馬曉芳

　　昨天，中興通訊（0763.HK）在香港公布了2006全年業績，主營業務收入達到人民幣230.32億元，比去年同期上漲6.75%，凈利潤下降32.40%，達到8.07億元，每股基本盈利0.8元；如果按照香港會計準則，利潤為7.67億元，下降40.4%。中興現金流量凈額為負15.55億元，同比下降977.04％。

　　根據中興前不久通過的股權激勵計劃，員工能夠順利拿到股票的條件是，中興通訊2007、2008和2009年度的加權平均凈資產收益率分別為激勵對象先后3次申請標的股票解鎖的業績考核指標不低于10%。

　　有觀點認為，2006年業績的下降會有助于股權激勵對象比較輕松達到2007年的業績目標，不過記者采訪的證券行業人士表示，基金方面也曾有過這方面的考慮，在之前的一次投資者見面會上，中興總裁殷一民強調，中興2006年的利潤不會藏起來，報表會反映實際情況，不會刻意調整。

　　由于中興第一季度利潤下降85.5%，半年利潤下降45.67%，因此這樣的業績基本符合業界預期。

　　雖然中興在近期的TD招標中獲益匪淺，但TD的實際投資遠沒有開始大規模生產，一直不斷萎縮的CDMA和PHS業務，仍是中興利潤下降的主要原因。

　　中興表示，無線通信、光通信及數據通信、手機等產品線分別實現了39.9%、16.8%和19.6%的增長，但部分被有線交換和接入產品的銷售收入下降所抵消，在收入中占有較大比重的無線通信業務，雖然GSM和CDMA系統在國際市場有所增長，但被運營商持續減少PHS網絡的設備投資帶來的PHS設備收入減少所抵消。

　　年報顯示，由于中興一直堅持跟蹤對3G、Wimax以及IMS等先進技術，2006年的研發成本由2005年的19.59億元上升44.6%達到28.32億元。對中興來說，不管是3G、Wimax又或者是IPTV，投資的收益還沒有顯現。

　　國際業務在主收入中的比例雖然仍然沒有超過50%，但迅速增長的海外市場成為年報的一大亮點。2006年中興國際業務收入為102.3億元，比去年增長32.8%，占整體收入的比例達到44.4%，比去年增加了8.7個百分點。

　　中興表示，從地域上來看，亞太市場的跨國運營商取得了很大突破，北非市場也有較快增長，歐洲與北美市場也擴大了銷售規模。2006年，中興憑借GSM定制手機成為沃達豐的供應商之一，WCDMA手機還連續突破了西班牙電信等主流運營商。

　　根據華為在2007年初公布的業績，2006年年銷售收入為656億元人民幣(折合84.5億美元)，海外銷售額所占比例突破65%。中興與華為相比，差距仍然非常明顯。

　　中興曾在2005年提出，計劃未來3年收入達到500億元，簽單100億美元，并在5年內躋身全球通信設備商的前10名或者前8名。

　　《第一財經日報》記者了解到，2006年中興已經基本完成了對海外市場的布局和覆蓋，而在前不久的中國移動TD招標中，中興成功拿下50%左右的份額。中興稱，2006年IPTV首次實現規模放號，運營商對增值業務的投資增長及網絡運營托管業務的增長，為IPTV的增長提供了空間。

　　中金及國泰君安等證券機構均預測，經歷了2006年的低谷，中興在2007年將逐步恢復增長。