印花稅上調令內地股市再度成為全球股市的風暴眼，亞太股市昨日紛紛低開。不少國際投行認為印花稅上調是“情理之中、意料之外”的事情。

 

　　中銀國際昨日表示，政府上調印花稅稅率基本符合市場的預期，但在時間上有點令人意外。從歷史情況來看，印花稅一直是政府調節市場的一個非常重要的手段，因為內地還沒有征收資本利得稅。報告還指出，若內地股市仍不能出現預期的回調整理，化解市場中堆積已久的風險，不排除管理層繼續上調印花稅稅率的可能，因為資本利得稅出臺，還需要一些技術上的準備。

 

　　持類似觀點的還有德意志銀行，該行認為，此次上調印花稅是自去年A股牛市周期啟動以來，政府針對股市推出的最嚴厲的調控措施。德銀指出，與開征資產

增值稅相比，印花稅是更具彈性的調控工具，可使用數次，但就現階段而言，開征資產增值稅則太過嚴厲，如臺股于1990年就在推出資本增值稅后大幅調整80％。

 

　　對于此次措施對內地股市的影響，德銀表示，1997年，印花稅也曾由0.3％提高到0.5％，結果令股市在4個月內下跌30％。這次A股也將出現調整，但調整相對會較溫和，因為目前市場上的流動性強勁，秋季召開的十七大也為市場帶來良好的政策面環境。德銀認為，如果后市投資人對此次措施視若無睹，大盤繼續大幅上升，那么政府有可能會進一步上調印花稅。但是，若反應過度，大盤短期下跌40％～50％，那么政府可能會有壓力需要出手救市。
劉小慶 每日經濟新聞

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