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尚福林督陣投資者風險教育http://www.sina.com.cn 2007年09月08日 10:03 21世紀經濟報道
本報記者 于海濤 “在市場整體估值水平和大盤藍籌股股價雙雙走高等因素的助推下,市場風險有所積聚。”9月7日,中國證監會組織召開“投資者教育工作座談會”,證監會主席尚福林在會上充分揭示風險。 與之前的歷次投資者教育不同,此次會議范圍之廣、規格之高并不多見。證監會各部門、有關派出機構、各證券期貨交易所、證券業協會、期貨業協會、證券登記結算公司、投資者保護基金公司、期貨保證金監控中心的有關負責人悉數到場。 值得注意的是,除通常投資者教育做得較多的證券公司、基金公司有代表參會外,基金最主要的銷售機構——銀行的相關部門的負責人也出現在會場。 消化高估值的風險 “如果去年和今年上市公司業績高增長的態勢難以持續,高估值難以通過上市公司業績增長得到消化,A股估值水平偏高的風險就會突顯。值得我們特別關注!鄙懈A直硎。 實際上, 隨著市場發展,股市出現快速上漲格局。七月初以來,市場單邊上漲的預期進一步強化,股價漲幅高于上市公司業績增長幅度,大盤藍籌股估值水平在迅速提高。 證監會數據顯示,1到8月份,我國股市累計籌資2905.9億元,兩市投資者開戶數為1億1800多萬戶, 上市公司家數達1514家,總市值達23.31萬億元,股市市值與我國GDP的比值超過100%。 “與此同時,股市整體估值水平隨之快速抬升,A股整體估值水平正在接近2001年6月份最高的歷史高位!鄙懈A直硎,市場規模的迅速擴大,在市場整體估值水平和大盤藍籌股股價雙雙走高等因素的助推下,市場風險有所積聚。 在尚福林看來,在新的市場環境和對外開放的條件下,市場運行正在面臨著諸多新的挑戰,比如當前我國證券市場運行的穩定性還不強,市場發展的內外部環境也趨于復雜,一些長期積累形成的、還沒有得到有效解決的復雜問題仍然制約市場發展。 目前投資收益對上市公司業績貢獻度偏高,上市公司盈利的持續性仍然有待進一步提高;而證券公司經過綜合治理后雖然總體狀況發生巨大變化,但盈利模式單一、同質化競爭、核心競爭力不強等問題仍然比較突出。 此外,市場結構和產品結構多元化程度不高,難以滿足迅速增加的投資者群體尤其是機構投資者的實際需要,市場主體運行不規范、信息披露不規范的問題仍然比較突出。 除了上述內部因素,影響資本市場運行的外部因素也更為多樣化和復雜化, 比如固定資產投資增長較快、銀行信貸增長過快、流動性過剩等問題仍然突出。 “從短期看,宏觀經濟中流動性過剩將是推動市場上漲的最主要原因!鄙懈A直硎,今年下半年和明年我國宏觀調控政策力度可能加大,對上市公司業績和股市資金供給都會產生影響。 在尚福林看來,提高利率和提高存款準備金均未對市場產生多大影響,實際上貨幣政策的滯后性和積累效應,可能會對市場產生不確定因素,隨著政策調整力度的逐步加大,對上市公司業績和股市都會產生一定影響。 而無論市場內部因素還是國際上的外部因素,都可能引起市場波動。 加強中介機構作用 “要對投資者進行細分,提高教育針對性,尤其是對廣大中小投資者和中低收入投資者做好風險教育,在入市的時候就要做好應對風險來臨的思想準備!边@是中國證監會副主席范福春在總結講話中提出的要求。 實際上,隨著近期股指不斷攀升,投資者入市踴躍,在賺錢效應的趨動下,非理性投資行為上升。 特別是新入市的投資者比重加大,相當一部分中小投資者對證券知識缺乏系統了解,風險意識淡薄,風險承受能力較低,自我保護能力不強,只看到炒股賺錢的可能,不懂得或者忽視炒股賠錢的風險,甚至出現詢問“基金的利息是多少”的可笑現象。 尚福林講述了他看到的一則新聞。隨著學生開學,證券公司到學校去搞開戶促銷活動,開一個戶送一個月的手機話費,或者返現金多少錢,拉學生到證券公司開戶。 “這些學生沒有風險承擔能力,甚至連收入都沒有,是不是不太道德?”尚福林發出質疑,每天上報的開戶有十幾萬,有多少是虛的、開了個戶,沒有錢也沒有業務?把沒有風險承擔能力的投資者拉來開戶對證券公司的業務發展到底有多大好處? 招商銀行行長馬蔚華加快道,前幾年各大商業銀行也代理了一些非銀行金融機構的理財產品,結果后來產品出了問題,當初又沒有做好投資者教育,因此投資者都找到銀行來而不是找開發產品的機構,因為他們是在銀行辦理的。后來處理這類事件頗費周折,“壓力很大”,馬蔚華說。 這大概也是此次證監會召集商業銀行代理一起參與投資者教育座談會的重要原因。 據馬蔚華介紹,隨著投資者開戶數量的增加,現在銀行網點和銀行柜臺都承受了前所未有的壓力,排隊現象成了全中國關注的一個問題,雖然也有其他因素,但投資者的風險意識都不強,對其進行風險教育就顯得特別重要和迫切。 全面部署投資者教育 “要把市場風險的識別防范和有效化解提高到戰略高度,充分認識、揭示和防范風險,不斷加強和改善證券期貨監管工作模式,在強化打擊違規同時持續深入做好投資者教育工作,推動切實保障我國經濟金融安全! 尚福林對投資者教育工作作出了全面部署,工作重點即是以風險教育為主,有針對性地解決當前存在的問題和不足,從整體上推動資本市場持續健康穩定發展。 除要求充分發揮中介機構作用外,還要進一步整合投資者教育資源,拓寬渠道、創新方式、完善內容;規范市場主體運作,嚴厲打擊證券違法違規行為;健全法律法規體系,構建投資者教育長效機制。 “要大膽創新,努力探索投資者教育規律,注重對市場動向和投資者狀況的研究,研究借鑒境外成熟市場開展投資者教育的經驗,并結合我國證券市場‘新興加轉軌’的實際和投資者總體不成熟的狀況,積極創新,探索規律,不斷豐富和完善投資者教育的內容和形式,提高投資者教育的有效性。”尚福林最后說。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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