昨天，在中國金融期貨交易所與安信證券股份有限公司聯合舉辦的“中國股指期貨投資風險管理研討會”上，中金所總經理朱玉辰表示，要堅持用科學發展觀指導當前的籌備工作，積極穩妥發展金融期貨市場。此外，中金所鼓勵機構投資者參與股指期貨，并不鼓勵個人投資股指期貨，將建立八大風控制度，保障股指期貨市場的平穩運行。

　　金融期貨發展需要過程

　　朱玉辰認為，我國金融期貨市場的發展將是一個漸進的、探索的過程。世界各國的實踐表明，發展金融期貨需要經歷一個較長的過程。

　　朱玉辰還特別提醒廣大投資者要以平常心對待金融期貨的到來，在掌握金融期貨知識的同時，一定要充分意識到金融期貨的風險，切忌盲目入市。金融期貨具有杠桿效應，是把雙刃劍，不是對所有人都適合的市場。

　　據悉，為加強投資者風險教育，目前，中金所已經舉辦各類培訓班100余場，培訓人員5萬余人。

　　高門檻：75萬合約面值

　　在昨天的研討會上，中金所研發部負責人張曉剛就參與股指期貨的一些細則，向與會者進行了闡述。

　　張曉剛表示，中金所主要的制度創新包括三個方面：一是采取股指期貨經紀業務專營制度，系統地隔離了業務風險。證券公司不可以直接參與期貨交易，但可以通過控股期貨公司進行參與，這樣一旦有了風險，都由期貨公司承擔，不會涉及證券公司，從而保證了證券公司的安全。二是建立分層結算制度，有效地降低了結算體系風險。三是引入結算會員聯保制度，建立起風險緩沖機制。

　　中金所還建立了保證金制度、價格限制制度、限倉制度、大戶報告制度、強行平倉制度、強制減倉制度、結算擔保金制度、風險警示制度等八大風控制度，這些制度將與其他風控措施一起，保障股指期貨市場的平穩運行。

　　中金所進行了科學的合約設計從而保障股指期貨順利推出并平穩運行。一是選擇滬深300指數作為標的指數。二是選擇較大的合約乘數，即300元/點，一張股指期貨合約的價值=滬深300指數×300元，從而使得合約面值達到了70萬-80萬元，在國際上屬于較高水平，客觀上提高了參與水平。三是選擇近月與季月合約相結合的合約月份設計方式，半年內有四個合約同時交易，能夠滿足各種業務需求。四是選擇每月第三個星期五作為最后交易/結算日，這考慮了期貨“到期日效應”與現貨“月效應”、“周末效應”及“五一”、“十一”及元旦等“假日效應”重疊，防止現貨與期貨市場波動性增大。五是采取最后兩小時指數的算術平均價作為最后結算價，著重防止到期日的市場操縱。

　　鼓勵機構投資期指

　　張曉剛說，從國際市場來看，證券公司、基金公司、保險公司、養老金公司等專業的機構投資者，都是股指期貨市場的重要參與者。發展和培育機構投資者，是中金所的工作重心之一，中金所歡迎、鼓勵機構投資者根據相關政策的要求，通過合適的路徑，在風險可控的前提下，利用股指期貨進行套期保值等交易。

　　但中金所并不鼓勵個人投資股指期貨，因為股指期貨通過杠桿作用放大了風險，機構投資者也是以套期保值為主，目前一個股指期貨合約的面值在75萬元左右，而保證金也初定在10％，這已經將相當多一部分散戶“攔在門外”。

　　中金所還預計，股指期貨剛推出時成交量應該不會很大，不要期望股指期貨一開始就有很大的功能，它的交易量會穩步成長，對

　　境外市場研究還表明，股指期貨的推出，從長期來看，不會影響股票市場根本走勢，不會顯著影響股票市場波動性，還可以提高股票市場流動性。