44只A+H股A/H平均值升至2.29

　　□ 本報記者 趙學毅

　　近日，A股市場持續火爆，“A+H”上市公司的A股股價繼月初全線超越H股股價后，溢價率日益擴大。最新數據顯示，44只A+H股的A/H直接比價算術平均值已經升至2.29。隨著“QDII投資范圍擴展至境外股票”新政的推出，H股股份全面上漲，使得AH價格比呈現多樣化，且A+H股和諧共舞格局有望形成。

　　截至5月18日收盤，44只A+H股中，A股較H股溢價率超過100%的上市公司達到16家，而這一數據在1月1日時還只是7家，當時甚至仍有包括中海發展在內的6家上市公司的A股較H股折價。

　　兩地最新收盤數據顯示，A股股價全部超過H股股價，洛陽玻璃位居溢價排行榜冠軍，A股收盤9.76元，H股收盤0.87港元，折合人民幣為0.84元(按最新匯率1元人民幣=0.98港元)，AH股價比高達11.57，而該股1月1日的A股較H股溢價率僅293.55%；*ST科龍AH股價比以9.83位居亞軍；南京熊貓、北人股份緊隨其后，兩股票AH股價比分別為3.96、3.08。此外，還有北人股份、新華制藥、東方航空等12只股票A股較H股溢價率超過100%。與3月初相比，A+H股的A/H直接比價算術平均值明顯上升。3月2日收盤數據顯示，A/H直接比價算術平均值為1.56，兩個多月的時間這一比值上升了近五成，且當時A股較H股溢價率超過100%的上市公司僅有8家。值得注意的是，由于遵從原有A+H股的比價體系，3只新A+H股中國鋁業、中信銀行和濰柴動力的加入，對A+H股的A/H整體比價均值下降貢獻并不大，尤其是中國鋁業和中信銀行，其A股的大幅上漲使得其A/H比價顯著提升。

　　業內人士認為，A股較H股價差的長期擴大，一方面證明目前A股市場的價值逐步得到挖掘；另一方面，在目前的牛市氛圍中，A股的動向比外圍因素更深地影響著H股，從而一改以往由H股帶動A股的局面。

　　5月11日，中國

銀監會宣布允許

商業銀行QDII直接投資境外上市的股票，而目前可投資的境外上市股票僅有港股，內地居民有望通過QDII，以比A股市場更低的價格投資于“A+H”上市公司的H股。此舉將增加H股的需求，縮小A股和H股的相對溢價水平。受“QDII新政”利好的刺激，港股迎來了近幾個月來非常罕見的強勢表現。盡管內地A股市場亦獲漲勢，但H股市場的大漲仍然使得A+H股份的H股相對A股的折價幅度顯著下降。5月11日兩地收盤數據顯示，A/H直接比價算術平均值為2.38，A股較H股溢價率超過100%的上市公司達到20家。而最新數據顯示，近一周時間，共有38只A+H股的H股股價實現上漲，而A股股價僅有21只實現上漲，股價的異動使31只股票的A/H直接比價算術平均值明顯下降，溢價率超過100%的上市公司也減少了4家。業內人士預計，H股相對A股的折讓程度將持續下降，甚至在不遠的將來，有望重新形成AH價格比的多樣化格局。

　　市場人士認為，長期來看，內地經濟的穩定增長，上市公司業績水平持續上升，這將促使A股市場繼續走強；人民幣的持續升值以及QDII機制推動內地資金的流入將對港股起到正面影響。隨著兩地市場的日益靠攏，AH價差也必將縮窄至合理水平之內，相得益彰，兩地市場將逐步形成和諧共舞的局面。不過，在人民幣不能自由兌換和市場存在分割的情況下，A+H公司的股價差別將持續存在下去，市場資金則一直關注A股和H股之間的直接套利。

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