本報記者 于海濤 北京報道

　　你情我愿則一拍即合。

　　正在急尋各種途徑進入中國的境外資金,與受新政影響的信托公司在單一類信托的名義下合作就屬于此類情況。"境外資金利用信托途徑在中國進行投資的模式已基本成型。"一位資深業內人士表示。

　　單獨開立"平行賬戶"

　　"哪里有賺錢效應,錢就會流向哪里,這是必然規律。" 西南財大信托與理財研究所副所長羅志華解釋境外資金進入的迫切與渴望。

　　目前,境外投資者買賣A股的合法途徑只有QFII,而100億美元投資額度現已接近飽和,這顯然無法滿足更多外資的胃口。"境外投資者通過QFII投資中國A股,一般會與QFII機構簽署協議,約定投資者只能獲得所投

　　上述業內人士表示,在人民幣升值預期比較明確的前提下,外資進入中國更偏向于其他途徑,比如信托,而非QFII,因為此種方式可以獲得A股上漲和人民幣升值雙重收益。

　　"境外資金會以單一信托方式與信托公司合作,即其以人民幣購買信托公司發行的單一類信托產品。"羅志華表示。

　　據了解,一般而言,只要境外資金來源合法,且持有人民幣,即可以個人或公司名義和信托公司簽署契約,再由信托公司開立平行賬戶。

　　所謂平行賬戶,即信托公司單獨為投資人開立的賬戶,不會和其他投資人的資金混用。

　　當然,賬戶名稱歸屬于信托公司旗下,例如某某信托公司1號賬戶、2號賬戶、3號賬戶等,不會顯示境外投資人的名號。"因此單一信托能起到很好的風險隔離作用,可避免與信托公司及其他信托產品混淆。"

　　上述人士表示,即使信托公司破產,或者旗下其他信托產品發生投資風險不能到期支付,也不會影響境外投資者購買的單一信托產品運行和獲取收益。

　　　2種模式合作

　　"從運作方式看,境外資金與信托公司的合作有2種模式。" 羅志華對記者表示。

　　一種是管理類,即信托公司從設立信托開始,全程參與受托資金的投資、運作、管理,對受托資金負責。另一種是非管理類,即只設立信托產品,不做任何管理。

　　實際上,這就是給受托對象提供一個單一類信托的"殼",為其進行制度設計和制度安排,使其"以信托的名義"合法存在并由自己掌控投資。

　　此類信托以投資證券市場為主,具體操作模式為:境外投資者與信托公司簽署單一委托合約,由信托公司開立A股賬戶,投資人即可透過賬戶自行買賣,風險自負。"非管理類單一信托對信托公司來說只是提供一個通道,一般只要境外資金提出要求,信托公司基本都很愿意做。"上述業內人士表示。

　　據透露,此類信托管理費一般只收取千分之幾甚至更低,信托資產規模達到幾千萬元甚至上億元的產品,信托公司也只收幾十萬元至多"百把萬"管理費。

　　相較而言,管理類單一信托管理費則較高,一般能達到百分之幾,高的甚至有10%。

　　這是因為信托公司必須投入專門人力物力進行投資管理,有的還要對投資收益負責,如要設計成產業投資基金或者做實業投資、股權投資,涉及到尋找項目、進行投資、跟蹤管理等。

　　而管理費一般都不固定,有的信托公司還會在信托契約上增加一些增減管理費的條款。以此吸引境外投資者,同時降低境外投資者成本,提高投資收益。"現在看,不管是投資證券市場,還是房地產或股權投資,通過信托產品做的境外資金收益都比較高,因此業內通行的做法是分成。"

　　上述人士表示,單一類信托的運作很靈活,只要雙方愿意,可以任意約定管理費率及分成比例,只要在信托契約上寫明即可,"二八開"和"三七開"的都有。

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