股市高臺跳水投資者各懷心思

　　機構看好長期走勢表現各異散戶一片迷惘盤中追漲殺跌

　　昨天深滬股市從低開、反彈走高到逐級下探，兩市股指經歷了極為戲劇性的一天，兩市成交合計4153億元，創歷史成交天量。

　　問機構，得到的回答是：基金在減，散戶在進。問營業部，反說是散戶在割肉，機構在建倉。

　　從盤面觀察，兩市約有近900只個股跌停，10只漲停，既有資金不擇手段地殺跌出局，也有資金在尾盤不動聲色地吸納大盤藍籌。

　　在這戲劇性的一天中，各路投資者究竟懷著怎樣的心思呢？

　　公募基金：短空不改長多

　　從3000點開始，基金就在市場估值的問題上糾纏不清，最終形成了一季度基金凈值大面積跑輸股指的尷尬局面。2006年年報和2007年一季報之后，超出預期的業績增長，終于使大部分基金說服了自己的恐高心理，在4000點以上翻手做多，從而使基金重倉的藍籌品種在5月反敗為勝。也正好是在這個時點，帶有濃厚行政調控色彩的上調印花稅政策出其不意地推出，而在記者昨天的廣泛采訪中，基金們的口徑竟然出奇地一致：該政策影響限于短期，長期影響有限，但可能引發市場進入震蕩時期。

　　寶盈基金認為，短期看，印花稅的影響主要表現在心理上，對市場有一定影響，但不足以壓制市場信心，從通脹不斷升高、連續加息并達到一定高度，才是資產市場出現巨幅調整的前期信號，但從目前看，我國通脹和加息的程度還不足以破壞市場信心和上漲動力。

　　這一觀點也被其他基金大面積認同。因此，有市場人士分析認為，昨天盤面這種猶疑不決的下跌，根本不似基金減倉所致，一旦基金反手作空，只會讓股指快速深跌，個股迅速打至跌停，不會給人以反彈出貨的機會。這一觀點被華富基金所證實，他們認為，現在的市場上散戶的主導性比較突出，散戶投資者普遍缺乏對政策和基本面的成熟判斷力，恐慌性心理導致下的拋盤明顯；對于成熟的機構來講，昨天的調整，不失為一個建倉的良好時機，“印花稅上調只是牛市中的小浪花”。

　　那么，大跌之中，機構希望建倉什么？銀華基金說：績優藍籌股依然具有較大的投資機會，建議投資者在選股上要注重質地和估值，避免在震蕩的市場中承受無謂的損失。天治基金認為，接下來市場會展開結構性調整，高估的泡沫個股以及有違規內幕操作的個股會加速退潮，而質地優良的藍籌股在“錯殺”中會提供逢低介入的機會。

　　私募基金：先出來再說

　　如果握有大量資金的機構投資者對長期牛市的趨勢仍然如此篤定，那么昨天的殺跌動力主要來自哪方呢？一些千萬級以上的私募基金悄悄承認說：“反彈時，我們出了。”

　　一家資金規模上億的私募基金告訴記者，3500點以上，他們就覺得市場風險開始加大，但是市場的極度活躍，使他們每一次出局后，又心有不甘地殺回來，因此近期操作一直是以短線炒作為主，緊跟市場熱點。昨天上午，大盤在反彈過程中，他們幾乎是毫不猶豫地選擇了離場出局。“政府一再警示風險，這一次動真的了，先觀望一陣再說。”

　　一位手握數千萬資金的私募操盤手認為，這一次的政策力度不容小覷，短期內連反彈也不宜搶。

　　但也有一位以長線投資為主、熊市之中創下可觀業績的私募基金，依然不動聲色，甚而透露，正在一線藍籌股中“淘”便宜貨呢。

　　有趣的是，無論做多做空，無論公募私募，對股市的長期趨勢，無人看空。

　　散戶：一片迷惘

　　從早上7點多鐘開始，記者的電話幾乎整整熱鬧了一天，每一個時段，朋友們的問題都略有不同。

　　開市前，問得最多的是：“這個利空要不要緊？該不該走？”

　　10點鐘以后，大盤低開高走：“××××跌得好低呀，可以抄底嗎？”

　　下午2點以后，大盤逐浪走低：“我的股票跌得好慘呀！還要不要賣呢？”

　　收市之后，恐慌進一步擴散：“都說要清倉呢，明天我是不是該斬倉呀？”

　　一位朋友索性把MSN簽名改成了：“今天你跌停了沒有？”

　　有市場人士認為，從昨天的盤面觀察，大量散戶因為無法理性判斷上調交易印花稅的政策力量與市場影響，而在盤中追漲殺跌。顯然，這一次的政策調控給散戶投資者，尤其是大量新股民，上了一堂生動的風險教育課。博時基金表示，這一次的政策將引導投資者樹立長期持有的觀念，避免過于頻繁的操作和盲目的跟風炒作。

　　但實際上，機構投資的態度在某種意義上也會被散戶投資者左右。一位業內人士分析說，真正的恐慌可能來自于市場下跌而引發的連鎖反應。昨天盤中已經有基金未雨綢繆在減倉以應付可能出現的贖回潮。

　　景順

長城基金昨天緊急向投資者發出“安撫短信”：上調印花稅政策“直指目前市場短期過度頻繁的交易行為，該政策鼓勵價值投資，有利市場長期持續穩定發展。”

　　相關鏈接

　　證券交易印花稅調整歷史

　　日期調整幅度股指表現1990年6月28日深圳市頒布文件，開征股票交易印花稅，由賣出股票者按成交金額的6‰交納1990年11月23日深圳市對股票買方開征6‰的印花稅1991年10月上海證券交易所開始對股票買賣雙方實行雙向征收，稅率為3‰大牛市行情啟動，半年后上證指數從180點飆升至1992年5月的1429點，升幅高達694％1992年6月12日國家稅務總局和國家體改委聯合發文，規定股票交易雙方按3‰的稅率繳納印花稅指數在盤整一個月后即掉頭向下，一路從1100多點跌到300多點，跌幅超過70％1997年5月12日證券交易印花稅率從3‰提高到5‰此后股指下跌500點，跌幅達到30％多1998年6月12日國家稅務總局將證券交易印花稅率從5‰下調至4‰當日股指小幅上漲，此后指數盤整，三個月內下跌183點1999年6月1日國家稅務總局再次將B股交易稅率降低為3‰上證B指一個月內從38點拉升至62.5點，漲幅高達50％多。B股至此步入牛市行情2001年11月16日

財政部調整證券（股票）交易印花稅稅率，交易印花稅率從4‰調整為2‰股市產生一波100多點的波段行情，11月16日這天正是這輪波段行情的啟動點2005年1月23日財政部決定調整證券交易印花稅稅率，由2‰調整為1‰此后7個交易日股指下跌67.5點

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。