證券時報記者 鄭曉波 周榮祥 何茗

　　央行昨日宣布，從2007年4月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。對此，業內專家在接受記者采訪時表示，央行上調存款準備金率并不意外，針對流動性過剩的局面，今年央行仍有繼續上調存款準備金率和利率的可能性。此次上調存款準備金率不會對股市形成明顯利空。

　　仍然為了收縮流動性

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾接受記者采訪時指出，上調存款準備金率主要是因為銀行一季度新增貸款額很高，與此同時外貿順差也創下新高。央行這一舉措也表明，銀行內部的資金仍然很充裕，而外圍的資金仍在源源不斷地輸入。

　　中信證券宏觀分析師陳濟軍也認為，從數據來看，前兩個月貿易順差太大，而2月份出口增速不可能一下剎住，外匯占款導致貨幣投放過多，市場資金充裕，同時貸款增速也較快，投資未來反彈壓力也很大，因此央行盡早采取防范措施是正常的。

　　針對央行下一步是否還會出臺相關政策抑制流動性過剩的問題，陳濟軍指出，根據目前的經濟形勢，預計二季度政策會更加密集。

　　中國人民大學金融與證券研究所李永森教授也持類似觀點。他在接受記者采訪時說，為了減少經濟的震蕩，央行仍會多次小幅上調存款準備金率或者利率，直至流動性得到控制。

　　國泰君安金融業研究員伍永剛表示，此次上調存款準備金率在預期范圍之內。至此，央行已經六次上調存款準備金率。單次調整可能影響有限，但這六次上調加起來的影響不可忽視。

　　對股市影響不會太明顯

　　對于此次上調存款準備金率對股市的影響，李永森說，無論是加息還是上調存款準備金率，對股市的實際影響都不會太大，影響僅限于心理層面。在他看來，目前多數銀行的資金運行比較規范，進入股市的資金更多的是銀行系統外的資金，因此上調存款準備金率對股市影響有限。由于當前股市的財富效應，存款準備金率或利率的微幅上調很難起到實際影響。

　　左小蕾也認為，由于股市中的資金主要由散戶和機構構成，上調存款準備金率并不會對股市的資金供給產生直接影響，所以對股市的根本趨勢不會產生影響。

　　多位專家表示，動用存款準備金率是強于公開市場操作、但遠遠小于升息的調控措施。牛市最大的基礎———中國經濟高增長、

人民幣升值、國內外流動性充裕、上市公司業績提升等四大因素并未改變發展勢頭。

　　中信證券首席宏觀經濟分析師馬青認為，此次調整對

資本市場影響為中性。過去歷次調整對市場影響均不明顯，包括上次加息，主要是中國的流動性過于充沛，調控流動性對資本市場來說基本上是無效約束。但從上調存款準備金率的累計效應來看，尤其是股指已經在3300—3400點的高位，可能會產生輕微影響。

　　伍永剛稱，受上調存款準備金率的影響，銀行股短期內可能有些調整，尤其是中小銀行受到的沖擊較大。這六次存款準備金率的調整對上市銀行凈利潤的負面影響大約有2.5%。若監管層近期再出臺其他配套措施，如查違規入市資金等，則股市將進入震蕩期。

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