業內人士分析，“北水南調”仍需時日

　　李亞

　　過去兩個月內，中國銀監會和證監會先后發布通知，宣布放寬銀行QDII及券商與基金QDII的投資渠道。香港市場憧憬內地資金蜂擁到港，使得港股近期屢創新高，連續六個交易日上漲。不過“北水南調”的QDII效應本周似乎有退潮跡象，恒生指數和國企指數雙雙創下新高后，最近兩個交易日內疲態盡顯。

　　由于市場普遍認為大量內地的資金將流入港股，香港股市中的重磅藍籌、紅籌股及國企股將成為內地資金的首選，使得相關股份普遍升幅可觀。在6月25日當天，中國移動(0941.HK)、中國人壽(2628.HK)、招商銀行(3968.HK)、中石油(0857.HK)等多只股票創下歷史新高后，終因高位承接乏力而大幅回落。

　　“這一個月來香港股市的成交量大增，尤其是恒生指數突破21000點阻力時，成交達到千億港元，反映大量的資金流入香港。但并不見得是QDII的資金流入，更像是一些非正規軍，通過地下渠道先期流入香港，因為QDII的準備工作沒有這么快完成。”英業環球資產管理董事總經理陳炳強表示。

　　陳炳強認為，隨著QDII的準備工作完成，陸續會有更多的內地資金轉戰香港，對港股下半年的投資氣氛有好處，但由于港股近期的升幅過大，投資者不應過分夸大QDII的作用。

　　凱基證券執行董事鄺民彬則向記者表示，過去幾個月間恒生指數與國企指數的累積升幅遠遠超過亞太區股市，升幅接近20%。內地資金流入同樣也要考慮到建倉成本的問題，在初期大手筆建倉后需要一定時間來調整。

　　“香港股市國際投資者所占的比例很大，內地資金進來以后需要學習和熟悉這里的游戲規則，比如說對市盈率的接受程度，對拋空機制的適應，投資理念的變更。我想QDII對拉近A股、H股差價會有一些作用，但不會那么快起效果。”鄺民彬表示。

　　高盛的研究報告則指出，由于初期基金、券商申請QDII需要時間，以及額度有限，短期內從內地流向境外市場的資金有限。

　　除了大型國企外，在香港上市的內地券商股也被市場預期將受益于QDII業務，過去一周內，申銀萬國(0218.HK)、第一上海(0227.HK)累計升幅均已超過30%。

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