時報訊 (記者 劉昊) 日前，證監會將《期貨公司金融期貨結算業務管理暫行辦法》、《期貨公司風險監管指標管理暫行辦法》和《證券公司為期貨公司提供中間介紹業務管理暫行辦法》等有關股指期貨的三個暫行辦法公開征求意見。在這些條例中，有關券商和基金等機構參與股指期貨的具體方式已經初具規模。然而記者在采訪中發現，券商對于代理和自營這兩種從期指獲得收益的方式態度相去甚遠，券商更多地還是看重相對穩定的期指代理業務收入，而對于潛在收益巨大的自營業務則顯得十分謹慎。

　　代理：券商盈利新增長點

　　由于《證券公司為期貨公司提供中間介紹業務管理暫行辦法》規定了證券公司不得代理客戶進行期貨交易、結算或交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金等結算業務，因此券商的股指期貨經紀業務將側重于扮演一個“中介”的角色。暫行辦法規定，受期貨公司委托，券商從事的介紹業務將包括協助辦理開戶手續、提供期貨行情信息、交易設施等，該業務也被稱為股指期貨IB(期貨交易介紹商)業務。

　　“實際上，代理業務主要是期貨公司借助了券商目前較為發達的營銷渠道，可以被視為期貨公司的一種業務的延伸，即將前臺的業務拓展到了券商的各個營業部”，民安期貨的總經理左國權坦言，“畢竟，期貨公司自己的營業網點實在是太少了”。

　　據左國權介紹，券商和期貨公司之間的利益分配將主要采取手續費分成的方式，即期貨公司將期指交易的手續費收入讓渡一部分給券商，具體分成比例應該會通過雙方協商確定。但由于券商的渠道資源遠遠勝于期貨公司，因此整個經紀業務的“

　　萬聯證券研發中心總經理黃曉坤向記者表示，目前萬聯證券已經為股指期貨做了相當充足的準備�！按饲坝嘘P股指期貨的系統對接、網絡測試等準備工作都已經在緊鑼密鼓地準備，而且研發中心這邊專門成立了一個金融衍生品的研發部門�！�

　　由于證監會規定了券商開展IB業務必須滿足凈資本不低于12億元等準入制度的高門檻，這一塊蛋糕在剛剛“出爐”的時候恐怕還只是由少數的創新類券商率先“動刀”。一家創新類券商的內部人士在接受采訪時表示，對于券商行業來說，股指期貨代理業務的發展有可能推動券業內部的分化。

　　這一利好在二級市場上以更加直接的方式表現了出來，在前兩個交易日連續兩根大陽線勁漲約17%之后，剛剛通過創新類證券公司評審的宏源證券昨日在收盤時再度封上了漲停板。

　　自營：風險控制放在首位

　　有消息人士透露，除了代理業務之外，券商可以以自營和資產管理的業務形式參與股指期貨的投資。據稱，目前對于自營和資產管理業務參與股指期貨投資的初步思路是，初期階段只允許創新類和規范類券商的自營業務投資股指期貨，并以套期保值為主要目的；同時嚴格禁止包括專戶、集合

　　但有業內人士表示，在經歷過上一輪為期五年的大熊市洗禮，券商的自營業務早已全面收縮，因此即使券商有資格直接參與股指期貨的交易，預計其規模也不會很大。

　　這一觀點得到了券商人士的直接證實，廣發證券的新聞發言人黃樂釗在接受記者采訪時表示，股指期貨交易不會是廣發證券自營部門的主要業務，主要是因為股指期貨具有杠桿效應，能夠放大風險。即使是參與股指期貨的交易，券商也會把風險控制放在第一位，同時券商的股東也不會輕易將參與股指期貨的比例放得太開。

　　而其他幾家券商的人士對于券商自營股指期貨一事則諱莫如深，僅僅是表示“風險太大，需要謹慎”。同時，也有業內人士表示，股指期貨自營對于券商業績的影響目前還難以估算，具體還要參考證監會今后提出的券商自營規模占券商凈資本的硬性指標。