2007年5月26日，第一屆中國上市公司市值管理高峰論壇在北京舉行，新浪財經聯合主辦此次會議，圖為泰達股份總經理吳樹桐。(圖片來源：新浪財經)

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　　　2007年5月26日，第一屆中國上市公司市值管理高峰論壇在北京舉行，新浪財經聯合主辦此次會議，以下為泰達股份總經理吳樹桐演講。

　　今天談市值管理這個話題，我覺得如果跟市值相關的那些，

證券市場，上市公司，監管機構，投資者，這樣的話題太復雜，可能我們很難把它全部表達清楚。我想是不是用一個最簡單的方式談談我的理解。我覺得這個市場是一個老師，其實我們全體的股民，全體的上市公司是在跟誰學呢？是跟市場在學。從有市場那一天開始，我們參與者在老師教導下，開始在成長。

　　另外，上市公司，打個比方換個角度來說，上市公司是什么呢？上市公司是個學生，在老師的教導下，它在學習。對于學生的要求是什么呢？原先講是你在我們股改之前，講的就是說你的凈資產回報率，實際上就是考核你得分數，你能掙多少錢，你做學生，考評成績。做市值管理，我個人理解不光是考你得分數，綜合素質也列入考試范圍。作為市值完全來講很復雜，一句話說不清楚，但是我想如果說對于一個學生除了光是用分數判斷以外，那其他用什么判斷？就是三好學生。學習好、體育好、品德好這樣的學生都是好學生。

　　還有一個非常重要的，就是投資者。包括你的大股東和市場上的股民，這些投資者我把它比喻成父母。在完全股改之前，可能大股東就是你的親爹親媽，別人就看好你，覺得你將來能考上重點大學，我給你投資，支持你。這個學生就要表現出自己很好，我將來能夠考上重點大學，會回報給你這些親爹親媽也好，后來給我投資的這些人。我覺得這三者的關系，不知道恰當不恰當，這么比喻來講，我覺得從我的角度說清楚。

　　原先更加注重對于你的成績的考核，就是你的凈資產收益率，你能掙多少錢。但是這一個指標的背后，有很多的不確定性，比方說，你這個指標是偶然得到的，可能你采取非正常的手段，你可能作弊了，也有可能其他的露題了，等等很多的可能，就導致你這個成績很好，但是你是不是穩定呢？我覺得市值管理的提出，從你的學習要好，身體要好，品德要好，這幾個方面綜合考慮，你這個學生綜合來看，甚至對于上市公司做管理，我們自己要怎么樣按照這個標準去做，對于投資者來講，我們更加理性判斷。我覺得想了一下，學習好，如果學習部好，業績不好，你哪天就變成了ST。體育好其實就是身體好，你這個公司是不是健康，你是不是能夠有發展的后勁這個是你身體好的標志。大家都知道身體好有指標，其實企業有指標，企業的財務指標跟人的身體做化驗的那些指標都一樣。如果人一體檢三高，你危險了。企業企事也有三高，如果高負債，高風險，高不確定性，這么多的問題，這些從財務指標就能看出來。

　　另外反映身體好，就是你的這個團隊。你的這個團隊是不是很協調，每一個公司都是一個有機體，都知道有各個部門，各個分管人員組織起來的，按照一個即定的戰略目標，這個你要協調。如果不協調，該使勁的時候你沒勁這個肯定達不到。

　　第三個，我覺得品德好。品德好就是規范。目前人老不說實話，或者總留一些心眼。一次別人不知道，時間長了，大家也就知道了。你第一次過，以后人家就不信你了，這個也很危險。我覺得應該說對于市值管理來講，從老師角度，是我們市場在不斷完善，在不斷向前發展。它也提高它的認識水平。對于學生來講，這個要求更加全面了，原來可能就這一項就能過的，但是現在越來越多的投資者是看的很全面的。

　　第三我們這些股東股民，原先對于你的這種判斷，單憑一個指標，現在到了一定的綜合素質，投資者應該更趨于理性全面。所以市值管理我倒認為是從有證券市場開始就應該有市值管理，否則做上市公司的，我們一直很重視，如果說我們股價從10塊錢跌到2塊錢，要知道我是上市公司經理，哪還敢上街。

　　原來是大流通，大股東，在股東大會里權威性很強。你的社會程度不高，相當于你是在家里，當然是和親爹親媽說了算，全流通市場，就是把那個企業，也就是那個孩子推向了社會，接受了更多人對它的一種教育和要求。它自然也壓符合更多人要求，我覺得這個市值管理，就是你把它已經放到社會上，讓更多的人監督你，管理你。

　　我覺得首先咱們得說什么是上市公司，什么是一般企業，我覺得這應該有差別。其實一般企業，可能我們要的就是利潤。上市公司跟證券市場不一樣，它是一瓶啤酒，倒到杯子里可能就剩半杯了。如果

資本市場沒有這樣的泡沫，就不是資本市場。我覺得剛剛大家這邊2000，那邊6000。搞的我們在中間挺難受的。

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