即采用子公司方式、使用自有資本金且占比不超15%、投資擬三年內上市的公司

　　陸媛

　　作為創新，券商直接投資業務的風險控制問題受到監管部門的重視。一位消息人士昨日對《第一財經日報》透露，監管部門考慮要求參與試點的券商必須設立獨立的子公司從事直接投資業務，應使用自有資本金投資且占資本金比例不能超過15%，應投資擬在三年內上市的公司。

　　這一說法尚未得到證監會的證實。

　　中信證券(600030.SH)和中國國際金融有限公司9月初獲得證監會許可，成為首批直接投資業務試點券商。中信證券周一公告稱已成立全資子公司金石投資有限責任公司從事直接投資業務，該公司為法人獨資的一人公司，由中信證券常務副總程博明任法人代表。中金公司則正在籌備子公司，之前的籌備由一個工作小組負責，該小組計劃成立一個事業部，而非子公司。

　　“監管部門考慮要求必須成立獨立的子公司來做直接投資，以隔離和母公司之間的風險。”上述消息人士表示，“六七月份出了一個直接投資的指引，征求過意見，主要針對試點券商提出了一些要求，目前沒有正式的文件出來。”

　　一位監管部門人士此前表示，正在研究券商集團化的經驗，把各項業務從部門改為設立子公司形式。“我們對證券公司做直投業務是有一些基本條件要求的，比如最基本的就是完成(券商客戶交易結算資金第)三方存管。”這位人士稱。

　　除從公司治理的架構上考慮風險隔離外，監管層還考慮從資本金角度控制券商直接投資業務的風險。“監管部門考慮要求券商必須使用自有資本金投資企業，而且不能超過自有資本金總額的15%。”上述消息人士表示。半年報顯示的中信證券凈資本為120億元，中金公司的半年報顯示其凈資本為33億元。中信證券8月增發募集資金249.8億元。

　　“監管部門考慮要求必須投資擬上市企業，三年內要上市的。”一位券商人士表示，“項目算難找的，一些項目都在談判中。很多外國私募股權基金都在國內到處尋找好項目。”

　　一家試點券商的高層說，目前主要針對中小企業進行了一些直接投資。“雖然我們做承銷是大項目戰略，但直接投資業務卻是采用小項目戰略。因為雖然是中小企業，但項目回報率很高。另一個原因是，以我們目前的實力，投資大項目獲得不了話語權，還不如投資中小企業，管理上更可控。從上市年限來看，我們希望這些項目趕緊上市，可以早點退出獲得回報。”

　　限于自身資本金實力，包括上市券商在內的大部分券商都沒有正式提交直接投資業務的申請。“我們希望在允許大券商做的同時，也能選擇幾家小券商，如主要做中小企業發行的券商來做直接投資試點，畢竟還是中小企業最難開拓融資渠道。”一家券商的高層表示。

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