見習(xí)記者 曹元

　　10月16日，上證指數(shù)創(chuàng)出6124.04點(diǎn)位新高之后，股指大幅振蕩讓國信證券“金理財(cái)”經(jīng)典組合基金(下稱國信經(jīng)典組合)投資經(jīng)理每天的工作忙了許多。

　　大盤在高位，擅長投資ETF基金的國信經(jīng)典組合面臨指數(shù)下跌更大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椋�“指�?shù)如果下跌，ETF基金會跌得更厲害”。上述投資經(jīng)理說。

　　而在三季度之前，投資是非常簡單的事情：買ETF基金即可。前三個(gè)季度，188只具有可比性的偏股型開放式基金中，只有華夏大盤、深100ETF、上投先鋒、華寶收益、光大紅利、180ETF和紅利ETF等7只基金能連續(xù)9個(gè)月的累計(jì)凈值增幅超過滬綜指，其中有3只屬ETF基金。而國信經(jīng)典組合重倉配置了其中2只。

　　10月26日，國信經(jīng)典組合發(fā)布的資產(chǎn)管理報(bào)告顯示，三季度凈值增長并不高，僅有23.17%，但考慮到在三季度，該產(chǎn)品進(jìn)行了分紅和持續(xù)營銷，增加了6.66億份，這種成績實(shí)當(dāng)刮目相看。

　　ETF的王道

　　在三季度報(bào)告期內(nèi)，國信經(jīng)典組合凈值1.2558元，累計(jì)凈值2.1358元，本期凈值增長0.2317元。

　　27種券商

理財(cái)產(chǎn)品中，國信經(jīng)典組合的投資理念劍走偏鋒。首先其屬于增強(qiáng)型FOF產(chǎn)品，配置基金的同時(shí)亦配置股票；其次，明顯鐘情ETF基金，這在FOF產(chǎn)品中獨(dú)樹一幟。

　　今年7月25日至8月7日，國信經(jīng)典組合第二次開放，如加上之前紅利所轉(zhuǎn)份額，該產(chǎn)品新增募集資金為7.14億元，新增份額6.66億份。因此該產(chǎn)品三季度銀行存款、清算備付金等現(xiàn)金性投資占比重從二季度末的10.56%增加到三季末的22.71%，同時(shí)導(dǎo)致其基金投資比例從68.80%下降至53.84%。但是從總量上觀察，資產(chǎn)有小許增加，主要得益于基金凈值的增加。

　　上述投資經(jīng)理年初判斷：今年是牛市行情，股指會連創(chuàng)新高，上證指數(shù)最高可能會到5500點(diǎn)，所以，此前，配置ETF基金是風(fēng)險(xiǎn)小、收益大的選擇。

　　實(shí)際上，9月28日，滬綜指已突破5500點(diǎn)，但國信經(jīng)典組合三季度延續(xù)投資ETF的理念。

　　三季度，國信經(jīng)典組合前五名重倉的基金中，指數(shù)基金占了四只。前十名重倉基金占期末計(jì)劃凈值的比例為34.73%，其中指數(shù)基金比例為22.24%。

　　報(bào)告期內(nèi)，國信經(jīng)典組合投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大變動的是增加了股票投資。二季末，其股票市值2.74億元，占比14.89%，截至9月末，股票市值增至4.36億元，占比升至18.31%。“顯然在行情好時(shí)，直接投資股票更容易獲得收益。”上述投資經(jīng)理說。

　　國信經(jīng)典組合投資的個(gè)股也出現(xiàn)明顯變化。

　　對比二季報(bào)，國信經(jīng)典組合三季度賣掉了萬科、中石化等大盤股，新添了青島海爾、一汽轎車等具備整體上市題材類個(gè)股。

　　其投資經(jīng)理解釋說，管理層宏觀調(diào)控的力度不斷加大讓

房地產(chǎn)個(gè)股的不確定因素增加，所以予以堅(jiān)持，并且，即便是題材股也都建立在良好的基本面基礎(chǔ)上。

　　四季度看好封基

　　國信經(jīng)典組合認(rèn)為，從宏觀面看，四季度不確定因素正在增加：企業(yè)盈利增速可能有所放緩；美國次債對金融和經(jīng)濟(jì)層面的負(fù)面影響仍未消除；中國政府堅(jiān)決并高頻度地采取包括持續(xù)加息、繼續(xù)提高銀行存款準(zhǔn)備金率等一系列收縮流動性、治理物價(jià)及抑制房地產(chǎn)價(jià)格的舉措還會進(jìn)行；通過紅籌股回歸等措施直接對沖或分流資本市場流動性的力度也開始不斷加強(qiáng)。

　　股市不確定性也在增加，10月中旬，上證綜指一度摸頂6124.04點(diǎn)，之后出現(xiàn)了幾次深度調(diào)整。

　　以上對于投資經(jīng)理來說，意味著風(fēng)險(xiǎn)的加大。如何在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下謀取更高的投資回報(bào)是他們頭痛的事情。

　　此前，國信經(jīng)典組合投資經(jīng)理曾對記者表示，大盤高位時(shí)會對ETF基金減倉，但這種操作沒有在三季度執(zhí)行，很可能會在四季度執(zhí)行。

　　據(jù)其透露，首先會出售華夏中小板ETF。因?yàn)椋�中小板ETF抗風(fēng)險(xiǎn)的能力會更弱些。同時(shí)考慮繼續(xù)購進(jìn)有較高折價(jià)率的封基及成立較早，但表現(xiàn)較好的

開放式基金。

　　對于直接的股票投資，國信經(jīng)典組合投資經(jīng)理認(rèn)為，資產(chǎn)注入和整體上市的外延式增長仍有機(jī)會，投資會繼續(xù)向此方向偏移。

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