□本報記者 趙彤剛 夏麗華

　　得益于去年的大牛市行情，券商一舉扭轉了連續(xù)四年虧損的困境。昨日中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的11家經(jīng)審計的券商年報顯示，這11家公司累計盈利43.86億元，而經(jīng)紀、承銷等傳統(tǒng)業(yè)務則是主要利潤來源。

　　傳統(tǒng)業(yè)務大豐收

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這11家證券公司2006年實現(xiàn)營業(yè)收入108.2億元，同比增長32％；累計實現(xiàn)凈利潤43.86億元，而2005年卻是虧損5.2億元。其中，手續(xù)費收入高達50.1億元，接近上年手續(xù)費收入的5倍；自營證券價差收入為26.41億元，而上年虧損8.46億元。

　　但是亮麗的成績單卻掩蓋不住嚴峻的現(xiàn)實。從11家券商年報分類數(shù)據(jù)可以看出，經(jīng)紀、自營等傳統(tǒng)業(yè)務仍是券商利潤的主要來源。這兩項收入合計為76.51億元，占總收入的71%。可見，券商去年的翻身，主要還是受益于行情好轉帶來的經(jīng)紀、自營等傳統(tǒng)業(yè)務收入的大增。

　　以凈利潤超過23億元的中信證券為例，其58.32億元的主營收入構成中，手續(xù)費收入和自營業(yè)務收入分別為27.97億元、11.33億元，占比高達47.96%和19.43%，兩項合計占比達67.39%。而小券商對傳統(tǒng)業(yè)務的依賴性更強，靠“天”吃飯的程度更嚴重。以西藏證券為例，2006年除了2914萬元的手續(xù)費收入外，其他業(yè)務幾乎全面停頓，顆粒無收。

　　創(chuàng)新才露“尖尖角”

　　從11家券商的2006年年報中可以發(fā)現(xiàn)，目前證券公司創(chuàng)新業(yè)務的盈利能力依然非常有限。券商的創(chuàng)新業(yè)務仍主要集中在集合理財、權證創(chuàng)設及資產證券化等方面。

　　統(tǒng)計顯示，這11家券商新興的受托資產管理業(yè)務去年收益甚微。受累于宏源證券去年該項業(yè)務虧損3372萬元影響，11家券商去年該項業(yè)務虧損2944萬元。當然與2005年虧損2.56億元相比，還是有進步。除去中信證券的10家券商包括權證創(chuàng)設收入的投資收益一項達到3.9億元，雖然僅占總收入的3.6%，但同比卻增長了148%。另外，11家券商在財務顧問、股改和研究所等其他業(yè)務上也收入了9.27億元，占營業(yè)收入的8.57%。

　　由于已開展資產證券化業(yè)務的券商數(shù)量有限，權證創(chuàng)設也是配合股權分置改革的階段性產物，只有集合理財開展的規(guī)模比較大。不過，集合理財雖然屬于創(chuàng)新業(yè)務，但其與以前的委托理財有些相似。如果在市場行情出現(xiàn)巨大波動時控制不善，不僅不能盈利，反而會導致?lián)p失。

　　前些年熊市中