上海報道 本報記者 汪濤

　　對于QFII來說,一邊是海水,一邊是火焰。

　　新宣布的QFII額度從100億美元提至300億美元,讓只剩下5000萬美元的境外機構投資者再次變得寬裕。但據本報記者調查了解,意氣風發的QFII同時也遭遇到贖回,不得不以自有資金補足。

　　小范圍贖回

　　"遭遇贖回的比例大概在10%-20%之間,QFII的投資與外界想像的并不一致,"5月25日,某QFII人士在上海對記者表示,"海外投資者的熱情有所減退。"

　　這與成立伊始,各家QFII因額度緊俏不能滿足客戶需求,紛紛要求外管局批準新額度入市,顯然有一定反差。

　　近來,高盛、

摩根士丹利、瑞士第一信貸、摩根大通等紛紛發表觀點,對A股市場泡沫給予提醒。該人士認為,這對QFII投資者造成了一定影響。

　　散戶比例最高,資金進入流出的平衡在打破,A股市盈率達到34倍,被外資投行認為是泡沫的主要原因。

　　里昂

證券中國研究部主管劉煒認為,目前A股散戶持股比例已達65%~70%,高出成熟市場一倍,"這是一個再明白不過的見頂信號,股指將有20%~25%的下跌空間,包括我們在內,一批QFII都在減倉"。

　　"境外投資者并不了解A股的真實情況,在唱空聲音下,部分投資者選擇贖回。其實,境外投資者并不真正了解國內市場",某QFII投資經理認為,一旦他們發現,資產注入和整體上市等概念,將給上市公司盈利帶來大幅上升,投資熱情可能重新高漲。

　　不過,QFII額度出現一定的多余,卻是事實。

　　從獲取QFII額度的國際投資者的實際行動看,如里昂證券等,最近有賣出額度的行為,這一現象在多家QFII處出現。

　　一家QFII表示,手中額度一直在周轉當中,但在當前情況下,確實已有不少投資者獲利之后沽出。

　　從A股最低迷時開始介入,到現在QFII升值不少,因此遭遇一定贖回也屬正常,分析人士認為。

　　由于QFII資金不能輕易進出,因此,雖然遭遇贖回壓力,QFII必須補充足夠資金,以維持原有額度。但QFII還是愿意的,因為

人民幣升值趨勢明顯。

　　"QFII也不愿輕易讓出額度,以免日后申請困難,因此,需要拿出資金補足贖回,還是有一定壓力。"

　　"表面上看,QFII倉位很輕,但實際上,剔除贖回資金,QFII倉位其實依然很重,甚至部分QFII超過9成",知情人士透露。

　　降低QFII門檻

　　內地QFII有關規定還需不斷完善,可能最終如臺灣發展經歷一樣,完全放開資格限制。

　　一位QFII人士表示,對于類似韓國三星證券非常希望進入中國的機構投資者,目前能做的,就是等待時機成熟。

　　境外機構的期望沒有落空,中美第二次戰略經濟對話期間,宣布了一系列金融業進一步開放舉措,包括將QFII額度由100億美元提高至300億美元。

　　一時間,降低QFII的進入門檻,再次在業內熱議。

　　當保險、社保等國內機構還處于被監管層培養的對象時,QFII在A股的投資地位和投資能力、收益水平都已超越他們。

　　統計顯示,出現在十大流通股股東中的QFII持有市值高達183億元,這個數字令QFII超越券商、全國社�；�金、保險公司等機構,成為A股市場內第二大投資主體,僅次于基金。

　　在最近出臺的規則中,境外證券公司成為QFII,經營證券業務須在30年以上,實收資本不少于10億美元,近一個會計年度管理的證券資產不少于100億美元。

　　而境外基金和保險公司,近一個會計年度管理的資產都從100億美元降為50億美金,其中保險公司經營保險業務時間從30年以上變為達到5年即可。只有商業銀行和證券公司的資格審核沒有變化。

　　門檻下降是必然的,里昂證券董事總經理李慧認為,原來的高門檻將很多中小型機構擋在門外,事實上全球范圍內希望投資中國資本市場的投資者非常多。

　　據悉,東南亞和韓國等地金融機構,非常希望中國降低QFII準入限制,進入A股市場,三星證券等機構一直就QFII事宜與監管部門溝通。

　　不過,從目前看,對證券公司和商業銀行的限制尚沒有放松的具體政策。

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