利用信息不對稱，機構投資者正在牛市行情掩護之下展開最為瘋狂的股價拉升。

　　4月4日，健康元(600380)股價跳空高開直奔漲停，幾乎全天都封死在漲停板價位。4月5日，公司發布業績預增100%的公告。

　　一家盈利微薄、市盈率幾百上千倍的上市公司，二級市場上的股票價格仍能連續漲停，類似景象不能不讓人嘆為觀止。

　　大資金掌控內幕消息

　　杭蕭鋼構內幕消息提前泄露的爭議尚未平息，三普藥業(600869)也已經步其后塵，連續拉出8個漲停板(除中間一個交易日調整之外，實際共有10個漲停)，而在公司3月12日申請停牌并在隨后公告定向增發事項之前，公司股價在6個交易日內的累計漲幅已經超過50%。

　　實際上，類似的例子并不是首次出現。上市公司利好消息公布之前股價就開始大幅飆升的情況，在牛市中一直都不鮮見，在牛市進行到最為瘋狂的時刻，內幕消息提前泄露的情況就更加普遍。

　　2月16日，電廣傳媒(000917)發布業績增長公告，而在此之前的2月7日，股價已經開始大幅揚升，公開交易信息同樣顯示有機構席位提前大量買入公司股票。從股價上漲的情況來看，2月7日之前也顯然有提前獲取消息者開始大舉建倉買入。

　　某基金經理在和記者聊到一家上市公司股票走勢時表示，“股價現在走得不強，主要是因為原定向增發計劃的實施進度比原定慢了，大概要推遲兩個月。”言外之意，不僅這家上市公司準備定向增發的消息已經被機構投資者提前知道，而且相關工作準備的進度這位基金經理已經隨時能夠做到了然于胸。

　　“沒有應披露而未披露的信息，并不能表明公司沒有內幕信息。”上述私募基金負責人對記者透露玄機，“公司現有的內幕信息可能還沒有進展到需要披露的地步，這也算是沒有應披露而未披露的信息。”

　　監管難題

　　今年以來，內幕交易的盛行已經引起監管部門的極大關注。對杭蕭鋼構巨額訂單事件的調查也僅僅是一個公開的案例，而在此之前的3月底，滬深

　　但也有市場人士認為，目前的處罰機制仍然存在一些不完善之處。“如果發現內幕被泄露，目前大多是對上市公司進行罰款，上市公司那么多股東，對上市公司罰款小股東也跟著受損，真正應該罰的是大股東。”港澳資訊研發部主任田文斌說。

　　“有證券市場肯定就有投機，有投機就會滋生內幕交易，市場好的時候就是要不斷地強化監管。”深交所一位老總不久前在一次內部交流會上這樣表示。盡管監管層對內幕交易問題一直保持密切跟蹤，但對于利用內幕信息進行交易的監管仍然處于兩難的尷尬境地。

　　“我們也不能把所有提前反應在股價上的交易都稱之為內幕交易，有些股票價格異動嚴格地說只能認為是信息不對稱，國內外都存在類似的情況，只不過成熟市場的機構投資者比例較高，信息不對稱對單個公司股價或整個市場的影響就要小得多。”中原證券高級策略研究員張冬云認為。