本報記者 蔡志杰 張勇 上海報道

　　“現在是牛市，逢低買入是我們的制勝法寶。”張女士說。

　　張女士在上海市國泰君安證券位于浦東的某營業部開戶，她現在放在股市的資金約有2000萬元。在接受記者采訪時，張女士說，上周一她主要做的是逢低買入，而她身邊的幾位好友都是如此進入。

　　5月21日，是央行加息等三項重大政策出臺的第一個交易日，上海市場綜合指數在人們的預料中以128點跳空低開，但隨后被蜂擁而上的買單推高190點至最高4083點。

　　北京一家資產管理公司經理告訴記者，這都是個人投資龐大資金推動的結果。作為一個只擁有4個多億資產的小型私募，他說：“我們只有跟著散戶走。”

　　減倉與建倉

　　5月18日晚，央行分別上調人民幣存款準備金率、存貸款利率并擴大了人民幣兌美元的區間，其中存款利率上調0.27%，而貸款利率上調0.18%。

　　“調控的目標肯定是股市”，國泰基金的一位基金經理非常肯定地指出，“從存款利率上調幅度大于貸款利率就能看出來，利空是毫無疑問的。”而他在這個星期的操作是減倉，“據我了解，幾乎所有的基金等機構都在減倉，這個時候沒有哪個機構還會加倉。”

　　世華財訊分析師姜明告訴記者，央行此次實施一系列調控措施，正值中國股市處于敏感的4000點歷史高位，或將引發市場借機展開調整。“央行此次罕見地同時宣布三項重大政策，調控力度之大卻出乎市場預料，凸顯了管理層對

　　但新發的基金也只有趁大跌的時候盡快建倉，4月19日、5月15日兩個交易日上證指數跌幅超過3.6%，都有新基金建倉，“我們也在著力跟進。”這位基金經理表示。

　　事實上，包括中國人壽、平安保險等在內的眾多保險公司在政策出臺前一周就已經開始了

　　太平洋保險資產管理部內部人士告訴記者：“其實保險資金做投資，主要的指標在于保險，所以謹慎的投資是必要的。我們有相當部分屬于長期投資，也有相當部分的資金把獲利看作是最保險的投資行為。”

　　“現在熱錢很多，而中小股民的錢聚集起來已經足夠成為市場老大了。”該人士表示，他們除了自己做出投資策略以外，還嚴密關注散戶資金的走向。

　　國海富蘭克林基金的一位管理人士也表示，現在的調控矛頭直指股市。

　　同時，包括深圳、北京私募基金在內的幾位私募基金經理都表示在逐步減倉：“最近的幅度也比較大，主要是很多公司股價已經偏高，現在還是以兌現為好。”

　　“任何宏觀政策只要不是計劃經濟，都是在市場本身運行的基礎上有關當局對政策變量的一種調整，嚴格來說不可能消除波動，只能是使波動的幅度減小。”樊綱21日對本報說，“政府不會去托市，市場要打破一些幻想，尊重市場規律，正視市場風險。”

　　樊綱是國民經濟研究所所長，他同時是中國人民銀行貨幣政策委員會的委員。

　　樊綱指出：“希望我們的機構投資者能夠通過自己對股市正確的分析，使股民得到長期收益，得到股民和市場的信任，而不是通過靠煽動股民取得短期業績的辦法來加大市場的風險。”

　　基本面

　　而此時，查處違規資金入市等動作已經開始。

　　5月中旬，某省國資委的一位人士向記者透露，目前正在起草一份文件，主要是關于清查國企資金違規進入股市。市場調控似乎在加大力度。

　　不過，堅定看多者還是大有人在。

　　“我們堅定地認為牛市繼續下去沒有問題，現在市場的熱情很高，每次調整都是機會，無論是4月19日、5月15日，都是瘋狂買單蜂擁而進。而即使加息后的5月21日，上證指數也在開盤后隨即攀升，放量上攻，并創下了1.04%的漲幅。”中銀國際

　　而富國基金在5月18日晚接受采訪時表示，聯系到不久前央行行長周小川在瑞士巴塞爾擔憂 “股市泡沫”的發言，人們很難不在此次加息與“央行有意回籠股市資金”之間建立某種聯想。但本次加息有利于股市長期發展。

　　富國基金認為，此次加息前，一年期存款利率僅為2.79%，低于3%的平均物價漲幅水平，表現為“負利率”。加息后上調至3.06%，基本接近物價水平，有利于穩定通脹預期，保持物價水平的基本穩定。而此次存貸款利率之間的“不對稱調整”一定程度上釋放出央行希望借此從股市回籠資金的信號。在股市長期處于4000點高位的市場態勢下，此次加息將難免使股市面臨一定程度的回調壓力。

　　但富國基金表示，在實際的操作過程中，富國基金投資策略不會因為加息而做改變。

　　加息等央行特別行動之后第一周，深滬兩市依然在不斷創造新高。

　　“據我了解，幾乎所有的基金等機構都在減倉，這個時候沒有哪個機構還會加倉”

　　來源：經濟觀察報網