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祁斌:我國資本市場進入新階段 面臨新挑戰

http://www.sina.com.cn 2007年05月26日 18:16 新浪財經
圖文:中國證監會研究中心主任祁斌

 2007年5月26日,第一屆中國上市公司市值管理高峰論壇在北京舉行,新浪財經聯合主辦此次會議,圖為中國證監會研究中心主任祁斌。(圖片來源:新浪財經)
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  2007年5月26日,第一屆中國上市公司市值管理高峰論壇在北京舉行,新浪財經聯合主辦此次會議,以下為中國證監會研究中心主任祁斌演講。

  非常感謝會議的主辦方的邀請,我從外地趕回來,所以一直沒有機會聽到前面諸位的發言。

  我想借這個機會,對上市公司的認識講一些我的看法。三個方面:

  第一,上市公司已經日益成為我們經濟體系的重要組成部分。我們資本市場發展推動了國有資產的保值增值和我國企業做強做大,帶來我國企業治理結構和管理模式的改變。中國資本市場出現是起源于

中國經濟從計劃經濟向市場體制轉變的股份制改造和市場化合資的需求,并伴隨著市場經濟體系在我國逐步建立,和企業對市場化資源配置需求的增加逐步發展起來。

  上市公司已經日益成為我國經濟體制當中的重要組成部分,截止到目前,我們國家上市公司的市值和GDP的比值已經超過80%,寶鋼、中石化、工商銀行中國銀行中國人壽等大型企業已經成為主干力量,上市公司的行業布局也日趨豐富,產業結構由電子、石化、金融等新結構格局。同時隨著資本市場融資和資源配置功能的發揮,使得我國資本市場做強做大。資本市場為企業拓寬外資渠道,改變以前的單純依靠銀行貸款局面。截止到2006年底,企業在

股票市場共融資,共籌集了11300億元,在企業債市場投資6651億元,今年以來,市場融資超過1400億。同時資本市場加速了資源向優勢企業集中,一批企業壯大。并進入機械制造、電子、
能源
、鋼鐵、化工等行業的發展。此外資本市場有利推動企業重組和產業結構調整,并為民營企業發展提供廣闊的空間。

  資本市場同時也促進國有資產管理模式的變革,國有企業通過改制上市,逐步建立起規范的企業管制制度,隨著資本運作理念被逐步接受,國有資產開始從企業監管為主,向資本運營方向轉變,并在國有企業當中推動建立風險管理機制和企業綜合評價指標體系。特別是股權分置改革完成以后,骨架表現和市值表現將成為衡量資本市場運營的表現主要之一。

  同時,資本市場推動引領了我國企業的變革,中國資本使臣在自身發展過程中促進了國有企業的股份制改革,資本市場還推動企業建立機制,從公司治理從被忽視到高度重視,上市公司普遍建立了股東大會,董事會監事會的框架,股東大會的作用日益加強。中小股東參與積極性逐步提高,維權意識不斷提升。董事會運作的獨立性有效性不斷加強。意識機制不斷完善,監事會的監督作用開始逐步發揮,同時股權激勵機制的引用使管理層的股東利益逐步趨同,同時,獨立董事制度的引入,信息披露制度的逐步完善,使市場對上市公司的外部監督機制得到進一步的發揮。

  第二方面,我國資本市場的發展進入新的階段,面臨新的形勢和挑戰。

  去年以來,在宏觀經濟持續向好,各項改革措施穩步推進的背景下,資本市場出現了轉折性的變化。A股市值近期超過了18萬億,是全世界最大的新興市場,市場交易活躍,日均交易額達到1800億元。成為全世界最活躍的市場之一。居民開戶平均每日在30萬戶以上,滬深兩市開戶總數接連創下歷史新高。同時,股權分置改革基本完成,市場基礎制度層面與國際市場不再有區別。發行體制的市場化改革進行順利,中行和工行成功發行。將進一步完善我國上市公司治理結構。證券公司進入新的發展時期,以基金為代表的投資者在中國資本市場發揮越來越重要的作用,同時全社會對資本市場的認識被喚醒,并得到越來越高的認識,中國資本市場真正從此走入中國的千家萬戶,并成為中國越來越多的家庭理財重要部分。所有這些事件表明,中國資本市場進入新的發展階段。

  新的市場環境對發展和監管都提出了嚴峻挑戰。從市場內部看,市場的深層次的體制性、機制性的問題 結構性的問題依然存在,影響資本市場健康發展內外部制約因素沒有根本改變,市場快速發展,又使得市場固有問題和矛盾加深。從外部環境看,資本市場與實體經濟的聯系日趨密切,資本市場運行既會首先宏觀經濟的各種因素的影響,也會受到國際資本市場因素的影響。新的金融工具日趨復雜多樣化。從國際環境來看,各國都把資本市場發展放在重要位置,不僅發達國家將提高和維持其資本市場競爭力作為國家的重要戰略目標,很多發展中國家也將其作為可持續發展手段,國際競爭日趨激烈。同時在一個機制體制還不健全,同時又高度活躍的市場,監管難度也在加大。如何識別和化解系統性風險,如何更好的推動各項創新活動的開展,對資本市場各個層面決策推出更高的要求。也只有采取積極措施,正確應對這些挑戰,才能夠實現中國資本市場長期可持續發展。

  第三完善市場化機制,進一步提高上市公司的質量。通過完善法律法規及監管手段,進一步提高上市公司治理水平,不斷強化市場化機制,提高資本市場的資源配置效率,鼓勵上市公司通過并購重組和市場化手段做大做強,促進上市公司經營業績持續增長,同時加強對上市公司行為監管,謹防在泡沫期間,上市公司進入二級市場加強業績的提升。

  第四,加強規劃,幫助市場明確預期,加快推出長遠的規劃,充分的總結經驗和教訓,在借鑒其他市場的經驗,制定出符合我國國情的戰略和規劃,幫助市場明確長遠的預期,我們相信通過各方面的共同努力,中國資本市場將走向一個長期的可發展之路,借這個機會就說這些,謝謝大家!

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