本報記者 唐瑋

　　4月4日，市場做多氛圍依然較為濃厚，最終兩市股指均刷新歷史新高，成交量較3日繼續放大。然而，在大盤不斷攀升的情況下，因巨額合同引發股價異動而停牌兩周的杭蕭鋼構，在復牌后連拉兩個漲停板；繼延邊公路和都市股份之后，各類似有還無的券商借殼股動輒數個漲停板。

　　這些現象提醒監管部門，監管的步伐必須跟上：嚴定券商借殼門檻、嚴查上市高管違規炒股、緊急調查“杭蕭事件”、要求S股公司集體提示風險……分析人士指出，監管層需從“管指數的婆婆”回歸到依法監管的基本責任上。

　　嚴監管事出有因

　　“監管部門一直以上市公司二級市場股價異動和信息披露問題為監管重點�！鳖U和財經首席經濟學家張衛星在接受

　　隨著市場一路飄紅，題材股受到熱烈追捧，尤其是券商借殼股，真真假假各路消息混雜其中�！昂芏嗨�謂的券商借殼股，只是炒作的一個題材或者由頭而已�！眹�泰君安研究所金融業分析師梁靜對本報記者說，這些虛假的信息披露會造成市場混亂，不排除有內幕交易的可能，對于市場和投資者都是不利的。

　　這促使監管層考慮規范券商借殼。據悉，有關方面正在考慮券商借殼的新規定，可能有三項硬指標：擬借殼上市證券公司凈資本不低于8億元；擬借殼上市券商最近兩年累計盈利不低于1億元；擬借殼上市券商至少一項主要業務指標進入行業前20名。

　　“從監管意圖上講，管理層更希望券商通過IPO上市，這樣相關的內部操作就比較少，更加謹慎�！绷红o分析說，雖然2006年紅火的市場大幅提升了券商的盈利狀況，但不是所有券商的盈利能力都得到了提高。通過提高借殼門檻，有利于降低市場風險�！岸�且根據證監會的規定，只要券商借殼上市過程中目標公司股價發生異動，券商借殼行為獲批就難了，管理層對券商借殼還是比較謹慎的。”

　　“近期券商借殼股和有些垃圾股炒得很熱，其中很多是哄抬股價制造謠言，有的也涉及內幕交易�！敝醒胴斀洿髮W證券期貨研究所所長賀強對本報記者說，核心的監管應是規范信息披露和防止內幕交易。

　　上海證券交易所資料顯示，從2006年8月28日至2007年1月17日，共有5家上市公司的4名董事、3名監事和2名高級管理人員存在違規套現行為。

　　近期，上證所正在加強對高管持股的監管。3月份已經多次要求上市公司及時在線更新高管資料及持股變動情況。監管部門也發出通知規定高管違規所得收益應該歸公司所有，對違規者，給予相應的行政處罰。

　　針對近期對S股和ST

　　監管措施紛踏而來，賀強認為，這表示監管方式越發理性，從管股指高低這種“責外事”，回歸到最基礎的依法監管上來�！懊恳淮涡星橐宦纷吒叩臅r候，違法現象就更容易增加�！�

　　借牛市加速制度建設

　　從嚴監管的同時，張衛星認為，還要借助牛市的機會，在市場承接能力較強之時加速市場制度建設。

　　上證所發布的《新一代交易系統下差異化交易機制研究》建議，要根據交易品種微觀結構屬性的差異，制訂合適的差異化交易機制：放寬股票的漲跌幅限制為20%，取消目前普通股票和ST股票的差異化漲跌幅限制；在上證50ETF、上證50指數成分股、上證180指數成分股上實施融券機制；將上證50ETF、上證50成分股作為試點交易品種，實行日內回轉交易(T＋0)等。

　　賀強也認為，要加快制度建設。“1994年時認為T＋0制度導致過度投機，但取消后的市場走勢證明T＋0并不是導致過度投機的主要因素。T＋0制度能使市場效率提高，應該加快實行。但漲跌幅放寬至20%這一措施還需穩妥一些，已過3000點的點位上，風險正在積聚，存在暴漲暴跌的可能，需要謹慎考慮。”

　　賀強認為，核心的監管是信息披露和防止內幕交易，應該從制度上遏制，對于違規違法現象、虛假信息披露要從嚴處罰。

　　近期有媒體報道，公募基金與私募基金之間也存在內幕交易。廣發基金的一位工作人員告訴本報記者：“董事長馬慶泉在近期的一次會議上說，絕不允許我們的工作人員和私募基金人員打交道�！�

　　“私募基金若違規違法一定要嚴格處理，公募基金也一樣�！辟R強表示。

　　監管部門從嚴監管的步伐從沒有停止。中國證監會副主席桂敏杰日前在上海指出，證監會要改進司法救濟和法律實施機制，強化董事、管理人員和控股股東的法律責任。中國證監會將在已有的證券市場虛假陳述民事訴訟的基礎上，參考國際經驗，積極推動和完善股東派生訴訟等司法救濟手段，完善證券民事賠償機制，促使投資者的合法權益得到有效保護。

　　“目前對短期投機資本的監管力度還不夠，應該加強�！辟R強說。國家外匯管理局曾多次強調，要密切關注經常貿易項下的短期投機資本。

　　張衛星則認為，短期投機資本會進入中國股市，關鍵在目前投資渠道太少，應抓緊時機大力拓展投資渠道�！皯�該大力發展黃金、商品期貨、債券市場等。”張衛星強調，“牛市中是進行制度建設的大好時機。”