北京報道　本報記者　方原　

　　經歷5月15日暴跌后，16日A股市場再現報復性反彈，上證指數一舉收復3900點關口，再度兵臨4000點城下。

　　權威機構認為，股市局部性調整開始，市場的結構性風險逐步加大。

　　對于5月15日的調整，一位基金經理透露，乃是部分機構的一次“默契”行動，也是一次自救行動。因為現實令他們“心焦”：政策層頻出調控信號，散戶資金卻無動于衷蜂擁而入。

　　“因此，這次主動回調，是用150點的代價，對近期新加入市場的散戶的一次風險教育。”他說。

　　5月16日，申銀推出的一份報告指出，從目前來看，支持股市上漲的基礎性條件，如國民經濟快速發展、人民幣持續升值、金融領域的流動性過剩等依然存在，這就表明調整具有階段性、局部性的特征，而不可能會演化為一次全面的下跌。

　　中金公司的一份報告認為，作為一次局部的階段性調整，在運行中需要解決的一大問題是市場的結構性矛盾。

　　“市場能否走好的關鍵是是否具有估值優勢，監管層是否出手調控主要考慮也是市場是否出現了估值泡沫。”中信證券研究中心有關人士表示。　

　　目前，部分市場人士將5月15日的大跌歸結于散戶資金。“今年以來一些績差股、概念股的炒作比較明顯，一些股票在各種傳聞中短期漲幅過大，出現了明顯的非理性狀態。”廣發基金投資總監朱平表示。

　　基金經理普遍認為，目前，國內藍籌股板塊相對于海外市場估值并不太高，考慮到其成長性，動態估值水平即使不具有估值優勢，但泡沫也有限。因此，市場是否具有泡沫應該分開來看，一方面一些沒有業績支撐的績差股、概念股估值水平明顯過高，另一方面大盤藍籌板塊估值泡沫不明顯。

　　目前，機構投資者關注的重點就是監管層將推出什么樣的調控措施，以及由此可能產生的市場效應。