本報記者 黃利明 胡中彬 程志云 北京報道

　　8月31日——第三方存管大限來臨，歷時3年的證券公司綜合治理終將畫上句號。而強勢監(jiān)管之后，券商業(yè)正醞釀新的發(fā)展。

　　來自證監(jiān)會內(nèi)部人士的消息稱，推進券商上市將成為新的工作重點，兩月內(nèi)將有券商IPO獲批。與此同時，直接投資、股指期貨、QDII、融資融券——券商新業(yè)務(wù)的審批也將提速。

　　力推券商上市

　　“8·31大限”臨近，財富證券、世紀(jì)證券重組整改方案獲批——一位券商高層指出：“已經(jīng)毫無懸念，歷時3年的證券公司綜合治理工作將畫上圓滿的句號�！�

　　早在去年9月，證監(jiān)會在證券公司綜合治理工作座談會上就曾提出，證券公司綜合治理工作要在今年8月份全面達到工作目標(biāo)。

　　重整河山后是新的動作。

　　來自證監(jiān)會機構(gòu)部的消息：券商上市特別是IPO將是今年下半年的工作重點。

　　上述消息透露，券商借殼將依據(jù)公布“券商借殼條件通知”的時間作為界限，之前提交借殼方案并符合條件的將予以放行，之后提交借殼方案的原則上將不予批復(fù)。同時，年內(nèi)加緊審批符合條件的券商IPO。

　　此前一直傳言招商證券成為首發(fā)的最大熱門，而華泰證券、東方證券、國泰君安、光大證券均有望年內(nèi)獲得IPO許可。

　　上述人士透露，證監(jiān)會加速券商上市，更多是由于“年內(nèi)券商開放”的需要。

　　2004年，證監(jiān)會啟動了證券公司綜合治理工作，同時暫停了合資券商項目的審批。

　　今年5月，第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話，中美雙方就中國證券業(yè)領(lǐng)域開放達成一致意見：中國同意自2007年下半年重啟對合資證券公司的證券牌照發(fā)放；另外，在第三次戰(zhàn)略經(jīng)濟對話前，允許外資(合資)證券公司擴展在華業(yè)務(wù)，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)和基金管理等。

　　同時，已經(jīng)全面進入中國的高盛與瑞銀也已經(jīng)鋒芒盡顯，在高端客戶和項目的爭奪中給國內(nèi)投行形成巨大壓力。

　　新業(yè)務(wù)開閘

　　隨著券商綜合治理的結(jié)束，券商QDII、股指期貨、直接投資、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)也將逐漸放行。

　　近期，券商已經(jīng)開始嗅到了一些信號。

　　8月22日，中金首家獲得券商QDII牌照。該公司董事總經(jīng)理朱勇表示，有望在年內(nèi)推出QDII產(chǎn)品。

　　目前，符合QDII申請條件的券商除中金外還有8家，中信證券、招商證券、國泰君安、光大證券等4家已上報申請，并有望在年內(nèi)獲批，其他4家也在準(zhǔn)備中。

　　令券商最為興奮的直投業(yè)務(wù)也破冰在即。

　　8月23日，中信證券公告稱，將向證監(jiān)會申請開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)試點，并以自有資產(chǎn)出資設(shè)立1家全資專業(yè)子公司(初始出資額擬為8.31億元)，開展對擬上市公司的股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

　　此 前，中信證券董事 長王東明曾表示，券 商未來的發(fā)展大方向就是 直接投資。眾多創(chuàng)新類券商都 在瞄準(zhǔn)這項風(fēng)險雖高但利潤豐厚的業(yè)務(wù)。

　　東海證券朱戎告訴記者，東海證券目前已經(jīng)成立了直投業(yè)務(wù)部，并按照管理層的意見積極準(zhǔn)備有關(guān)材料，只等直投政策放開。東海證券甚至已經(jīng)在尋找合適的投資項目。類似的還有中金等多家創(chuàng)新類券商。

　　興業(yè)證券傅建設(shè)預(yù)計，今年下半年直接投資、股指期貨、券商QDII甚至融資融券等四項業(yè)務(wù)將悉數(shù)推出，而最先推出的將是直接投資，目前放開直投業(yè)務(wù)的條件已經(jīng)成熟，相信會很快有相關(guān)細則出臺。

　　某券商人士也對此表示認同，“目前業(yè)內(nèi)呼聲很高，券商都盯這塊肉盯了很久了�，F(xiàn)在，國內(nèi)的許多私募和國外的大私募機構(gòu)進入了股權(quán)投資這一塊，如果監(jiān)管層老不放開，市場肯定會被國外大私募搶占�！�

　　對于直接投資，管理層支持的態(tài)度越來越明朗，國金證券李翰表示，相對來說，比起融資融券和股指期貨，直接投資對市場的沖擊比較小，符合監(jiān)管層“穩(wěn)步推進”的指導(dǎo)思想。

　　海通證券已初嘗曲線直投的甜頭。該公司通過投資設(shè)立中國-比利時直接股權(quán)投資基金，間接投資了辰州礦業(yè)(002155.SH)等14個項目。資料顯示，以最初1.58元/股的價格，中比基金借辰州礦業(yè)增發(fā)之際入股，后辰州礦業(yè)上市，至8月23日股價已達61.79元。近一年半，海通證券獲得近40倍的收益。

　　綜合治理后的監(jiān)管

　　綜合治理結(jié)束之后，證券業(yè)將進入常規(guī)監(jiān)管期。

　　幾年來，中國證監(jiān)會處置風(fēng)險券商30家左右，加上托管、注資、重組等手段，處置的風(fēng)險券商超過60家。除關(guān)閉、撤銷兩種方式外，大多數(shù)券商采取了股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴股方式解決問題。

　　“此外，券商對風(fēng)險的認識更加深刻�！敝袊�證券業(yè)協(xié)會會員部陸華認為，券商綜合治理最大的成就就是讓券商的風(fēng)險控制水平和公司治理上了一個新的臺階。

　　國金證券金融行業(yè)分析師李翰認為，通過綜合治理，整個證券行業(yè)，基本上完善了各方面的規(guī)章制度，委托

　　綜合治理時期進行的創(chuàng)新類規(guī)范類券商評審也開始停止。取而代之的是5類11級的常規(guī)分類監(jiān)管。

　　一創(chuàng)新類券商總裁表示，券商監(jiān)管現(xiàn)在是走兩條線：一是以凈資本為核心的財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管，監(jiān)管的基礎(chǔ)是經(jīng)過綜合治理，券商的財務(wù)指標(biāo)全部達標(biāo)，有一個健康的基礎(chǔ)；二是以合規(guī)經(jīng)營為核心的合規(guī)監(jiān)管，監(jiān)管部門正在推動符合條件的券商設(shè)立合規(guī)總監(jiān)、建立合規(guī)管理制度。

　　5類11級券商的評審就被認為兩項監(jiān)管的結(jié)合。

　　東海證券研發(fā)中心總經(jīng)理朱戎表示，分類監(jiān)管在原來監(jiān)管基礎(chǔ)上有比較大的改變，每年一次的評級成為常態(tài)，無疑加大了券商的生存壓力。但是從新業(yè)務(wù)的開展來說，將新業(yè)務(wù)與凈資本等聯(lián)系在一起，進行分類審批，會驅(qū)使券商不斷提高自己的風(fēng)險控制水平和經(jīng)營能力。

　　“隨著分類監(jiān)管政策的實施，券商將進入一個規(guī)范經(jīng)營時期�！眹�元證券董秘蔣希敏坦言。

　　但興業(yè)證券金融分析師傅建設(shè)指出，證券公司的風(fēng)險控制水平的提升是一個長期的過程，短暫的綜合治理不可能讓券商的風(fēng)險控制能力就和國外公司相提并論，國內(nèi)證券公司的風(fēng)險控制還處于摸索前行的階段。

　　來源：經(jīng)濟觀察報網(wǎng)