本報記者 方原 北京報道

　　對于5月份以及以后限售股巨大規模的解凍可能對股市造成的影響，管理層已經籌謀在先。

　　其中包括滬、深兩大交易所將建立“非流通股減持信息披露系統”，要求減持公司詳細披露股東名稱、減持股份數量及比例等內容。

　　另據了解，國資委也針對國有上市公司股東減持，目前正在起草相關規定，擬在減持審核、信息披露、高管責任等三方面分別作出規定。

　　“減持報告”

　　有關人士透露，五一長假后， 由中國證監會和兩個交易所調研起草的《大小非減持狀況報告》正式完稿。

　　“《報告》的完成，意味著相關政策也將在5月份出臺。”中國證監會研究中心有關人士表示。

　　據了解，《報告》在回顧今年以來“減持”情況的基礎上，重點對五月份的“減持”趨勢進行了分析。統計顯示，2007年5月份限售股的解凍額度已上升為1311億元，比3月份的780億元增加了531億元，增幅達68.08%，創歷史最高水平。涉及上市公司有84家，為歷史最高數量。

　　《報告》總結，在5月份的限售股解禁方面，基于持續上升的市場行情，加上涉及總的解凍額度、單日解凍額度、單家公司解凍額度均出現大幅上升。投資者需要注意防范個股和整體市場風險。

　　《報告》同時認為，當前市場還沒有認識到減持問題的嚴重性，一是因為“大非”解禁套現規模還沒有真正到來；二是股市處于持續的牛市，從而使人們忽視了其中隱藏的巨大的市場隱患。需要對此早做政策和監管的準備。

　　“我們在討論和調研中，重點關注了大規模解凍可能對股市二級市場的影響。”中國證券業協會有關人士表示。

　　《報告》認為，很多國有控股上市公司在當初成立股份公司時，是一塊錢一股，現在每股股價變成了幾十元，巨大的利潤誘惑一旦引起大量套現，突然增加的股票供應量將對市場形成沖擊。

　　“壓力在牛市中可能還不明顯，但股市一旦處于上升放緩、低迷或下跌時期，大股東的拋售行為勢必會加劇，而這種加劇的結果更進一步放大市場的低迷，形成惡性循環，并將對中國證券市場有序運轉及健康發展造成損害。”

　　《報告》認為，在大股東套現過程中，要注意市場公平和保護中小投資人利益。

　　一位參加討論和調研的券商負責人表示，目前中國證監會正在考慮如何保護市場的公平。他分析說，套現使上市公司大股東嘗到甜頭，可能今后會熱衷于高拋低吸，而這一過程極易發生內幕交易。如果這種情況愈演愈烈，中小投資者合法權益無疑將嚴重受損。

　　分出硬措施

　　據了解，中國證監會將在5月份要求兩個交易所建立“非流通股減持信息披露系統”。

　　“制定特別信息披露的規定，用以約束所有大股東的減持，這樣才能保護資本市場穩定發展以及投資人利益。”中國證監會有關人士表示。

　　以上人士分析，由于持有上市公司股份總數5%以下的原非流通股股東，可以無需公告而套現，投資者更無從得知具體情況。所以，限售股持股比例偏低、股東分散、較多小非流通股東的上市公司則可能存在較大的投資風險。

　　據了解，中國證監會將要求兩個交易所在其網站的上市公司誠信檔案欄目中，增設“解除限售與大非減持”子欄目公開披露“解除股份限售情況”與“持股5%以上股東減持情況”相關數據，同時向投資者提供查詢功能。

　　證監會有關人士表示，接下來的規定是，要求所有減持的公司都要提前10天披露相關信息，同時對持股5%以上股東減持情況進行更詳細的披露。

　　在“解除股份限售情況”信息披露中，包括“解除股份限售公告”的上市公司及相關股東情況，以及解除限售日期、本次解除限售股東總數、本次解除限售股份總數、本次解除限售股份占總股本比例等相關數據。

　　而在“持股5%以上股東減持情況”的披露中，包括“減持股份公告”，以及股東名稱、減持股份數量及比例、減持后仍持有股份的數量及比例。

　　與此同時，國資委也正在關注國有股權的減持問題，國資委目前正在征求意見的有關轉讓和監管規定。

　　“針對國有控股股東已開始減持問題，國資委準備在審核、信息披露、高管責任等三方面分別作出規定。”國資委研究中心有關負責人表示。

　　記者近日了解到，目前國資委正在起草《中央企業對其出資企業行使股東權的規范意見》，其中將對國有股權轉讓進行相應規定。

　　據了解，《意見》將對國有控股上市公司減持流通股制定更具體的規定，如減持必須在中央和省級國資管理部門備案或者核準，以使國資部門對于重大行業的龍頭企業持股比例做到心中有數；國資委對于大股東的績效考核應區別收益中哪些來自資本運作，哪些來自產品經營，考核指標體系中，對于不同來源的利潤應有不同的考核方式；等等。

　　國資委企業改革局有關人士表示，“按照即將出臺的有關規則，國有控股股東必須按規定設立國有股證券賬戶，確保這些證券賬戶得到實時監控。”

　　國資委研究中心人士對記者表示，“大小非”的解禁應當在法律范疇之內來進行，一些國有控股上市公司違反《公司法》的規定進行拋售的行為，監管部門將對公司董事等高管人員進行相應的處罰，國資委將該處罰規定作為任免國有上市公司高管的依據。