“如果政策允許，網(wǎng)通愿意討論回歸A股問題。”4月2日，中國網(wǎng)通(0906.HK)董事長張春江在業(yè)績發(fā)布會上強調(diào)，而此前，他曾明確表示，網(wǎng)通不會回A股上市。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，包括中國移 動(0941.HK)和中國網(wǎng)通在內(nèi)的紅籌股加速海歸，是股指期貨出臺之前證監(jiān)會的重點工作。

　　監(jiān)管層也頻頻放出紅籌加快回歸的信號。日前召開的中國證監(jiān)會、中國香港證監(jiān)會以及滬、深、港三交易所聯(lián)席監(jiān)管會議第37次會議，也重點研討了紅籌回歸管理辦法。市場對于紅籌回歸預(yù)期漸強，在香港上市的國企紅籌公司被列入回歸第一梯隊。

　　香港證券業(yè)人士告訴記者，由于A股市場仍相對封閉，大型紅籌公司回歸還不會導致海外資本利用AH聯(lián)動進行投機并影響到股指期貨的定價權(quán)，但會加大A股市場波動。不過由于外資參與股指期貨前，也要吸納藍籌股，短期內(nèi)將拉高內(nèi)地

股票市場。

　　紅籌回歸加速

　　3月21日，中國移 動董事長兼CEO王建宙表示，中國移 動考慮以母公司出售一部分老股的方式回歸A股，但要等待證監(jiān)會的批準。

　　三四月，正是香港上市公司業(yè)績公布的高峰期。已被媒體炒得沸沸揚揚的第一批回歸的紅籌試點：中國移 動、中海油(0883.HK)、中國網(wǎng)通等，在業(yè)績發(fā)表會上被問的最多的問題就是“何時回歸A股市場？”而在內(nèi)地監(jiān)管層倡導紅籌回歸的聲浪中，眾高管的回答也有了微妙的變化。

　　中海油董事長傅成玉在業(yè)績發(fā)布會上透露，今年上半年紅籌回歸技術(shù)和法律障礙可望得到解決，隨后中海油會提出直接發(fā)行A股的申請。

　　此外，其他大型紅籌股亦有回歸A股概念。如中石油母公司中石油集團副總經(jīng)理曾玉康表示，中石油(0857.HK)擬發(fā)行A股集資300億元人民幣，正待監(jiān)管機構(gòu)批準，中芯國際(0981.HK)亦正考慮整體或者分拆京滬資產(chǎn)于A股市場上市。

　　從諸高管的措辭，市場預(yù)期中國移 動和中海油將會是回歸的第一梯隊。中國移 動早在兩年前就向監(jiān)管部門遞交了回歸申請，只是由于當時條件不成熟而未能如愿。而中海油旗下的中海油田服務(wù)(2883.HK)先行一步發(fā)行A股，被認為是中海油回歸的前奏。

　　“事實上對于香港投資者來說，國企紅籌回歸更多是一個政策方面的決定，中國內(nèi)地希望借助國企紅籌來重振A股市場。但并非所有的國企紅籌公司都需要資金，因此發(fā)A股對于其H股未必利好。例如中國移 動，目前現(xiàn)金較為充足，足以支持其業(yè)務(wù)發(fā)展。”大福證券研究部主管麥德光認為，香港市場對于國企紅籌回歸A股反映仍舊算是理性。目前從市場上看，香港市場并不存在炒作國企紅籌的現(xiàn)象。

　　今年初，廣深鐵路(601333)、中國人壽(601628)以及3月1日

平安保險(601318)成功回歸在A股上市之后，交通銀行(3328.HK)也傳出將要發(fā)行不超過45億股A股的計劃。麥德光表示，與這些H股公司一樣，紅籌公司只不過是注冊地在境外的內(nèi)地公司。“之前，這些公司回歸時也并未引起資金大炒作，因此紅籌回歸也不會有大影響。主要還是看其基本面。”

　　不過有另一家香港證券業(yè)人士則表示，短期來講，也存在一些短線的炒作空間，但不會對股價有太大影響。

　　外資也搶期指籌碼

　　市場人士擔心，A、H股股價的聯(lián)動將會導致海外投機盛行。例如H股股價漲跌將影響這些公司的A股定價；因此今后大量紅籌股回歸A股市場，海外投資者有可能通過在H股市場拉升股價，逼迫A股發(fā)行價接近H股，而從中謀利。

　　但麥德光表示，目前內(nèi)地市場和H股市場聯(lián)動加快是事實。但目前A、H市場仍舊是分割的，如果在H股市場拉高國企紅籌股，還不至于直接影響內(nèi)地市場；在香港市場上做空國企紅籌股票，也不會直接影響到內(nèi)地市場。此前回歸的中國人壽，廣深鐵路、平安保險等H股，雖然上市前市場有所反映，但沒有證據(jù)顯示有大量資金在其A股上市前大量介入，拉高其價格。例如中國人壽，兩個市場的價差10多元，但并非同漲同跌。

　　他表示，以目前的機制，外資要直接作用于A股市場，仍舊必須通過QFII(合格的境外投資者)來進行。目前內(nèi)地首批QFII額度為100億美元,但A股市值已突破13萬億元。盡管有消息稱第二批QFII額度很快將獲批，但即使如此，QFII的全部資金加起來，還沒有內(nèi)地最大一家基金公司管理的資產(chǎn)多。

　　不過香港某基金機構(gòu)人士表示，隨著內(nèi)地股指期貨的推出，會吸引外資購入A股股票，因要參與股指期貨，需要有股票籌碼；而回歸的國企紅籌股票則會成為首選。這樣有可能加劇其股價波動。至于有內(nèi)地證券業(yè)人士擔心，外資利用股指期貨控制A股，他認為，股指期貨是跟著市場走的，外資在A股市場資金有限，實際無法左右指數(shù)期貨。

　　“紅籌回歸可加速A、H市場接軌，不過兩個市場要成為一體，仍舊需要一段很長的時間。”麥德光說。

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