如果說“5·30”以前的A股市場(chǎng)是“散戶推動(dòng)型”行情，那么，“5·30”至今的行情無疑是被基金推動(dòng)的。

　　“5·30”以后，部分資金為降低風(fēng)險(xiǎn)，從股市撤出，流入基金。幾乎每周都有新發(fā)基金問世，基金開戶數(shù)屢創(chuàng)新高，新老基金募集額驚人。

　　在“股指上漲，基金高位建倉；基金建倉，反推股指高漲”的循環(huán)中，市場(chǎng)醞釀的，是福是禍?

　　瘋狂的認(rèn)購

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前基金投資已經(jīng)占到A股流通市值的25%，市場(chǎng)進(jìn)入“機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”階段。南方基金投資部執(zhí)行總監(jiān)許榮認(rèn)為，從目前來看，績(jī)優(yōu)股和核心資產(chǎn)股的價(jià)格上漲，一方面是上市公司盈利增長(zhǎng)的結(jié)果，另一方面是財(cái)富效應(yīng)深化的結(jié)果，也就是投資者加速從個(gè)人投資向基金投資進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

　　而基金重倉股之所以如此強(qiáng)勢(shì)，原因在于基金獲得源源不斷的“彈藥”�！罢麄�(gè)7月，新增基金規(guī)模達(dá)到1200億元(包括老基金擴(kuò)容、封轉(zhuǎn)開和新基金發(fā)行)，8月份新增基金規(guī)模也可能達(dá)到1000億元。”華夏基金人士表示。

　　記者注意到，基金開戶數(shù)8月份創(chuàng)下2005年以來的第二波高潮。中登公司公布的數(shù)據(jù)顯示，在A股、B股開戶數(shù)最近變化不大的情況下，基金開戶數(shù)迅猛上升。8月第一周基金新增開戶數(shù)突破一百萬大關(guān)，8月2日基金開戶數(shù)單日新增數(shù)據(jù)超過60萬大關(guān)。

　　8月1日，交銀施羅德藍(lán)籌基金認(rèn)購一日350億元，很快，中郵核心成長(zhǎng)和華安策略優(yōu)選刷新紀(jì)錄，首日認(rèn)購金額分別達(dá)到654億元和745億元，是繼上投摩根內(nèi)需動(dòng)力一日900億元最高紀(jì)錄的又一峰值。某券商老總告訴記者，目前，新發(fā)基金中，以股票投資為主的基金發(fā)行規(guī)模從100億元到150億元不等，其他類型基金的規(guī)模上限則控制在100億元以下。

　　基金遭遇挾持？

　　“監(jiān)管層似乎無意調(diào)控�！泵鎸�(duì)基民大擴(kuò)容和狂熱的認(rèn)購潮，證監(jiān)會(huì)保持緘默。一位業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層的這種態(tài)度更是讓基金管理公司通過新發(fā)基金高位“圈錢”暢行無阻。

　　“新基金批下來后，基金公司需在六個(gè)月時(shí)間內(nèi)完成建倉。六個(gè)月中，看到股指在漲，即使基金公司對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)心知肚明，基金經(jīng)理也得被迫買進(jìn)，否則就算違背契約。”一位券商老總告訴記者，“此外，目前各方對(duì)市場(chǎng)看法都很樂觀，基金公司也不想錯(cuò)過賺錢的機(jī)會(huì)�！�

　　另一方面，牛市環(huán)境中，較高股票倉位確實(shí)給基金投資者帶來了不錯(cuò)的回報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，今年以來晨星股票型基金指數(shù)上漲98.27%，高于晨星配置型基金80.48%的平均漲幅。其中，股票型基金中有62只、積極配置型基金中有6只實(shí)現(xiàn)收益翻番。

　　高獲利推動(dòng)基民大擴(kuò)容。于是，市場(chǎng)形成“新基民大增—基金募集額大增—基金重倉股大漲—股指大漲—基金獲利—基金開戶數(shù)、募集額再增—基金再高位建倉”的循環(huán)。

　　股指和基金，誰挾持了誰？ 警惕“ 三高”行情

　　“我國(guó)資金流動(dòng)性過剩的局面短時(shí)期內(nèi)不會(huì)改變，基金高位建倉后可能的風(fēng)險(xiǎn)在于，一是政策調(diào)控，二是上市公司業(yè)績(jī)能否保持持續(xù)高增長(zhǎng)。”平安

證券策略分析師李先明認(rèn)為，目前市場(chǎng)上的主流聲音是，即使國(guó)家出臺(tái)調(diào)控政策，其對(duì)股市的影響也不會(huì)如“5·30”時(shí)劇烈，因此，現(xiàn)在基金高位建倉最大的風(fēng)險(xiǎn)是上市公司業(yè)績(jī)能否持續(xù)增長(zhǎng)。

　　事實(shí)上，機(jī)構(gòu)也已經(jīng)開始擔(dān)心。南方基金投資總監(jiān)王宏遠(yuǎn)認(rèn)為，目前這一波藍(lán)籌股行情已經(jīng)開始出現(xiàn)魚目混珠的現(xiàn)象，正在局部滋生藍(lán)籌泡沫，應(yīng)該引起投資者注意。交銀施羅德基金經(jīng)理鄭拓則表示，藍(lán)籌股現(xiàn)在還不是泡沫，但的確有高估；如果再大幅上漲，藍(lán)籌股就有泡沫化的嫌疑。

　　而更多市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然當(dāng)前的藍(lán)籌股行情還沒有出現(xiàn)顯著的泡沫化特征，但行情整體的高估值、高增長(zhǎng)、高換手的“三高”特征依然十分明顯。中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)記者：巢新蕊

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