深圳報道 本報記者 簡俊東

　　券商是天量的直接受益者,相關基金也存在套利機會。

　　5月25日,滬深兩市成交金額合計達3379億元,延續了從周一開始的高成交量趨勢。而本周以來兩市成交量合計達17395.8億元,約為兩市總市值的10%,周成交量創歷史新高水平。

　　毫無疑問,這一基本面足以令券商股集體"異動"。

　　5月24日-25日,券商概念股龍頭——吉林敖東(000623.SZ)和遼寧成大(600739.SH)連續2個交易日漲停。二者分別每股含廣發證券1.08股和0.70股,是廣發證券影子股。

　　5月25日,和券商相關的都市股份(600837.SH)、華茂股份(000850.SZ)、長城信息(000748.SZ)等大批個股封上了漲停板。

　　券商股集體升溫為封閉式基金帶來了套利機會。

　　狂熱的市場

　　針對今年一季度增長迅猛的成交量,券商業內人士感慨"難以想象"。

　　巨大成交量使券商一季度收入飆升,中信證券(600030.SH)一季報顯示,其凈利潤同比增長902.52%。

　　但4月份以來的成交量,使一季度數據相形見絀。

　　據國金證券統計,4 月份股票基金日均交易額一舉突破2000 億元,達2364 億元,較3月份增長60%。4 月份股票基金交易總額49648 億元,環比增長52.69%,同比增長達581.7%。

　　"以前市場低迷時幾十億的成交量是常態,如今在居民投資意識覺醒以及基金資產規模超萬億的背景下,也許日均千億以上的成交量會成為今后資本市場的常態。"一家券商經紀業務部負責人樂觀認為。

　　"市場上現已沒有低估品種,所以有高成長預期的板塊會是機構布局重點,而如果這種高成長的預期被不斷突破,業績預期就將不斷向上修正,這樣的個股機構肯定會大舉買入,券商股正好具備這樣的特質。"某私募機構人士說。

　　瘋狂能否延續?

　　"過去的4月乃至今年一季度,投資要素和基本面并未出現很大變化,估值高企,流動性泛濫仍在持續,唯一有變化的是,市場賺錢效應帶動居民理財意識覺醒,儲蓄存款搬家,造成市場投資者結構出現巨大變化。"國泰君安投資策略部研究員吳堅雄認為。

　　南方基金研究總監許榮也認為"市場趨勢并沒有出現逆轉"。

　　他同時表示,"財富效應形成后,居民資產結構調整一旦啟動,就會形成一種趨勢,并且具有巨大慣性與滯后性。這種趨勢短期內往往不是貨幣政策或者其他的行政管制政策所能調控的"。

　　國泰君安證券統計報告顯示,截至5月21 日,2007年日均交易額為1966 億元,由此估算全年交易量將達47.8 萬億元。

　　"按照我們的模型測算,二季度全行業凈利潤將比一季度高出50%左右,全年凈利潤將是2006年的3 倍左右,行業凈利潤對交易額的彈性系數為0.6。若5月份交易額能維持到全年,則全年交易額在66萬億元左右,行業凈利潤將突破1000 億元,是去年的4 倍。"國泰君安研究員梁靜分析。

　　套利"券商概念"封基

　　券商股雖然有基本面的堅實支撐,但市場走勢的不可預測也使其風險顯得相對較高。低風險的"券商概念封閉式基金"正被市場挖掘和關注。

　　基金金鑫(500011.SH)、基金裕華(184696.SZ)、基金同盛(184699.SZ)、基金興和(500018.SH)、基金天元(184698.SZ)\基金開元(184688.SZ)、基金景博(184695.SZ)以及基金景宏(184691.SZ)等8只封閉式基金均不同程度持有券商概念股。

　　它們成為低風險的封閉式基金板塊中的高收益品種。

　　截至5月18日,全部封閉式基金加權平均折價率上升至31.72%,導致5月23日部分游資進軍價值洼地——封閉式基金。

　　每周公布一次凈值的做法也使套利封閉式基金成為可能。

　　上市公司和基金一季報顯示,在封閉式基金中,持有券商股最多的是基金開元,中信證券、吉林敖東、遼寧成大以及泰達股份(000652.SZ,4月20日起停牌)均在其十大重倉股之列。

　　基金開元規模為61.4億元,上述4只券商概念股占其總資產的37%。

　　但由于遼寧成大4月至今漲幅已接近200%,為符合單只股票持倉比例不能超過基金資產10%的比例要求,基金開元持有遼寧成大的股票比例應已有所降低,即使將持有遼寧成大的比例降低到規定之內,基金開元持有4只個股比例占其總資產仍可達30%。

　　在5月21日-25日一周內,基金開元所持吉林敖東、遼寧成大以及中信證券3只個股的漲幅分別為20.73%、19.3%和9.65%,這將使基金開元凈值增長率超過4%。

　　同樣重倉持有遼寧成大、吉林敖東和中信證券的還有基金景宏。

　　數據顯示,基金景宏總規模約58億元,而截至5月18日,假設其二季度持有上述3只個股的比例不變,則它們占其總資產規模達22%。

　　但由于中信證券大幅上漲,基金景宏同樣面臨持股超比例問題,但即便其持有中信證券的數量有所下降,5月21日至今,其持有3只個股同樣能為其凈值增厚超過4%。