近期東軟股份等公司重組方案被證監會否決

　　今年市場最炙手可熱的資產重組題材最近頻遭意外，東軟股份(600718)等多家公司重組方案被中國證監會發審委否決，而昨天證監會又發布了6個規范并購重組的文件，這使得資產重組的不確定因素增加，炒作的風險也相應增加。

　　東軟重組方案被否

　　近期，資產重組進入一個高潮階段，幾乎每天都有公司發布重組公告，又有多個重組方案近期提交中國證監會發審委審核，盡管大多數方案獲得通過，但也有些被否決，東軟股份就是一個出人意料的典型。

　　東軟股份是今年1月22日公布東軟集團整體上市方案的，采用最流行的吸收合并方式，換股比例為1：3.5，即東北大學科技產業集團有限公司等10家股東所持東軟集團的每3.5元出資額轉換為1股東軟股份的股票，非限售流通股股東可以按照24.49元/股的價格全部或部分行使現金選擇權。

　　這個整體上市方案看上去似乎還不錯，股價因此而出現連續3個漲停板，股價從方案公布之前的24.49元，一路上漲到最高51.8元。在方案公布后的8個多月里，先后獲得股東大會通過，教育部、國資委、

　　一個月內發生多起

　　東軟股份的公告沒有說明方案被否決的原因，因此，這個整體上市方案為什么被否決，還是不清楚。

　　不過，東軟股份并不是唯一重組方案被否決的公司，這樣的情況近期已經出現多起。比如，8月30日美的電器(000527)發布公告，公司擬向高盛定向增發的方案被證監會否決；9月4日，雅戈爾(600177)發布公告，公司發行可轉換公司債券申請未獲通過；9月6日，風神股份(600469)公告，公司擬對中國昊華等10家機構定向增發不超過1.2億A股的方案未能獲得證監會發審會審核通過；9月14日，遼寧成大(600739)發布公告，公司非公開發行股票申請未獲證監會發審委通過。

　　可見，在定向增發、吸收合并等各種重組方案進行之中，最后一關也是最難的一關，能否獲得證監會通過，具有很大的不確定性。

　　證監會加強重組監管

　　資產重組題材是市場很熱門的題材，但也容易出現魚龍混雜的現象，容易出現內幕交易、操縱股價等違規違法行為，因此，證監會顯然加強了審核力度，導致近期一些方案被否決，同時，證監會昨天出臺6個資產重組和定向增發新規定，有利于市場的規范。

　　根據新規定，證監會在發審委中設立并購重組審核委員會，這樣，以后的并購重組方案審核將會更加嚴格，方案被否決的情況相信還會出現，盲目炒作重組并購題材存在一定風險。近期市場這類風險已經逐漸顯示出來，除了像東軟股份方案被否股價大跌外，還有一些方案一公布就大跌，如東方集團(600811)公布資產注入方案出現連續2個跌停板，由此，關進棚里的股票復牌不一定都是漲停。目前看來，資產并購重組過程的不確定性因素增加了，投資者應注意企業資產重大重組中蘊含的風險。

　　本報記者 連建明