上海報道　本報記者　李伊琳　　

　　“000504，剛進，幸虧倉位比較空。”10月12日，當大盤跌了200多點的時候，賈剛(化名)又與客戶起了沖突：清倉！還是補倉？

　　連續幾天下跌的股價讓賈剛的投資客戶膽戰心驚，前天剛進的賽迪傳媒(SZ000504)又在12日跌停，客戶要求立馬清倉。賈剛卻堅持行情會馬上轉好，而目前倉位只有兩成左右，可以補進。最終雙方采取了一個折中的方式，清一半！

　　賈剛是浙江一個新建私募基金的的負責人，作為曾經的一名

證券公司高層，賈剛受誘于2006年牛市盛況，于今年4月下旬籌集4000萬資金進入股市。然而他的基金剛一出道就逢上了“5·30”的狂瀉，6月末的“鈍刀劫”，以及最近大盤連連創下的新高。

　　行情大起大落，資金進退難決、私募與客戶的恩怨，作為新生代私募的一員，賈剛不再像先行者那樣輕易斬獲巨量增長的利益，卻在操控風險和爭得收益間積累了更多經驗。

　　牛市誘發私募沖動

　　賈剛的私募資金現有8000萬元規模。從表面看，它只是一家投資咨詢公司，擁有20多平方米的工作室，三個工作人員分別負責客戶洽談、操盤、信息收集等業務。

　　“我們這樣的私募基金，2007年春節后僅僅在浙江境內就起碼出現20家以上。基本每家證券公司都有一兩家私募基金潛伏。”話語不多，瘦削的賈剛看上頗具普通白領氣質，“這個時間段，有大批來自北京、上海等地的專業人士進入浙江做私募”。

　　正是2006年至2007年的這波牛市，將賈剛這樣的專業人士拉下海。

　　2005年之前，賈剛還在證券營業部里做咨詢工作，薪水菲薄可憐。當時有私募想拉他入伙，賈剛卻想：“行情半死不活的，證券行業在浙江沒什么地位。”于是拒絕了邀請。

　　然而賈剛拒絕的基金卻在一年半以后，資產從一千多萬增加到一個多億，號稱當地早期較大的私募基金。

　　“我估計，他剛來時身上的資產不會超過一萬元。僅僅一年多，他分紅不少于2000萬！”賈剛話語里顯得既羨慕又遺憾。

　　不僅如此，在溫州、臺州、寧波、蘇州等

長三角一帶，同行一個個走出去，一兩個專業人員聚攏幾個客戶，就可以在證券市場上搏殺，或是天時或是能力，發展出較大的資金規模，自己通過分紅與提成，也完成了原始積累。這就是私募基金新生代的行走軌跡。

　　到2007年，賈剛的客戶資產達到1億多元，似乎天時就在眼前。4月中旬，賈剛和原來的同事談好幾個客戶，攜帶4000萬元的資金沖進了私募天地。

　　重倉押寶熱門股

　　賈剛的私募基金多數時候處于“地下”工作狀態，目前這種私募基金性質的機構日益增多，它們完全是由市場需求而自發“成長”起來的，其頑強的生命力令人側目。

　　“價值流派永遠在等著找變好的公司；投資流派每天都在觀察主流資金的熱點動向。”賈剛自認為，自己所操作的私募基金屬于投資流派，換種說法就是投機流派。

　　投機流派的操作顯得非常瘋狂。這個派別的準則就是重倉押寶市場中最強韌熱門的板塊熱點，輸贏要很快見分曉。

　　其投資方式包括保底與不保底的做法。保底，就是假設某私募基金籌資規模2000萬元，私募自己拿出200萬元資金放在賬戶中，假設總賬戶虧損超過私募拿出的200萬元，則強行平倉，將本金退還給投資者。通常這種模式的私募，分成比例較高。

　　第二種，接收賬號(即客戶只要把帳號給私募基金即可)，如果虧損部分超過籌資規模的10%，客戶可自動終止約定,而贏利達10%以上部分按照約定的比例進行分成，這種模式大都針對熟悉的客戶，以及大型企業單位。

　　賈剛大多采用接收賬號的模式。他們設下客戶的投資門檻，一個帳戶500萬元起，目前共有10來個客戶，都是當地的中大型企業，單個帳戶目前最大的資金額為1600萬。雙方約定三七分紅(客戶分紅七成)。

　　“雖然投資‘廢紙’本身有待商榷，但這折射出為什么中國經常出現熱點板塊問題，因為眾多私募基金操盤手的準則，就是出擊市場中最瘋狂的品種，為資金方和自己去賭快錢。”賈剛表達了這個流派的觀點。

　　微妙的投資關系

　　對于10月12日的大盤大跌，賈剛說：“這個誰也無法預料！”

　　他說，市場上，確實有五花八門的信息買賣，但這些信息，大多來自對公開資料的搜集，再結合技術分析。“當然，確實也有一些所謂的內幕消息泄露的現象。”

　　“其實私募基金無非是比普通投資人錢多一些，投資紀律性強一些，但在大的股市風波面前也很無奈。”賈剛說，主導市場走向的還是正規的大機構，他們這樣的私募則似乎不太愛預測未來。

　　雙贏狀態下，私募基金與客戶之間皆大歡喜，但失利時，私募新生代與客戶之間的關系卻微妙起來，許多私募經理往往會在這個節骨眼上黯然離場。

　　賈剛介紹，5·30前，客戶里曾有位臺州企業的老板，當時投了1000萬元進場。協議就在5·30前簽定。“當時這名客戶投資鍵特生物(SZ000416)，根據他的要求，操盤手在股價11元左右時三成倉位進場，至16.3元左右，倉位增加到9成。”至此皆大歡喜。

　　“那段時間遭遇資金方解雇的私募基金遍地都是，理由只有一個：你為什么沒在那一天給我控制風險。”賈剛表示，但是投機型的私募基金則覺得冤枉：想跑贏大盤，就得壓重倉。

　　“在這樣的節骨眼上，我們這類私募基金往往更加身不由己，前期的押倉直接影響到贏利。”賈剛透露了私募經理的苦楚。

　　不過隨著對股市的經歷累積，投資者的投資觀念也日漸貼近市場。賈剛表示，現在他的客戶們也開始理解了這種虧損與贏利。　

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