理財周報記者 李曄斌/文

　　國慶剛過，券商上市傳出了新的風聲。光大證券和東方證券同時向證監會遞交了IPO申請，并同時獲得證監會的正式受理。加上呼聲甚高的招商證券，業內人士預期今年至少會有一家券商實現IPO上市。

　　與此同時，一向態度謹慎的管理層似乎也對券商上市開始持以一種鼓勵的態度。據消息人士介紹，管理層在醞釀降低連續三年盈利的IPO門檻，這一點對于飽受熊市折磨的券商來說無異于“松綁”。

　　年內至少上市一家

　　今年下半年，光大證券和東方證券的上市進程驟然加速。

　　7月7日，光大證券和東方證券同時發布公告稱，已開始接受上市輔導，兩家公司互相擔任對方的上市輔導人。8月27日，光大證券召開臨時股東大會，審議并通過IPO議案。公司計劃發行不超過5.2億股A股，并在上海證券交易所上市；募集資金總額將超過100億元，扣除發行費用后，將全部用于補充光大證券的資本金。

　　而東方證券在完成去年年底的增資擴股之后，也開始進入到IPO的實際操作階段。今年5月份，光大證券正式作為保薦機構入駐東方證券。8月份，東方證券正式完成2004-2006年度財務報表的審計工作，并且根據新會計準則對2005年度的虧損進行了追溯調整，保證了三年連續盈利的財務指標。據知情人士透露，東方證券的募資總額在80億元左右，稍遜于光大證券。

　　光大證券的內部人士也對理財周報記者說：“光大證券的IPO上市牽涉到光大集團整體改革與重組的相關事項。控股股東光大集團對光大證券的上市工作非常重視，集團希望此次IPO為以后光大銀行等其他光大優質企業上市打好基礎，目前的進程在光大集團的支持與規劃下，一直處于有條不紊地進行當中。”

　　“目前多數券商實施IPO條件基本已具備，只要政策批準，很快就會完成IPO。估計年內至少有一家券商IPO上市。”一位接近兩家券商IPO事宜的保薦機構人士向理財周報記者表示。

　　不過，有機會在年內成功IPO的券商還不止是上述兩家。“第一個IPO放行的，肯定是能夠達到連續3年盈利的券商。”證券行業分析師劉偉認為，招商證券將成為在融資開閘之后第一家實現IPO的券商。

　　早在去年下半年增資擴股的股東會議上，招商證券就確定了在2007年IPO的計劃。招商證券是少數幾家能在2004年和2005年這種大熊市中保持盈利的券商之一，這讓它有條件突破連續3年盈利的基本上市門檻。

　　不管如何，上海證券交易所在不久之內迎來沉寂近五年后第一家券商新股已經較為明朗化了。

　　政策有望消除上市障礙

　　光大證券的上市欲望一直以來就頗為強烈，早在2003年光大證券實施第二輪增資擴股計劃將注冊資本增至40億-50億元后，該公司的一位人士就信誓旦旦地對法國路透表示，公司計劃2003年底完成股份制改造，預計2004年底或2005年初實現在A股市場掛牌。

　　不過，由于被卷入了東方網賬戶資金被占一案，光大證券在2004年對可能虧損的金額全額計提損失計8325 萬元，導致2004年全年虧損數千萬。盡管光大證券在2005年和2006年分別實現凈利潤6199萬元和8.97億元，但仍不符合證監會規定三年連續盈利的硬性指標。

　　同樣的窘境也發生在東方證券身上，因為參與南方證券的一宗委托理財糾紛，該公司在2005年虧損了3168.55萬元。

　　實際上，除了中金公司、廣發證券、國泰君安等少數幾家券商符合連續三年贏利的基本條件外，多家希望在今、明兩年上市的知名券商都像光大、東方證券一樣受制于連續盈利的硬性指標。

　　但是，一些事情已經開始起了變化。據知情人士透露，證監會將有可能對受困于盈利指標的券商上市開設綠燈。

　　“證監會最近就券商上市問題進行了了解和研究，最有可能解決以及券商最盼望的，正是可根據新會計準則進行追溯，將稍有瑕疵券商的歷史財務問題轉而變為符合上市規定的標準。”一位券商內部人士向理財周報記者表示。

　　據理財周報記者了解，一份有關證監會將為歷史業績不達標，但規模較大、近兩年業績較好的券商開設“綠燈”的文件近來已經在業內流傳。

　　8月底，上海證監局迎來了中國證監會機構投資監管部、會計管理部的調研人員。此次管理層的南下主要就是想了解券商上市面臨的問題，當時國泰君安、申銀萬國、光大證券、東方證券等五家券商悉數到場。

　　據參會人士透露，券商反映的問題集中在過往業績可否追溯調整上面。光大證券內部人士也向理財周報記者證實，該公司正在與管理層探討修正2004年度財務報表的可行性，以符合三年盈利的條件。

　　光大控股執行董事兼行政總裁周立群曾表示：“由于光大證券于2004年錄得虧損，并未符合A股上市需要連續三年盈利的要求，但2004年虧損主要因涉及一訴訟案，并作出了1億元的撥備，但經過多年處理后，發覺2004年的賬目可以調整，那么光大證券可以完全滿足三年盈利的條件。”他表示，希望光大證券上市“越快越好”。

　　互相保薦似成券商上市模本

　　值得注意的是，光大證券和東方證券早先已經確定雙方互為上市保薦機構，光大證券一位高層表示，這主要考慮到二者的規模、盈利狀況、市場份額等指標相差不大，此外相互保薦還為兩家投行各自貢獻了一筆不菲的承銷收入。

　　除了光大、東方兩大券商，華泰、國泰君安、招商等券商的上市準備也在緊鑼密鼓地進行中。而據理財周報記者了解，類似于光大證券和東方證券這樣互相承銷的“結對子”模式在擬上市的券商之中已經悄然“流行”。

　　華泰證券人士證實，海通證券將擔任其公開上市的主承銷商，其原因就是在海通證券借殼都市股份的過程中，華泰證券為其充當了財務顧問。不僅如此，華泰證券還將操刀承銷海通證券不超過10億股的定向增發。

　　另據國泰君安人士透露，國泰君安上市計劃也將遵循相互保薦這一原則。坊間傳聞，國泰君安將和申銀萬國相互保薦，不過這一說法尚未得到這兩家公司的證實。