李云崢

　　《伊索寓言》中的龜兔賽跑故事早已是家喻戶曉：當兔子面對烏龜的主動賽跑挑戰時，覺得這幾乎就是個笑話，于是在跑了一會后就在路邊睡著了，等它醒來時烏龜已經慢慢爬到了終點，驕傲的兔子輸掉了比賽。

　　實際上，若是把這個教導人們做事不能驕傲的故事引入到股市來看，除了烏龜靠歪打正著取勝的結果是正確的，該故事的前提假設等在投資市場中均屬于“錯誤的花瓶”。

　　正如故事里的那個兔子一樣，總以為自己比別人聰明、優秀的心理暗示是人性中的特點之一，這在其他領域無傷大雅甚至是自信的源泉之一，而在股市里，這卻往往是醞釀出投資苦酒的變質酵母之一。任何脫離了游戲規則和裁判的比賽都是無意義的，顯而易見，當股市龜兔賽跑的裁判是時間、規則是生存并盈利時，兔子對自己短跑的信心或許只能稱之為自負，而以價值投資和復利進行長跑的烏龜才是最后穩操勝券的贏家。

　　其實不僅股市龜兔賽跑中烏龜是必然的贏家，真實世界中從來就沒有一只跑得過烏龜的兔子，百年千年的烏龜聽得多，但是誰看見過活了十年以上的兔子？在歷史的長河中，當時間做裁判時，龜兔賽跑的結果永遠只有一個。牛市中的波瀾起伏，總是難免讓人產生作個短跑高手的沖動，而《股票作手回憶錄》中“老火雞”帕特里奇回應低吸高拋做波段時的一句話值得深思：“經歷了許多興衰之后，你就會明白失去自己的頭寸是誰都付不起的代價，甚至洛克菲勒。你要知道，這是牛市！”的確，在各類或好心或別有用心的進出建議聲中彷徨、在做波段獲取超額收益與踏空之間的權衡，既是牛市中常見的一種投資心理焦慮，又何嘗不是一種兔子與烏龜的投資生存方式選擇？

　　耳朵長、膽小又愛鬧紅眼是兔子的典型特征，股市中兔子式生存者其實也有諸多類似之處：愛聽小道消息、容易在各種現成觀點中猶豫而不是靠獨立思考，可看作是“耳朵長”；自以為聰明加內心的膽怯，容易使兔子盯準波浪上的星點起伏頻繁進出，“一分錢掰成兩半花”的理念總會讓兔子產生“一個波浪掰成兩半賺”的沖動，可惜類似“10元買進→漲到12元繼續持有→跌到11.5元時慌亂而出→剛賣股價便又創新高”成為兔子在牛市中的常見尷尬；而兔子踏空后最終急紅了眼的結果，必然還是得選擇再次進入。當然，這在揀根稻草放幾天都會發芽的牛市春天里無傷大雅，頻繁操作的風險最多也就是踏空并減少收益而已，但人遲早會因為具有這樣的習慣而被市場短期波動的不可預測性折磨得失去理性，這在變幻無常的股市上恰恰是一種致命隱患。

　　價值投資者可以算是穩穩當當的烏龜式生存者，其中的佼佼者巴菲特有這樣一句值得回味的經典名言：“對我而言，股市是根本不存在的。要說其存在，那也只是一個讓某些人出丑的地方而已�！�