本報記者 張 勇 北京報道

　　風(fēng)險,風(fēng)險,風(fēng)險。

　　5月11日下午,收市之后,證監(jiān)會網(wǎng)站上掛出《關(guān)于進一步加強投資者教育、強化市場監(jiān)管有關(guān)工作的通知》。

　　據(jù)接近監(jiān)管層的知情人士透露,這個"投資者教育"主要是指"風(fēng)險"教育,這則通知的主要精神在此前的中國證券業(yè)協(xié)會成都會議上早已制定,而于此時推出通知頗有意味。

　　兩天前的5月9日,上證綜指一舉攻破4000點,當(dāng)日成交金額超過亞太其他股市總和。

　　5月12日晚,上海證券交易所副總經(jīng)理劉嘯東通過電話接受了本報專訪。在整個訪談中,"風(fēng)險"二字是劉嘯東口中吐出最頻繁的字眼。

　　"對于市場的冷熱高低,我們不予評論,這是市場自身行為。"劉嘯東說。但他認(rèn)為,投資者教育是一個常抓不懈的工作,在特定時刻更要"不斷提醒風(fēng)險"。因為"人的記憶力很短,2周前的教訓(xùn)也許都記不住"。

　　他透露,交易所會適時推出某些"零和"機制,令市場"有漲有跌",并堅持最嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)、毫不放松市場監(jiān)管,讓"搗鬼者現(xiàn)身受罰"。

　　口號式教育不能解決問題

　　<21世紀(jì)>:交易所是如何看待投資者教育工作在資本市場建設(shè)和發(fā)展中的作用?

　　劉嘯東:上海證券交易所一直重視投資者教育工作在促進資本市場建設(shè)和發(fā)展中的重要作用,自成立伊始就始終強調(diào)"保護投資者權(quán)益"是我們?nèi)粘９ぷ鞯闹刂兄��?在具體的教育活動開展上有很長歷史。

　　自2005年下半年起,隨著中國資本市場開始轉(zhuǎn)折,投資者對股市知識普及、風(fēng)險提示有強烈的需求。新交易機制的運行、新產(chǎn)品的推出,都要求交易所做好教育工作。我在交易所內(nèi)部常說的一個原則是:如果普通投資者對于新產(chǎn)品、新服務(wù)沒有搞懂,就不要貿(mào)然推出,這樣才可能控制市場風(fēng)險。

　　以之前推出的ETF(交易型

　　<21世紀(jì)>:在投資者教育中,你現(xiàn)在最擔(dān)憂的問題是什么?

　　劉嘯東:最擔(dān)憂的是交易量越來越大,每天超過2000個億,但機構(gòu)投資者的作用卻在逐漸減少,每天的交易額有近90%來自散戶。市場正在變成"散戶主導(dǎo)"的市場,這是目前的現(xiàn)實。

　　與此相關(guān),隨著每天開戶數(shù)如火山爆發(fā)般增加,入市的新人越來越多,投資者是否真正理解市場的風(fēng)險?"股市有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎"這類口號式教育并不能解決真正問題。

　　例如,在提示風(fēng)險上,營業(yè)部開戶人員是否對每位新投資者講清楚各類風(fēng)險?股市風(fēng)險有許多,系統(tǒng)性風(fēng)險、個股風(fēng)險、操作式風(fēng)險,它們的具體內(nèi)容是什么,恐怕許多個人投資者還沒有搞清。

　　投資者教育理念要貫徹,關(guān)鍵是客戶端的把握。證券、基金、期貨公司一定要做到理解自己客戶的真實需求和承受能力。以券商為代表的機構(gòu)要體現(xiàn)出專業(yè)水平、知識和道德,而現(xiàn)在許多券商營業(yè)部和銀行網(wǎng)點,開戶排隊都是長龍,服務(wù)人員不會多花一分鐘解釋問題。短期看你的客戶增加了,可是卻為今后長期發(fā)展埋下隱患。

　　我建議營業(yè)部人員不管多忙,都要對來開戶的人問4個問題:是否有過

　　建立新的避險機制

　　<21世紀(jì)>:交易所目前的工作重點是什么?

　　劉嘯東:目前要做好四項工作,一是進一步加強投資者教育。二是完善產(chǎn)品和交易機制。要承認(rèn)目前中國股票市場的機制不夠完善,這種單邊上揚市場帶來的財富效應(yīng),一定會吸引越來越多的新投資者進入。下一步交易所要引入各種新產(chǎn)品、新交易機制,特別是"零和"機制,在市場上漲時有人輸錢,建立避險機制。三是增加"供給",要有更多企業(yè)上市,發(fā)展固定收益類市場。四是堅持不懈地做好市場監(jiān)管。無論熊市還是牛市,我們都堅持最嚴(yán)格的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)對上市公司和市場交易進行監(jiān)管。在交易量小的時候,搗鬼的幾個一眼就能看出;而在日均幾千億交易量情況下,監(jiān)管難度隨之加大,這也要求我們在監(jiān)管上絲毫不能放松。

　　<21世紀(jì)>:交易所主要采取了哪些形式開展投資者教育?

　　劉嘯東:在職能部門設(shè)立上,我們有專門的投資者教育中心,專人負(fù)責(zé)。利用各種渠道和形式警示風(fēng)險,比如,設(shè)立網(wǎng)站專題,在營業(yè)部散發(fā)小冊子,開展講座等方式。在相關(guān)媒體上開設(shè)"股民學(xué)校"專欄,對普通投資者進行"從ABC開始"的基本股票知識普及。

　　此外,交易所和會員單位保持著頻繁的公開或內(nèi)部溝通,敦促會員在技術(shù)、服務(wù)上解決問題,協(xié)調(diào)各方關(guān)系。

　　<21世紀(jì)>:針對市場變化,最近采取了哪些措施進行投資者教育,成效如何?

　　劉嘯東:2006年底,我們看到市場變化和需要,率先設(shè)立了投資者服務(wù)熱線4008888400,這是交易所在投資者服務(wù)上的重要舉措。這個熱線直接面對散戶,最近每天能接到幾千個電話,對于共性問題我們匯總反饋解決。

　　接下來我們要開展大規(guī)模的市場宣傳,重點在說清楚中國和國外資本市場的演變,比如,提醒某些國家曾出現(xiàn)過的十年熊市經(jīng)驗;說清楚現(xiàn)在市場存在的風(fēng)險,讓新開戶股民對風(fēng)險提示"睡醒聽見,睜眼看見";會同協(xié)會、交易所會員和媒體等各方力量,促進協(xié)同效應(yīng),特別是媒體宣傳上,除了主流財經(jīng)媒體外,我們還計劃同各地晚報、都市報合作專欄,讓普通人對教育內(nèi)容"唾手可得"。

　　入市前要自問三個問題

　　<21世紀(jì)>:據(jù)我們了解,投資者教育在預(yù)期和效果間存在一定反差,為何如此?

　　劉嘯東:主要是這一輪行情來得快、漲得猛,遠遠超過一般人乃至機構(gòu)投資者的想象,整個業(yè)界準(zhǔn)備不足,無論從硬件配備還是思想意識都重視不夠。投資者教育作為市場一部分,要經(jīng)歷市場自然調(diào)節(jié)的一個過程。

　　我一直講,投資者教育的對象不應(yīng)簡單視為投資者,廣義上是對整個業(yè)界的教育,比如,法院要了解資本市場常識才能判案,管理層也要不斷學(xué)習(xí)新理念、新方法。

　　目前的反差可能是整個市場不夠協(xié)調(diào),所以要讓各個環(huán)節(jié)緊密相扣,鏈條不斷。

　　<21世紀(jì)>:當(dāng)前對投資者特別是中小投資者的教育難點何在?有何對策?

　　劉嘯東:整體上看我國資本市場的歷史太短,市場風(fēng)險意識淡薄,這導(dǎo)致了一直以來投資者教育都存在難點。

　　具體來說,首先是有投資經(jīng)驗的人太少,市場不夠成熟,這是一個積累的過程,短期內(nèi)無法解決;其次是各方重視程度不足,不論是券商機構(gòu)還是投資者本身對教育問題都認(rèn)識不足,這要不斷提醒和普及教育;還有券商的治理結(jié)構(gòu)等深層問題。

　　<21世紀(jì)>:你對股民有什么建議和期望?

　　劉嘯東:雖是老調(diào)重彈,我還是要重復(fù),"股市有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎"。希望廣大投資者在進入市場前一定要想明白三個問題:風(fēng)險在哪里?自己能否承受?如何規(guī)避風(fēng)險?無論是否有人提醒,在投資前也要在心中問問自己。

　　我建議還是把錢交給專業(yè)機構(gòu),也可以考慮ETF類的指數(shù)基金,這樣至少可以規(guī)避個股風(fēng)險。

    相關(guān)報道：

    股市有風(fēng)險 入市需謹(jǐn)慎

    真正降低股市風(fēng)險的是QDII新政

    證監(jiān)會提示風(fēng)險意味著什么？