謝潞錦

　　在經歷前一天大跌行情后，基金重倉股在昨天，即5月行情的最后一個交易日紛紛出動，使得市場人氣迅速向價值投資方向發生傾斜。

　　價值回歸基金重倉領銜

　　昨天滬深兩市經歷了寬幅震蕩，在如此大幅度震蕩中，基金重倉股表現蓋過了今年以來“風頭甚健”的題材股。從收盤情況看，兩市昨天收盤時有1069只個股下跌，僅有438只個股上漲，但正是這些為數并不占絕對優勢的上漲個股，最終帶動了昨天股指翻紅,而這些在A股市場中為數并不多的個股，恰恰是前期被市場有所冷落的基金重倉股。

　　從昨天資金流向看，那些被基金群體重點關注的板塊是資金流向最高的。其中，滬深300板塊占全天成交金額50.7%、上證50板塊占全天成交金額20.3%、上證紅利板塊占全天成交金額的35.69%。從板塊資金流向角度觀察，金融保險、房地產業、水電煤氣、交運倉儲等一批被基金極為看好、持倉也最為集中的板塊，資金流向也相對較高。而不少并無業績支持、前期因題材而瘋漲的個股，全天仍然被封住跌停。有的被勉強打開跌停板后，依然在收盤時被封住跌停。

　　從個股表現看，在經歷前個交易日的恐慌性下跌后，早盤就有基金重倉股上海機場(600009.SH)在開盤40分后率先封住漲停板。其后，中國石化(600028.SH)、浦發銀行(600000.SH)、廣州友誼(000987.SZ)、中興通訊(000063.SZ)等被基金大量持有的品種紛紛漲停。由于被基金重倉持有的個股往往是兩市權重排名相當靠前的成份股，因此，當這些品種快速上漲時，對于推動大盤向上產生了極為明顯的作用。

　　從指數情況看，昨天兩市成份股指數表現相當強勁，那些與成份股指數直接掛鉤的指數基金自然也大舉反彈。收盤時，上證50ETF(510050.SH)上漲5.19%、上證180ETF(510180.SH)上漲3.05%、上證紅利ETF(510880.SH)上漲1.2%、深100ETF(159901.SZ)上漲1.79%。從上述成份股指數基金的投資組合看，都是被各大基金重點持有的品種。

　　此外，在昨天基金重倉股紛紛上漲的背景下，無印花稅調整之憂、存在明顯折價優勢的滬深兩市的封閉型基金也全線飄紅。

　　價值投資未受影響

　　不少業內人士認為，提高證券交易印花稅是引發本輪市場調整的主要原因，但對于立足價值投資理念的投資者，并沒有對其投資策略產生動搖。因為這部分中長線投資者往往是通過投資公司基本面未來發展而獲利，而不是通過股票價格波動來賺取差價。在目前市場中，上述類型的投資者往往是由以基金為代表的機構投資者組成。由于注重中長期回報，交易成本的提高對這部分群體的影響相對有限。相反，在行情急劇動蕩時，質地優良的藍籌股“錯殺”反而給部分立足長遠的投資者提供了介入時機。這從昨天市場的基金重倉股中已然初步顯現。

　　事實上，從今年一季度以來，奉行價值投資理念的基金群體，其業績整體表現弱于大盤。同時，當大批新股民進入市場后，往往被題材股所爆發的瘋漲行情所吸引。由于在短時期里這些題材股行情的“賺錢效應”極為驚人，因此也助長了普通投資者“擊鼓傳花”式的“博傻”熱情。此外，根據南方基金的研究，當前市場的成交極為驚人，已經達到1個月市場就全部換手一次的地步。顯然，相關政策的出臺對于抑制市場投機氣氛將產生一定作用。

　　盡管昨天以基金重倉股領銜的行情持續性尚待觀望，此外，市場能否在昨天的大換手后展開新一輪行情，這也需要通過時間來驗證，但從昨天盤面特征看，以基金為首的價值投資力量已經逐步發揮著作用，也把市場的目光重新調整到價值投資方向上來。這對于未來行情演繹，將提供重要的參照。