□ 本報記者 張勝男

　　今年一季度以來，商業連鎖板塊的整體走勢一直強于大盤，豫園商城、百聯股份、華聯綜超等公司目前的累計漲幅都在100%以上。業內人士指出，受惠于人民幣升值和內需拉動雙重利好，同時自身具有資源優勢面臨重估契機的商業連鎖板塊，成為投資者尋找成長性優質公司的掘金地。

　　區域地頭蛇 搶不走的資源

　　日前，商業板塊的頭等重磅新聞莫過于武漢國資委重組旗下三家商業連鎖上市公司夢想的實現。商業連鎖行業因其行業特性決定了地域上的壟斷優勢將成為其他競爭者無法戰勝的優勢，同時也將隨著經濟發展地產增值而獲得更多重估價值，而且，一些黃金地段的商業龍頭公司也因其得天獨厚的地理位置成為吸引外商并購觸角的“金

　　武漢三家商業板塊上市公司鄂武商A、武漢中百和武漢中商同時發布公告，武漢商聯集團已取得企業法人營業執照，并將成為三家上市公司的共同第一大股東。武漢市政府去年年中就明確表露出組建武漢商聯集團，打包管理鄂武商A、武漢中百和武漢中商三家本土商業上市公司，打造百億商業航母的意圖。鑒于武漢國資對于這次整合動作覬覦已久，想必此后定會陸續有若干實質性舉措，整合資源，規避同業競爭，全面提高上市公司盈利能力。但是具體到如何發揮三家獨立上市公司的協同效應，資源配置最優化，宏偉的夢想凝聚了投資者更多的期待。

　　而其他具有區域優勢的商業類公司還有重慶百貨、南寧百貨等等。雖然在全國范圍內不甚知名，但在家門口的方圓五百里內，卻是絕對的“老大”。

　　聯合證券分析師認為，連鎖百貨業盈利模式本質的根源在于其對供應商和消費者強大的控制力或上下游對其的嚴重依賴性。基于此，作為區域老牌百貨零售商，重慶百貨值得關注的主要原因在于其在區域市場的相對壟斷地位和由此形成的區域市場的強大控制力，這為其長期持續發展提供了堅實基礎。在鞏固重慶地區龍頭地位的同時，重慶百貨目前正計劃在四川和貴州地區構建其連鎖網絡，從而進一步提升公司連鎖網絡的內在價值。

　　而南寧百貨作為廣西區內最大的零售商業企業，占據著區內的中心地位位置，在整個區內處于龍頭地位。而且，有分析師認為，南寧百貨還具有資產注入題材，深圳市亞奧數碼技術有限公司決定將所控制的高科技產業資產(將城市應急聯動產業和未來通信技術應用產業)置入到公司，借助于公司的產業平臺，利用和發揮政策的扶持與技術領先優勢，使公司爭取成為帶動廣西高科技產業跨越式發展的龍頭企業。

　　資產重估 巨額財富驚現

　　中華老字號的品牌價值被重估后總是能讓世人深感歷史文化的份量，商業連鎖公司所擁有的地產資源價值被重估后更是讓人感覺到核心商圈的金貴。在人民幣升值和新會計準則的雙重動力推動下，重估浪潮翻出了商業板塊的一匹又一匹“黑馬”。

　　比如上海繁華商業區淮海路最大的地主——益民百貨，南京商業黃金地段的龍頭——南京中商，以及眾所周知的受惠于奧運概念地產增值的王府井，至于商業連鎖老大百聯股份的這種價值重估更多的體現在對券商等金融類公司的股權投資方面。

　　雖然上述重估后價值仍有待推敲，比如商業物業的價值兌現到每年的利潤能有多少，巨額市值如何轉化為投資回報，公司的對外投資收益體現在股東收益上會表現幾分……重估過程本身具有太多不確定因素。然而各專業研究機構不斷將重估價值超量放大的事實足以讓投資者思考：商業連鎖公司的巨大隱含價值毋庸置疑，但這價值何時能為投資者換來超額回報？