S魯潤昨日逆市再次漲停。

　　本報訊(文/表記者楊欣)盡管昨天大盤在宏觀調(diào)控的壓力下出現(xiàn)大跌行情，兩市1000多家上市公司只有85家收紅盤，但是S股表現(xiàn)仍然抗跌，其中S武石油、S哈藥、S南建材、S樂凱、S三九和S魯潤收紅盤，S魯潤更是全日漲停。

　　目前S股板塊還剩余64個個股，除去停牌的25個個股，只有不到40個在掛牌交易。暴利和日漸減少的家數(shù)使得S股板塊成了稀缺資源。專家認為，對于S股的投資風(fēng)險，投資者也不能忽視。因為S股如果不能盡快實施股改，則有被陷入邊緣化的風(fēng)險。而且上市公司的重組具有一定不確定性。

　　“稀缺”和“補漲”支撐行情

　　此前，停牌8個月有余的天宇電氣股改完成后于上周復(fù)牌，開盤即實現(xiàn)了200%的收益，而同期大盤的上漲幅度只有130%不到。天宇電氣的高調(diào)復(fù)牌帶動了該板塊的整體走強。當(dāng)天出現(xiàn)了24家個股漲幅超過4.5%，而出現(xiàn)下跌只有3家。

　　近期，S股全面活躍，每日均有不少個股漲停，有些甚至出現(xiàn)連續(xù)漲停行情。例如，S泰石油7月份出現(xiàn)連續(xù)4個交易日漲停；還有部分S股雖沒有連續(xù)漲停，但漲幅和漲速都很驚人，其中，S獅頭就在11個交易日內(nèi)大漲了50%多。那么，未股改的S股為什么能出現(xiàn)如此強勁的行情呢？

　　最新統(tǒng)計顯示，截至2007年9月11日，兩市尚有64家公司未完成股改。由于S股本身的稀缺性，加之補漲行情的推動，該板塊近期整體走強。

　　此外，未股改的股票在前期大部分處于超跌狀態(tài)或者漲幅不大，有強烈的補漲要求。未股改股票不是本輪行情的主流熱點品種，在相當(dāng)一段時間內(nèi)表現(xiàn)平平，很多股票不漲反跌，部分個股處于超跌狀態(tài)，如S貴糖和S東湖新等。這使得S股的股價相對較低，大部分股價在5元以下，而未股改的ST股，有些股價甚至在2元以下，這些未股改的低價ST股，一旦重組成功后上漲的潛力非常大。

　　機構(gòu)都關(guān)注的S股板塊

　　S股板塊的賺錢效應(yīng)同樣吸引了機構(gòu)投資者的眼光。從剛剛公布的基金中報中我們發(fā)現(xiàn)了一個很另類的投資基金——東方精選。該基金二季度十大重倉股中有一半是S股，而第一重倉股就是S上石化，而且二季度是該基金新增S股和增倉S上石化的時期。也就是說該基金對于剩余的股改個股投入了很大精力。而目前的情況來看，該基金基本都參與了S股的股改復(fù)牌。

　　S寶光今年8月中旬因外資股權(quán)轉(zhuǎn)讓而暫停了股改程序。在此之前，市場對S寶光的股權(quán)轉(zhuǎn)讓寄予了很高的預(yù)期，因為該股是少有的幾個機構(gòu)重倉的未股改股之一。中報顯示，該股前九大流通股東全為基金、社保、券商等正規(guī)機構(gòu)，流通籌碼也很集中。

　　興業(yè)證券周靖苑告訴本報記者，對于基金都關(guān)注的賺錢機會顯然是符合主流投資思路的。因為股改是讓非流通股東獲得流通權(quán)利，流通股東從中獲得實在的利益是符合正常邏輯的，并不是什么額外收益，也就是我們可以拿得心安理得的。所以股改盈利已經(jīng)是一種常識，而對于如此明確的收益預(yù)期，資金關(guān)注自然也就正常不過了。

　　并非都是金餑餑

　　周靖苑同時認為，對于業(yè)績比較差或者是問題比較多的股票，支付對價的多少，并不是機構(gòu)資金參與的主要目的；而重組帶來的價值提升預(yù)期，則是眾多機構(gòu)資金關(guān)注的焦點。有些績差公司并購重組后，公司有望出現(xiàn)脫胎換骨的變化。例如，S浙廣廈的股改方案是向集團公司定向增發(fā)，同時集團以現(xiàn)金約2.67億元收購上市公司持有的廣廈教育90%股權(quán)以及承擔(dān)廣廈教育的其他應(yīng)付款。該公司在推出具有實際重組內(nèi)容的股改方案后，市場對其估值即有了巨大的提升。

　　但是中信證券認為，投資S股需要區(qū)別對待。S股中一類是業(yè)績不錯，因為特殊原因?qū)е挛茨芄筛牡摹＿�有一類是虧損嚴重或存在諸多問題而未能股改的，如大股東欠款等。從穩(wěn)健投資的角度出發(fā)，建議投資者關(guān)注有望順利完成股改的優(yōu)質(zhì)S股。

　　和那些因為基本面狀況較差而未能股改的ST股不同，非ST類S股未能股改的原因往往比較特殊。其中有些S股的基本面并不差，在行業(yè)內(nèi)具有一定地位，本身就存在一定的投資價值。對于這類S股需要分析其未能股改的特殊原因，研判大股東與流通股東是否能就對價達成一致協(xié)議；大股東為了盡快完成股改，是否會妥協(xié)并推出豐厚或者創(chuàng)新的股改對價方案等問題。

　　要關(guān)注大股東實力

　　因此對于S股的投資風(fēng)險，投資者也不能忽視。因為S股如果不能盡快實施股改，則有被陷入邊緣化的風(fēng)險。而且上市公司的重組具有一定的不確定性，不可忽視風(fēng)險。

　　目前大部分S股出現(xiàn)在ST中，這是由具體情況所決定的。隨著股改進入倒計時，這些S股只有兩條路可供選擇：一是利用重組機會，進而實現(xiàn)股改，獲得新生；二是戴星繼續(xù)交易或者被暫停上市。這也導(dǎo)致目前不少S股同樣具備重大重組預(yù)期，股價被熱炒也是意料之中。但這些S股是否能夠“麻雀變鳳凰”也將隨著重組預(yù)期或者業(yè)績情況的明朗化而逐步被市場所知曉，其走勢也將慢慢出現(xiàn)分化：部分有實質(zhì)性重組題材，或者業(yè)績出現(xiàn)扭虧的個股將繼續(xù)活躍，否則，其股價必然出現(xiàn)大幅回落。對此，分析人士認為投資者應(yīng)多多關(guān)注S股的各方面的信息，盡量選擇質(zhì)地優(yōu)良的個股。

　　周靖苑認為，要選擇基本面較好、大股東實力相對較強的股，因為這類公司既具備一定投資價值，其支付對價的能力也相對較強。此外，那些未經(jīng)過大漲的公司，未來股改蘊涵著較大的上升潛力。而對于基本面極差的公司則應(yīng)該回避，因為這類公司很可能因為遲遲不能股改而被市場淘汰。

　　昨天S股板塊大跌行情中顯“英雄”

　　股票代碼 股票名稱 上漲幅度(%)

　　000668 S武石油 0.21

　　600664 S哈藥 0.05

　　000906 S南建材 1.04

　　600135 S

　　000999 S三九 1.81

　　600157 S魯潤 5.03