部分來自債務重組收益和非流動資產處置收益，扣除非經常性損益后的每股收益僅為0.11元。由于非經常性損益具有極大的不確定性，不能持續穩定地獲取，因此不能確切地反映上市公司實際經營狀況和盈利能力，對上市公司進行價值分析時應對該指標保持一定關注，警惕非經常性損益可能帶來的業績泡沫。

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　　上市公司2007年第三季度報告

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