趙彬

　　本周，在通脹預期、大盤新股發行加速及臨近五一長假等因素的影響下，市場資金面相對緊張。但對市場影響最大的仍是CPI數據引發的對未來貨幣政策的擔憂。這一擔憂導致了回購利率急速沖高，7天回購利率再次超過4%；債市收益率曲線上揚，尤其是中長端上升較快，周五發行的5年期國債中標利率達3.18%；市場成交清淡，市場交易量繼續在低位運行。隨著周四一季度統計數據的公布，央行在下周可能會暫�；鼗\資金，轉而向市場融出資金，市場走勢料將有所好轉。

　　本周央行公開市場操作央行票據發行規模較小，中標收益率如市場預期一樣維持穩定，也顯示了央行有意穩定市場利率的意圖。

　　周四，國務院召開1季度經濟形勢分析會。我國經濟目前存在的問題主要是糧食增產和農民增收困難增多，節能減排任務繁重，貨幣信貸增長過快，固定資產投資存在反彈壓力，貿易順差繼續增加；國家下一步將繼續采用環保和節能手段控制新建項目，另外對

　　此外，央行公布了2007年3月企業商品價格變動情況。數據顯示出一個有趣的現象：環比上升的商品價格，同比在下降；而環比下降的商品價格，同比則上升。上述現象從一個側面反映出中國尚未形成全面通貨膨脹壓力。此外，從前期影響CPI走勢最大的食品類來看，糧食價格環比下降趨勢明顯：農產品價格環比下降1.1%，同比上升7.8%；小麥價格環比下降0.2%，同比上升8.9%；稻谷價格環比下降0.4%，同比上升5.6%；棉花價格環比上升0.2%，同比下降6.6%。

　　本周，某些經濟數據有過熱跡象，使市場判斷通貨膨脹壓力在加大。但筆者認為，從目前數據來看，對通脹形勢尚難下定論。預期未來政府將主要以環保、節能等產業政策為主控制經濟過熱，短期內加息的可能性不大。