記者 李嵐

　　通過對中行前三季度業績的分析，投資者可以看到，在中行盈利強勁增長的背后，是結構的繼續優化，多元化經營的拓展，個人金融業務的迅猛發展，以及資產質量的進一步改善

　　盡管此前的中報已經作出了不錯的答卷，但人民幣升值、宏觀調控，以及美國次級債風波等可能帶來的利益損失，仍然讓一些投資者心存不安。不過，現在他們顯然能夠更放心一些了。

　　10月30日傍晚，中國銀行股份有限公司(601988.SS，3988.HK)如期公布了2007年前三季度經營業績。

　　對于剛剛公布的這份季報，中行自己的評價是：股改上市以來，中行立足多元化、國際化平臺，保持快速發展和強勁增長，大力提升經營績效，為股東持續創造更多的價值回報。

　　而通過對中行前三季度業績的分析，投資者的確可以看到，在中行盈利強勁增長的背后，是結構的繼續優化，多元化經營的拓展，個人金融業務的迅猛發展，以及資產質量的進一步改善——這些增強了投資者的信心。

　　亮點之一：盈利增長強勁，結構繼續優化

　　三季報顯示，今年以來中國銀行的各項財務指標繼續保持高速增長，若剔除第一季度一次性稅務調整因素的影響，股東應享的稅后利潤為52.97%。同時，ROE和ROA接近國際先進銀行的平均水平，前三季度，每股凈收益達到0.18元，比上年同期增長28.57%。

　　值得注意的是，中行盈利的快速增長，是伴隨著收入結構和盈利結構的進一步優化。季報顯示，1至9月中行的非利息收入增幅達到32.72%，快于利息收入增幅6.03個百分點。非利息收入在全部收入中的占比較上年同期提高0.72個百分點，達到19.46%，在國內同業中繼續保持領先地位。

　　尤其是中國銀行充分利用資本市場快速發展的良好契機，大力發展中間業務，積極為客戶提供理財、咨詢、財務顧問等服務，手續費收入繼續保持迅猛增長勢頭。1至9月，境內行代理業務、銀行卡業務、結算及清算、信用承諾等業務快速增長，基金代銷和托管業務、公司中間業務收入分別勁升795%和288%，帶動凈手續費及傭金收入同比增長87.88%。

　　上述數據清晰地表明，中行的發展理念和發展方式已經發生了巨大的變化，從傳統的依賴貸款數量型增長的模式，轉向大力發展中間業務，商業銀行、投資銀行、保險業務三業并舉，從單純賺取利差收入的盈利結構，轉向業務結構、收入來源的多元化、優質化。

　　事實上，如果考慮到中行較之同行的特殊性，則更會理解這樣的盈利水平來之不易。由于中行擁有兩家上市公司、三只股票，而集團為少數股東創造的利潤并沒有計入本行股東應享稅后利潤，若將該部分利潤包含在內，集團稅后利潤應達到497.13億元。

　　特別是中行的外幣資產和外幣利潤在總資產和總利潤中的占比遠遠高于同業，隨著近年來人民幣對美元持續升值，中行的資產和利潤折成人民幣后在一定程度上縮水。若剔除這一因素，中行的盈利應高于現有水平。

　　其實，中行的資產負債及盈利結構近年來已經發生了很大變化。面對國內經濟的持續快速發展，中行在保持國際化優勢的同時，立足本土，實施重點發展戰略。目前，人民幣業務已經成為集團的主要業務，境內分行已經成為集團利潤的主要創造者。中行已經由傳統的外匯外貿專業銀行轉變為本幣業務與外幣業務全面發展、本土業務與國際業務協調推進的大型綜合性商業銀行。

　　亮點之二：多元化經營績效顯著

　　與國內同業相比，多元化經營是中行最突出的特色之一。商業銀行、投資銀行、保險、直接投資、資產管理、基金管理以及租賃等多個業務板塊聚集在其旗下，幾乎涉足了所有的金融領域。

　　記者了解到，今年以來，這些板塊業務收入顯著增長，盈利水平快速提升，正在為集團創造越來越多的價值，中行獨特的比較競爭優勢正在轉化為現實的盈利能力。

　　其中，中銀國際作為中行經營投資銀行業務的平臺，充分抓住資本市場持續升溫的良好機遇，為企業IPO項目提供優質的投資銀行服務，定息收益、零售經紀業務大幅增長；中銀投作為中行經營直接投資和投資管理業務的平臺，積極拓展企業股權投資業務，資產管理和不良資產處置業務取得新的進展；中銀保險作為中資公司監管，業務范圍進一步擴大，目前已經有11家分公司正式投入運營；而中銀航空租賃自收購以來，亦運營狀況良好，經營業績持續上升。

　　中行還進一步表示，將在監管政策允許的前提下，不斷加強多元化業務平臺的建設。繼續加強現有的非銀行附屬機構的發展，幫助其建立良好公司治理機制，提升專業化水平，實現專業化經營。同時，加快組織架構改革和業務流程整合，在各個板塊之間實現一體化管理。據透露，目前中行正考慮進一步理順中銀國際基金管理公司的資本關系，并欲積極擴大保險業務的產品和服務內容。

　　亮點之三：個人金融業務迅猛發展資產質量持續改善

　　近年來，個人金融業務也以其收益較高、風險較分散等特點成為銀行業競爭的制高點。此次中行季報顯示，在這場競爭中，中行走在了市場前列。

　　中行季報顯示，1至9月，該行人均營業利潤比去年同期上升35%，達到32萬元，在大型商業銀行中排名領先。這其中，個金業務的迅速發展功不可沒。

　　今年1至9月，中行境內行消費類零售貸款發展勢頭迅猛，市場份額繼續提升，新增額及新增市場份額均居大型商業銀行之首，

汽車消費貸款、教育貸款等業務繼續保持市場領先地位。個人財富管理業務增勢良好，理財客戶總量穩步增長。私人銀行業務自3月份開業以來獲得良好反響，市場先發優勢效應明顯，客戶數量及管理資產迅速增長。

　　據了解，中行個人金融業務的快速發展主要得益于零售貸款服務模式的轉變，同時，加快網點轉型、大力發展個人財富管理業務以及產品創新和服務創新的不斷加強，也推動了個金業務的發展。

　　更為可貴的是，在各項業務迅速發展的同時，中行信貸資產質量進一步提高，信貸成本也進一步降低，反映出該行風險管理能力的進一步增強。

　　今年以來，中行集團、境內行、海外機構三個口徑的不良貸款余額、不良貸款比率均比年初繼續下降。據了解，中行已經連續第六年保持不良貸款與不良貸款比率“雙下降”的良好態勢，信貸資產質量已經接近國際先進銀行的平均水平。與此同時，信貸成本在上半年較低的水平上繼續有所下降，減值貸款

準備金覆蓋率則比上半年進一步提高，為銀行的持續發展奠定了堅實基礎。

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