本報記者 熊宇家 北京報道

　　9月19日下午3點，《華夏時報》記者置身于北京英藍(lán)國際金融中心18樓，在高盛高華的電梯口，看到進進出出的職員個個西裝筆挺，步履匆匆。記者注意到，這家合資券商四壁金碧輝煌，在天花板耀眼的燈光下，顯得格外華貴。

　　然而，合資券商在產(chǎn)品線、內(nèi)部流程、利潤話語權(quán)等方面的不和諧，終于演變成中方合作伙伴的離去。合資券商困局凸現(xiàn)。

　　矛盾的焦點

　　高盛高華證券營銷部一位人士稱：“高盛已有吃掉方風(fēng)雷的動機�！�

　　該人士對雙方合資3年的發(fā)展了如指掌。他回憶，高華證券是由方風(fēng)雷等6個人共同發(fā)起，當(dāng)時高盛給方風(fēng)雷提供了8億元的商業(yè)貸款，與高盛關(guān)系甚密的聯(lián)想集團投入2.72億元，之后高華證券開始運營。

　　他說：“高盛的做法，是想把方風(fēng)雷等6個人的股權(quán)緊緊抓在手，直到收回。”但根據(jù)《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》的規(guī)定：境外股東持股比例或者在外資參股證券公司中擁有的權(quán)益比例，累計不得超過1/3。

　　此舉，是中國監(jiān)管方有意將高盛引進中國。一位接近方風(fēng)雷的人士透露，三年前，監(jiān)管當(dāng)局為了幫助化解證券業(yè)的不良資產(chǎn)風(fēng)險，借此機會，高盛提前進入中國證券市場。

　　實際上，高華當(dāng)初是一家全新的民營券商。該人士稱，6年前高盛公司首席運營官約翰·桑頓星夜飛回紐約百老匯街85號公司總部，與董事長亨利·鮑爾森緊急磋商想與高華證券合資；這樁婚事的牽線人正是原中國證監(jiān)會主席周小川。

　　據(jù)了解，按照中國監(jiān)管部門的構(gòu)想，一切操作在國家政策的框架內(nèi)行事。證監(jiān)會相關(guān)人士描繪了最初的設(shè)想，最初希望高盛與南方證券合資，但當(dāng)時南方證券陷入財務(wù)危機，所以高盛瞄準(zhǔn)了高華。

　　知情人士透露，經(jīng)中國證監(jiān)會撮合，于2004年12月2日得到證監(jiān)會批準(zhǔn)，高盛與高華證券很快聯(lián)姻。在股權(quán)方面，高盛擁有33%的股份，高華擁有67%的股份。

　　如此曲折的安排后，高盛不但掌控了高盛高華，同時還擁有一張綜合類券商的牌照。按照《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》的要求，合資券商的主要業(yè)務(wù)只能集中在投行。高盛高華持有經(jīng)營全部證券業(yè)務(wù)的牌照，卻可以合法地開展經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、自營等其他業(yè)務(wù)。

　　雙方互爭話語權(quán)

　　《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》于7月1日實施以來，外資與中資理念差異使得矛盾一觸即發(fā)�！爸蟹秸莆湛毓蓹�(quán)、外資掌握管理權(quán)，雙方的文化理念存在沖突，怎么做得好�！备呷A證券相關(guān)人士心知肚明。

　　據(jù)了解，合資券商目前共計7家，除中金公司是最早的合資券商之外，還有后來的華歐國際、高盛高華、瑞銀證券、中銀國際、海際大和、華安美林等。

　　外資進入中國證券市場的欲望一天比一天強烈。按照現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)定和開放政策，合資是外資投行在中國生存的惟一途徑。但合資后中資和外資在文化、理念、經(jīng)營方式等方面沖突不少。

　　華歐國際是中國入世后獲準(zhǔn)設(shè)立的首家中外合資證券公司，注冊地在上海。華歐國際主要從事

　　財富證券對外宣傳部表示：“財富證券為了話語權(quán)，不斷招兵買馬�！北热�，4月財富證券收購華歐國際67%的股權(quán)，就是一個有力的佐證。