本報記者 黃利明 袁朝暉 北京報道

　　投行巨鱷們的中國業績隨著A股的爆炸性成長而迅速改寫。

　　7月19日，寧波銀行正式掛牌上市，籌資41.4億元，以36.4倍市盈率9.2元發行價上市，首日即飆漲140.54%。

　　這是高盛進入中國本土后的首個獨立承銷項目。在此一周之前，瑞銀證券首次承銷的中國本土項目西部礦業也高調上市，籌資額62億元。

　　高盛、瑞銀們實現零的突破時，中國的投行已看到競爭對手刀鋒上的寒光。

　　一個令其不安的事實是，由于參與中國平安IPO，成立兩年的高盛高華迅即占據了今年上半年IPO市場的10%,位列第五。

　　排名之變

　　《中國證券報》披露的統計數據顯示，今年上半年A股市場共計發行新股44只，融資總額為1314億元，共有27家證券公司參與了IPO的保薦工作。

　　來自申銀萬國和國金證券的分析報告顯示，上半年證券公司新股承銷業務收入26.78億元，其中中金公司、中信證券和銀河證券收入位列前三，分別為5.34億元、4.99億元和4.75億元。這三家公司承銷收入合計為15.08億元，占證券公司IPO承銷收入比重達56.31%。

　　中小IPO項目也出現了向少數證券公司集中的情況，如廣發證券和國信證券在今年分別擔任了5家公司IPO項目的主承銷商，數量占到今年IPO數量的25%。而去年曾擔任IPO主承銷商的中信建投、東海證券、東北證券等7家券商都沒有出現在今年的主承銷商名單中。

　　中金公司在延續去年承銷占據27.33%的勢頭，雖然上半年只有兩個IPO保薦項目(中信銀行、中國遠洋)，但保薦項目募資規模卻達到了284.78億元，依然位居首位。

　　不過，值得關注的是，高盛高華因參與中國平安的IPO，承銷規模達到129.53億元，占IPO融資總額約10%，承銷收入則達到2.04億元，位列第五。

　　高盛高華——高盛全面進入中國的運作平臺。這家由高盛與高華證券合資成立的券商，事實上完全屬于高盛體系。

　　此前的高盛中國由高盛高華、高華證券所取代,但事實上從策略、項目執行、人力資源及責任等均同高盛的全球運作保持一致。“高盛高華負責中國投資銀行業務,高華負責中國的證券交易業務。”

　　兩年時間里，高盛中國加強人才儲備,高盛高華以及高華從國內各大證券公司如中信、國信、中銀國際、中金頻繁挖人。

　　“從寧波銀行、西部礦業的上市，外資投行的實力已經開始展露。”中銀國際一投行人士說。

　　外資投行鋒芒

　　這僅僅是一個開始。

　　來自公開的消息顯示，北京銀行已經敲定高盛作為IPO上市的承銷商之一，籌資額約78億元。招商證券啟動IPO后同時聘請高盛高華與瑞銀為承銷商。

　　更值得關注的是，來自各方的消息顯示，瑞銀將參與中石油40億A股的承銷，預計將募集約500億元人民幣。

　　瑞銀證券由原北京證券重組而來，是繼高盛之后獲得全牌照的第二家合資券商。據悉，其還將參與中國鐵路工程集團公司的A股和H股IPO項目。“但瑞銀證券最大的精力，均用在紅籌股回歸業務上。”知情人士表示。

　　事實上，紅籌回歸將成為高盛、瑞銀參與競爭的主要戰場。

　　今年下半年，紅籌股回歸A股將全面啟動，其中中石油、神華集團、中煤能源、富力地產、建設銀行等均已明確公告將回歸A股。中移動、中國網通、中海油、中國海外發展、中化化肥、香港中旅及中國食品也將緊隨其后。

　　其中有傳言，中移動已確定高盛高華作為保薦人，可能募集800億元，收益將相當可觀。而知情人士則透露，由于瑞銀擁有原北京證券的本土成熟網絡和資源，其將稍勝一籌，已基本確定能拿下其中四個大的紅籌回歸項目。

　　“高盛、瑞銀的進入首先沖擊國內投行第一梯隊的中金、中信、銀河，因為從定位上這些投行是相同的，都瞄準高端大項目。”中信證券資本項目部的人士說。

　　業內普遍認為，對中金的沖擊將愈發明顯，因為此前中金一直有著連接A股與H股的橋梁作用，本土和國際聯合優勢都非常明顯；但高盛、瑞銀進入之后，在強大全球支持獲得本土平臺之下，中金的優勢將難以有之前的光芒。

　　“更重要的是，以前大型項目主要是國有項目集中在中金、中信、銀河三家手中，是由于政府關系的支持并且無挑選余地；在全流通之后，國有大中型企業的上市考核將直接與市值掛鉤，這將導致它們更傾向于挑選實力強的投行，競爭將自然會加劇。”國金證券金融分析師陳翰分析。

　　比拼

　　其實，對于高盛、瑞銀，一直將中國市場作為最重要的成長市場。

　　此前，高盛的高層曾表示：“高盛的目標是成為領先國有企業、大型上市公司或是優秀民營企業的首選融資顧問。”

　　為了拓展中國A股市場，高盛在中國的投資銀行業務也因高盛高華的成立從香港移到了內地。

　　人才與后臺的支持成為比拼的關鍵。

　　據悉，現在高盛中國約有120人,高盛高華投行業務與高華證券經紀業務各有約50%。

　　除了從中金、中信、中銀國際、國信挖人之外，高盛還從紐約、香港、東京、新加坡等地招聘人員。

　　超豪華的團隊帶來的是令人驚訝的高額薪酬。雖然無法準確列出個人薪水收入,但根據中國稅網中顯示的北京西城區地稅局公布的數據,高盛高華2006年2月份單月繳納個人所得稅就高達2400萬元。

　　“誘人的高薪水以及不錯的發展平臺為高盛、瑞銀招攬了不少的投行高端人才。”國金證券的陳翰說。

　　本月，據媒體報道，瑞銀證券還挖走了中金培育中石油回歸A股的項目人才。挖走的多是中金投行的中高層、業務能力很強的人，年薪在250萬元至300萬元之間。

　　據了解，瑞銀和高盛挖角的目標都瞄準了中金,此次有至少3人被瑞銀挖走，主要為大行業如電信、能源的研究人員,以及財務、人力資源等職能部門的人員，主要到瑞銀投行部。

　　“在投行領域，項目一般都是跟人走的，人員的變動也直接將導致項目的變動。”中銀國際的投行人士說，“不過，更重要的是高盛、瑞銀等國際投行在進入中國之后有強大全球資源和研發能力的支持。所以他們才是中國投行領域第一梯隊的人員，除中金之外，中信、銀河都很難與其比拼。”

　　“我們確實也有壓力，畢竟他們的實力不可小視。但我們會發揮對本土熟悉以及成熟的網絡優勢，來進行競爭。”中信證券資本項目部的人士說。

　　據了解，招商證券將IPO承銷交給高盛、瑞銀，一個重要的原因就是為了向他們學習承銷經驗。     新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。

　　來源：經濟觀察網

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