北京報道　本報記者　方原　

　　萬事俱備，只欠東風。

　　《期貨交易管理條例》即將于4月15日起施行，令許多機構再次梳理討論前期的相關研究報告，預判股指期貨推出后資金面的變化與股市走勢。

　　隨著機構投資策略顯山露水，與股指期貨相關的板塊和個股已對可能的預期有所反應。

　　機構“報告”隱現投資策略

　　據了解，上周以來，一些券商、基金公司、保險公司和銀行紛紛召開內部會議，再次對討論和研究股指期貨推出下的中國股市和投資策略。

　　許多機構研究報告都認為，股指期貨推出對資金面主要有兩大效應：一是資金總量的變化，二是資金在股市中配置結構的變化。

　　“有這兩方面預期，我們的投資策略也應主動調整。”嘉實滬深300指數基金經理楊宇表示。

　　隨著股指期貨交易的問世，資本市場中將涌入大量交易者。

　　中國國際期貨最近的報告分析了股指期貨上市對現貨市場流動性的影響。“這主要表現在交易的擠出效應和吸引場外增量資金入市的效應。”

　　中國國際期貨金融事業部負責人表示，股指期貨的推出將吸引現貨市場部分資金，對現貨市場流動性產生負面影響。

　　從市場存量資金而言，股指期貨的推出可能導致股票現貨市場交易量下降，但同時股指期貨還有吸引場外增量資金入市的效應。

　　許多機構報告分析，股指期貨將引發資金配置結構兩極分化，藍籌股流動性和交易活躍程度將提高，并愈發受到機構關注和搶奪。基本面差的小盤股逐漸被邊緣化，活躍程度日漸萎縮。

　　“資金在股市中配置的變化，必然給投資者，特別是機構投資者帶來好機會。”平安保險資金運營部唐杰表示。

　　平安證券、光大證券等機構的報告還表示，實證研究證明，在市場重要轉折時，股指期貨和股票現貨間的價格變化存在時間差，股指期貨行情能領先于大盤。

　　報告對形成以上現象的原因進行分析：能影響行情的重大信息總是首先作用在股指期貨市場上。

　　以滬深300股指期貨為例，賣10手股指相當于賣出600多萬元股票，而賣出10手股指期貨的速度很快，所需資金和成本也較低，但要賣出價值600多萬元股票，所花時間相對很長、沖擊成本較高。

　　因此，市場如有重大轉折，信息首先會體現在股指期貨上，形成股指期貨行情總是領先于現貨市場轉折。

　　“操作上，投資者可以參考股指期貨市場對大盤是否有率先回檔、止跌或反彈跡象，這樣來修正對未來行情走勢的判斷。”國投瑞銀副總經理陳進賢表示。

　　股指期貨概念股聞風而起

　　“機構再次熱議股指期貨的同時，也開始在股市有所動作，近日股市變動就反映了這一點。”中信證券研發中心有關分析師表示。

　　從上周和本周一的大盤看，一些權重股表現強勁。

　　“這與＜條例＞通過后，近期有望推出滬深300指數期貨的預期有關。”　中信證券分析師告訴記者。

　　觀察人士表示，有跡象表明，近日有基金從一些表現疲軟的有色金屬，工程機械，航天軍工等板塊中撤離，買入新華富時A50指數與滬深300指數交叉集中的前幾位權重成分股。　

　　分析師們認為，基金以上操作有實際理由。

　　據統計，新華富時A50指數的樣本股都是滬深300指數的樣本股，而這10只股票占滬深300指數的權重為19.42%。

　　大權重股隨著股指期貨的推出，其作為影響指數的稀缺性價值會逐步體現出來，包括基金公司、QFII以及私募資金在內的機構投資者正搶先吸籌，欲在未來市場中占得先機。　

　　“從其他國家和地區的樣本股指數走勢總體來看，除日本和德國外，股指期貨標的指數的年均漲幅都要超過非標的指數，年均漲幅差異在10%左右。”申銀萬國金融工程分析師檀向球表示。

　　檀向球說，隨著國內滬深300指數期貨的推出，今后存量資金和增量資金的關注焦點將會主要集中在滬深300指數及其樣本股上，滬深300指數整體投資機會與非滬深300指數股票相比，將得到一定程度提升，值得積極關注。　

　　股指期貨很快推出的預期也給期貨概念股帶來“好運”。

　　上周，股價一直不溫不火的工大首創(600857。SH)突然發力，股價連續3天漲停。3月15日，公司發布公告稱，目前無重大事項需要披露。市場人士表示，該股上漲和中國國際期貨將借殼上市的傳言有關。

　　近日，美爾雅(600107。SH)、西北化工(000791。SZ)、中大股份(600704。SH)等參股期貨公司的上市公司股價都出現了連續漲停的情況。