本報(bào)訊 根據(jù)上海證券交易所公告，老國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)將于2007年6月8日和新回購(gòu)并軌運(yùn)行。這意味著歷經(jīng)14年風(fēng)雨的老國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)已完成了歷史使命和新老交替，即將退出資本市場(chǎng)舞臺(tái)。

　　為促進(jìn)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展，上證所自1993年就推出國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和改進(jìn)，上證所逐步形成了一套標(biāo)準(zhǔn)、靈活、高效的回購(gòu)制度。2003年老回購(gòu)最活躍時(shí)，日交易量達(dá)到600億，回購(gòu)規(guī)模達(dá)到2200億。十幾年來(lái)，國(guó)債回購(gòu)直接促進(jìn)了債券市場(chǎng)的活躍，解決了國(guó)債融資問(wèn)題，為資本市場(chǎng)的發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。

　　2003年以來(lái)，由于國(guó)債現(xiàn)券持續(xù)下跌以及部分券商違規(guī)操作，國(guó)債回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。在中國(guó)

證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)和組織下、上證所和中國(guó)結(jié)算等相關(guān)各方采取有效措施，強(qiáng)化回購(gòu)業(yè)務(wù)的監(jiān)督和管理，于2006年5月8日推出新國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)制度。

　　新回購(gòu)制度重點(diǎn)在質(zhì)押券轉(zhuǎn)移占有、標(biāo)準(zhǔn)券折算率管理，債券余額查詢等方面進(jìn)行了完善，并對(duì)交易進(jìn)行余額前端控制，以保護(hù)投資者利益為出發(fā)點(diǎn)，在兼顧市場(chǎng)效率和習(xí)慣的同時(shí)，進(jìn)一步規(guī)范了業(yè)務(wù)運(yùn)作。新老回購(gòu)的最大區(qū)別是：新回購(gòu)按

證券賬戶進(jìn)行交易和標(biāo)準(zhǔn)券核算，并實(shí)現(xiàn)了對(duì)質(zhì)押券的轉(zhuǎn)移占有。截至2007年4月底，新國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)累計(jì)成交11315億元，未到期余額約270億元，日均成交量目前維持在60億元。老國(guó)債質(zhì)押式回購(gòu)的未到期規(guī)模約為4.38億元，參與機(jī)構(gòu)少，交投清淡。應(yīng)該說(shuō)經(jīng)過(guò)一年的運(yùn)行，新國(guó)債回購(gòu)健康發(fā)展，安全和效率均得到有效保證，已經(jīng)成為交易所市場(chǎng)主要的融資渠道，得到市場(chǎng)參與者的廣泛認(rèn)可，新老回購(gòu)并軌的條件已經(jīng)基本成熟。

　　據(jù)了解，上證所和中國(guó)結(jié)算已經(jīng)進(jìn)行了相應(yīng)了準(zhǔn)備工作，從技術(shù)上確保市場(chǎng)完成新老切換。

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