2007年5月26日，第一屆中國上市公司市值管理高峰論壇在北京舉行，新浪財經聯合主辦此次會議，圖為中央財經大學證券期貨研究所所長賀強。(圖片來源：新浪財經)

　　2007年5月26日，第一屆中國上市公司市值管理高峰論壇在北京舉行，新浪財經聯合主辦此次會議，以下為中央財經大學證券與期貨研究所賀強點評。

　　市值這個概念，很重要。為什么呢？首先直接反映

證券市場的規模，而且可以直接反映投資者財富擴張與搜索，市值的概念，我認為它既簡單又復雜，比如說在充分有效的市場，信息充分披露，投資型的市場，這個概念就是做股本生意價格，相對來說做股本生意價格是不斷波動的。在充分有效的市場，波動的價格，對上市公司的企業有什么作用呢？就是起到價格評價機制的作用，在這種市場情況下，價格波動完全是公司業績狀況導致的。所以實際上是市場和公司之間建立了內在的自我制約的機制。

　　股價的下跌實際上會對上市公司一方面市值的減少，一方面對上市公司的領導層會造成巨大的壓力。因此迫使他們必須得一心搞好經營活動。所以股價的波動是投資者給上市公司打分。在這種市場條件下，市值的作用很重要，但是也不是那么簡單。

　　問題是什么呢？我們中國不是充分有效的市場，信息也不能充分披露。在中國目前市場下，波動的價格會受到多種復雜因素的影響。也不排除投機導致股價波動，在這種情況下，市值的變動就顯得非常復雜。因此，市值管理，我們現在講市值管理，到底應該管什么？如何管理，公司管理指標體系到底如何建立？可能都要根據我們具體的市場狀態來確定。

　　市值和市值管理，我認為可能最主要的就是價格問題。就有一個股價的高低。如果市值過大了，可能就會出現泡沫，因為股價太高了。如何看待現在的股價呢？上一場討論就討論到股價與通貨膨脹的關系，所以我在這想補充一點，實際上通貨膨脹對股市的影響或者對股價的關系來講，應該說是動態的不是靜態的，它沒有完全絕對的一種影響，比如通貨膨脹對股市助跌還是助漲，這個不是完全絕對的，這是一個動態的過程。一般來講，在通貨膨脹的初期，通貨膨脹對

股票價格，對市值是起到助漲的作用。為什么這樣呢？有幾方面的理由：

　　一方面什么叫做通貨膨脹呢？流通中的貨幣膨脹了，流通中的貨幣太多了，必然有一大批貨幣會流向股票市場。引起了股市的需求增加，價格必然上漲。不僅如此，通貨膨脹是全社會物價普遍上漲，上市公司的資產價格為什么不會上漲呢？這必然也要上漲。所以起到助漲作用。但是，如果通貨膨脹從良性通貨膨脹階段發展到惡性通貨膨脹的階段，那對股價就會起到破壞作用。因為破壞了經濟秩序，使企業發生了困難，特別是如果出現惡性膨脹，我們

宏觀調控者肯定會堅決用收緊的政策打壓膨脹。那么必然會對股市產生一定的影響，導致股市的下跌。我們動態的研究了90年到現在的通貨膨脹率的變化和股市的情況，基本道理可能就是得需要注意判斷良性通貨膨脹階段和惡性通貨膨脹的階段，對股市的影響是不同的。而且可能對于我們市值也會影響不同。我就講這么多。

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