深圳報(bào)道 本報(bào)記者 曹元

　　證券市場(chǎng)的繁榮,令信托業(yè)也沐浴在"陽(yáng)光燦爛的日子里"。

　　去年,在資本市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)的46家信托公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)386105萬元,平均每家信托公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8393.6萬元,這一指標(biāo)與2005年的2750萬元相比,增長(zhǎng)兩倍多。如今,距離今年底還有3個(gè)多月,但8月份用益信托工作室的數(shù)據(jù)顯示,集合類信托產(chǎn)品規(guī)模達(dá)611億元,已經(jīng)超過去年606億元的水平,而單一類信托產(chǎn)品的資金規(guī)模今年上半年就超過了去年全年。

　　9月19日,相聚深圳"中國(guó)信托業(yè)新形勢(shì)新發(fā)展論壇"的四十多位信托界人士笑意盈盈,上述數(shù)據(jù)讓平安信托董事長(zhǎng)童愷、華寶信托副總經(jīng)理占興華、上國(guó)投副總經(jīng)理沈富榮、中海信托總經(jīng)理助理鄭新盈等信托業(yè)大佬們底氣十足。

　　3000億信托資金入市

　　盡管今年3月<信托公司管理辦法>和<信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法>開始實(shí)施,抬高了投資者進(jìn)入信托的門檻,尤其是對(duì)集合類信托的沖擊比較大,但數(shù)據(jù)顯示,與去年相比,今年信托產(chǎn)品的發(fā)行更加火熱。

　　用益信托工作室統(tǒng)計(jì),今年前八個(gè)月,集合類信托共發(fā)行392只,發(fā)行規(guī)模合計(jì)611億元,盡管數(shù)量少于去年同期的440只,但規(guī)模已超過了去年全年。

　　由于單一類信托沒有要求對(duì)外公布數(shù)據(jù),但這類信托受新政沖擊小許多,發(fā)展更迅速。據(jù)用益信托工作室推測(cè),截至8月底,其規(guī)模可能達(dá)到4000億元。

　　4600多億元的信托資金大部分流進(jìn)了證券市場(chǎng)。

　　用益信托工作室李旸介紹,截至8月底,集合類信托中有471.6億元資金進(jìn)入股市,占比77%;從數(shù)量看,截至8月底發(fā)行的392只集合類信托中,282只投資證券,占比71%。

　　值得注意的是,信托公司投資證券的速度還在加快,8月份信托公司共發(fā)行集約類信托66.86億元,其中高達(dá)88%的資金用于證券投資,而單一類信托產(chǎn)品證券投資熱情高漲,若以70%信托資金入市的保守比例估算,至少有3000億元以上的信托資金活躍在股市。

　　這是今年大牛市行情下催生的結(jié)果。觀察今年信托資金的投資方向,與去年相比出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。去年全年投資量最大的還是傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù),占比71.1%,今年上半年貸款業(yè)務(wù)占比已降至15.3%;去年各信托公司投資證券的資金僅占到全部募集資金的25%,今年前八月高達(dá)77%。

　　一位主要從事股權(quán)投資的某信托公司投資經(jīng)理介紹,眼瞅著一波高過一波的牛市,他曾建議董事會(huì)發(fā)行投資證券市場(chǎng)的信托產(chǎn)品,但因?yàn)槎�事�?huì)不允許該公司直接投資到證券市場(chǎng),最終未獲通過。他說:"我們錯(cuò)過了機(jī)會(huì)。"

　　而在深圳國(guó)投網(wǎng)站上,兩個(gè)邊欄密密麻麻排列著該公司信托產(chǎn)品的收益率,并且戰(zhàn)績(jī)驕人。該公司市場(chǎng)部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,公司大部分信托產(chǎn)品都投向證券市場(chǎng)。

　　三渠道入市

　　信托入市,目前大致有三種渠道。

　　第一種是與銀行合作打新股。今年銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品非常豐富,事實(shí)上,許多信托是背后推手。

　　銀行與信托公司合作由來已久,1980年到1999年將近20年的時(shí)間里,銀行一直經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)。2003年,央行批準(zhǔn)部分銀行代銷信托與業(yè)務(wù)。但銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品投資于信托計(jì)劃,還是去年5月民生銀行、興業(yè)銀行首批嘗鮮。民生銀行當(dāng)時(shí)發(fā)售的1年期理財(cái)產(chǎn)品,投資于平安信托"吉林江琿高速公路項(xiàng)目貸款資金信托計(jì)劃"。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,兩方面原因促成今年銀行同信托的合作向證券市場(chǎng)觸伸。一是基金新政規(guī)定個(gè)人申購(gòu)信托的門檻是最低100萬元,將大部分個(gè)人投資者擋在信托大門外,信托產(chǎn)品高端化。二是市場(chǎng)迅速擴(kuò)容,IPO頻頻,信托與銀行想出了一條能讓大眾投資者參與信托的道路,由銀行作為單一委托人申購(gòu)信托公司發(fā)行的產(chǎn)品,然后銀行再通過理財(cái)?shù)姆绞綄⑵涑鍪劢o個(gè)人。

　　如此,拓寬了信托的銷售渠道,銀行也因此節(jié)省了管理和投資成本。李旸介紹,由于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制要求比較高,這種信托不太會(huì)直接投資二級(jí)市場(chǎng),資金多用于打新股。

　　第二種是與私募基金合作,直接進(jìn)入證券市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)信托分為兩個(gè)流派,一是以上海華寶、上國(guó)投為代表的海派,偏重于信托的固定收益,風(fēng)險(xiǎn)較小。二是以深國(guó)投,平安信托為代表的深派,屬于私募基金信托,俗稱陽(yáng)光私募。這類信托喜歡直接投資二級(jí)市場(chǎng)。

　　然而,受牛市刺激,海派信托也逐漸采用私募基金的運(yùn)作方式。李旸介紹,信托公司一般會(huì)同投資公司合作,由投資公司代為操作。觀察信托公司推出的私募性質(zhì)的信托產(chǎn)品,大都掛上耳熟能詳?shù)乃侥蓟�金機(jī)構(gòu)或個(gè)人的名字,如證大、元昊、林園、楊駿等。

　　第三種是股權(quán)投資。股權(quán)投資類信托期望投資對(duì)象能夠上市,進(jìn)而在證券市場(chǎng)上獲得高額收益。如深國(guó)投7月以來接連推出鑄金資本1號(hào)、創(chuàng)新資本1號(hào)兩只PE型信托,其目標(biāo)直指創(chuàng)業(yè)板。因?yàn)轭A(yù)期收益高,投資者認(rèn)購(gòu)踴躍。深國(guó)投市場(chǎng)部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,相比前兩種方式,該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)最大。

　　由于單一類信托資料不公開,這三種渠道流入證券市場(chǎng)所占的比重不便于統(tǒng)計(jì)。

　　資本盛宴

　　流入證券市場(chǎng)的資金分享了牛市盛宴。

　　去年,率先在證券市場(chǎng)投資的兩家信托公司平安信托與深國(guó)投收益頗豐。平安信托全年凈利5.7億元、深國(guó)投全年凈利潤(rùn)5.4億元,居行業(yè)首位。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為,按照目前趨勢(shì)發(fā)展,不少信托公司會(huì)創(chuàng)造利潤(rùn)新記錄。

　　今年更多的信托公司參與證券投資,行業(yè)收益率水漲船高。

　　統(tǒng)計(jì)顯示,去年,信托產(chǎn)品一年期平均收益率為4.27%,兩年期為4.77%,兩年以上為5.14%,平均預(yù)期年收益率僅4.71%,但在投資結(jié)構(gòu)變化之后顯著提高,今年預(yù)期平均年收益率6.11%,一年期6.43%,兩年期5.59%,兩年以上6.12%。

　　至于陽(yáng)光私募,其收益率更高。數(shù)據(jù)表明,許多今年初成立的證券信托收益率大多在50%以上。

　　但如果同瘋狂指數(shù)比賽,陽(yáng)光私募近期操作有些尷尬,有觀點(diǎn)認(rèn)為因?yàn)闆]有料到大盤兇猛上漲,陽(yáng)光私募踏空導(dǎo)致累積凈值增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于大盤。

　　2005年1月25日成立的深國(guó)投·赤子之心投資哲學(xué)到今年8月底累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為150.5%,而同期大盤漲幅為315.58%,落后大盤165.08%。

　　2005年11月成立的深國(guó)投·明達(dá)投資到今年8月底累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為184.67%,同期大盤漲幅368.09%,落后大盤183.42%。

　　今年成立的24只私募基金信托絕大多數(shù)表現(xiàn)欠佳。如成立于今年7月底的星石1期和星石2期到其最近的一個(gè)業(yè)績(jī)公布日8月20日凈值增長(zhǎng)率分別僅為3.81%和3.68%,落后大盤9.07%和9.2%。

　　截至8月20日,2月28日成立的深國(guó)投 ·林園證券凈值增長(zhǎng)率為47.94%,相對(duì)大盤漲幅落后29.02%。

　　分析陽(yáng)光私募的投資取向,據(jù)統(tǒng)計(jì),截至8月末,陽(yáng)光私募投資的個(gè)股并不集中,華聞傳媒、華西村、孚日股份、上海貝嶺(600171.SH)等僅有2只信托參與,目前找不到3只以上信托扎堆的個(gè)股。

　　但從行業(yè)看,則有比較明顯的集中度。如投資證券類與制造業(yè)-機(jī)械、設(shè)備、儀表的信托資金,最高持倉(cāng)比例達(dá)19.49%,投資

　　然而,面對(duì)大盤高位,信托公司明白股市紅火帶來信托業(yè)的繁榮難以永久持續(xù)。因此在"中國(guó)信托業(yè)新形勢(shì)新發(fā)展論壇"中,信托業(yè)代表在探討信托的其他出路,上國(guó)投的沈富榮表示,上國(guó)投將開拓國(guó)際市場(chǎng)。